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专家认为，价值投资仍是中长期选股策略
三一重工(600031)(相关,行情,个股论坛)负责人谈到股权分置试点方案时形象地劝言：“大猪拱食小猪别闹。”其实，比“抢食现象”更关键的影响是，在股权分置试点预期下价值重估运动将会愈演愈烈。近期基金重仓股、电力股、石油资源股、试点预期板块等都呈现出明显的变化，就是形象的说明。不同的行业板块，在宏观经济调控、经济周期影响、行业自身规律等的左右下，会呈现不同的运行强度和方向。——编者
在部分绩差股和ST股股价重心继续大幅下移的同时，基金重仓股从上周开始出现破位大跌。节前推动市场下跌的主要是绩差股，节后基金坚守的高价绩优股和指标股成为新的做空动力。在股权分置试点正式启动之后，板块博弈出现新格局。
科技股超跌反弹
上周有四家上市公司发布公告，宣布成为证监会确定的首批股权分置改革试点单位。除金牛能源(000937)(相关,行情,个股论坛)累计涨幅巨大市场表现较差外，紫江企业(600210)(相关,行情,个股论坛)等三家公司复牌后均出现涨停走势，至周二平均涨幅为15.08％，换手率23.35％，表明相关公司的试点方案受到部分资金的认同。
对上周以来两市涨幅居前个股进行统计发现，至周二涨幅前三十名个股平均涨幅为13％，除了几家股权分置试点企业涨幅居前之外，清华同方(600100)(相关,行情,个股论坛)的连续涨停带动超跌科技股出现活跃，部分超跌科技股在上周以来成为短期热点，涨幅居前的个股有：清华紫光(000938)(相关,行情,个股论坛)、浙大海纳(000925)(相关,行情,个股论坛)和厦门信达(000701)(相关,行情,个股论坛)等，涨幅居前的科技股换手率大多在30％以上，显示短线游资开始对超跌的科技股试探性建仓。由于绩差科技股前期属于领跌股，业绩风险在四月中旬之后已大幅释放，加上“5·19”时间之窗的心理因素，目前行情性质上仍属于超跌反弹。超跌科技股后期反弹行情能否延续需要继续观察，已公布试点方案的清华同方的动向值得重点跟踪。
基金重仓股调整压力大
股权分置改革进入实质性操作阶段以后，一直逆市坚挺的基金重仓股上周以来却出现了连续下挫行情。4月29日，基金重仓股的旗帜性个股中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)的走势率先“变脸”，从上周一开始基金重仓股更是出现集体跳水行情，基金重仓股成为近日沪深两市最大的做空动力。部分机构投资者选择将手中已经获利较多的个股进行减持，由于基金多是交叉持股，在部分重仓股上获利丰厚，一旦有一家进行抛售，很容易引发其它基金恐慌性抛售的连锁行为。近日出现长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)放量破位以及西山煤电(000983)(相关,行情,个股论坛)等煤炭板块个股位于跌幅榜前列的现象。
由于前期年报业绩行情涨幅过大，股权分置试点的启动加大了基金重仓股的调整压力。去年宏观调控时未主动调仓使相当多的机构陷入被动处境，以下三大因素更促成基金重仓股的主动大幅调整。首先，一些机构投资者担心近年来表现优异的上市公司已达到行业发展高峰，未来有可能出现行业拐点。其次，由于股权分置改革的推出，市场格局发生了重大变化，一些优质上市公司的大股东通过让利来换取流通权的动力较弱。股权分置改革试点也将引起市场重新估值。第三，相关行业政策性风险加大，人民币升值预期强烈和中央加强对房地产市场调控力度，导致出口导向型的港口运输等公司和地产股遭到基金抛售。
行业趋势变化有迹可寻
从主要行业指数上看，在股指大幅下挫的过程中，行业差距明显，前期涨幅较小的金融指数等跌幅微小，地产指数、石化指数、运输指数、采掘指数均跌幅居前，均超过上证指数的跌幅，房地产行业因为政策变化遭受重挫，跌幅达到8.49％，石化等基金重仓的行业指数也位居跌幅前列。
股权分置问题作为影响中国证券市场时间最长最深刻的制度性因素，试点公司未来的市场表现是最具指导性的风向标。短期市场值得参与的盈利机会仍然可能集中在可能会成为试点的低价公司之上，一些股价接近净资产且超跌的科技类个股也出现短线操作机会。需要注意的是，题材的炒作不可避免存在很大的不确定性，对于中长期投资者，建议理性看待制度变革带来的短期炒作机会。在操作上，继续坚持以价值投资为主，继续寻找跟随市场非理性下跌而被明显低估的价值类超跌股，近日跌幅较小、前期涨幅较小的金融类、食品类和医药类等公司可能成为基金在低迷市道下的防守策略选择，相关个股存在一定的投资机会。
（ 责任编辑：杜朝华 ）
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