发送GP到6666 随时随地查行情
面对人民币升值的国际舆论，应当综合分析长期与短期、宏观与微观、国内与国际三个层面的因素，多角度、多层次思考和研究人民币汇率话题。
首先从长期和短期层面看。今年第一季度中国经济增长还处于9.5%的高位，动力强劲，但能否长期维持是一个问题。高增长带来的高消耗、低收益、低效力是不容忽视的。虽然人民币升值从短期看利好，可以减缓贸易顺差，促进外商投资，但是从长期看，人民币升值是否可以促进经济持续发展和经济、贸易结构问题的解决，是一个需要考虑的重要问题。
其次从宏观和微观层面看。现在国内宏观经济调控还处于不确定状况，现在还不能说已经完全实现软着陆。目前的宏观环境和宏观经济调控还不能有力地支持人民币升值。而银行改革的艰难复杂局面，更是不可掉以轻心的。从目前情况来看，银行业改革的每一步都无比艰难。以国有银行目前的状况，如果人民币升值的话，已经消化掉的不良资产、已经改善的资本充足率，或许要打水漂，银行的改革将严重受到干扰。从微观角度讲，人民币加息到底有没有作用，到底应不应该加，还不能十分确定。中国经济还没有进入必须加息的周期，利率问题存在加或减两个可能性。而与之相对应的是企业定价能力，金融机构也好，企业也好，因为利率没有市场化，完全不能自主确定企业资本的价值。另外，从技术层面来看，企业在对浮动汇率或者一篮子货币汇率的把握上也有相当大的难度。如果多元化后，一篮子货币中美元、欧元、日元的发展方向是不清晰的。所以，人民币汇率问题应该从宏观、微观两方面取得匹配，不能单纯从宏观看问题，也不能单纯从微观看问题，应该把这两方面结合起来。
最后从国内和国际趋势看。目前我们所面临的国内外经济金融形势相当复杂。美国、欧洲、日本都期望各自货币贬值，以求刺激经济，拉动经济，维持经济增长。中国作为一个发展中国家，处于经济结构调整当中，面临着许多需要调整和改革的问题，而中国的实力和基础并没有发达国家充裕和健全。在这时候人民币升值是跟国际趋势相左，是否适宜值得慎重研究。
综合而言，人民币汇率问题需要从8个字理性分析，即“国情、国力、时机、条件”。国情：即一国两制，任何国家都没有。香港是自由港，内地是个半封闭、逐渐开放的港口；港币是自由化的，人民币不是自由化的。现在通过香港市场，主要是国际机构买入卖出就可以把人民币炒起来，而市场投机的力量绝对不可小视，它所产生的力量和影响是不以国家或市场的意志为转移的。所以在人民币汇率这一问题上，必须充分认识到这一点。国力：中国是一个发展中的大国，而不是强国，GDP增长率为8-9%，创造的价值只有1.7万亿美元；美国的增长率为4-5%，创造的价值是13万亿美元。中国的国力尚不支持升值。时机：在宏观调控没有到位，利率没有市场化，货币没有自由化，资本账户没有开放的时候，在人民币汇率问题上应该谨慎行事，不能大步地升值。条件：就是要看国内的政治社会经济基础、金融市场是否配合人民币升值。现在单就银行效率或者银行的改革就不支持。银行连接的是市场和政策，是政府和百姓，是一个综合性的东西。从西方美国和日本的经验来看，美国高效的银行对其经济的支持作用是非常重要的，美国经济出现问题的时候，银行始终是赢利的。而日本经济衰退十年的症结所在，就是金融体制、金融机构问题，其中最为关键的就是银行的效率问题。而我国国内银行目前还不具备应对人民币升值所带来的各种变化的能力。从人民币升值应对角度看，我们应加强整个汇率改革的配套条件，人民币汇率制度应先增加市场弹性，逐渐建立完善稳健合理的汇率机制，升值或贬值不是汇率的最终结果。
（ 责任编辑：胡晓波 ）
收藏本文