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本报记者 侯捷宁
据有关评级资料显示，4月份42只股票型基金的平均回报率为2．35％，其中以追求固定收益为主要目标的收益型基金表现较好。据悉，正在发行的华夏红利基金也是一款收益型基金，主要投资红利股，力倡“能分红的股票才是好股票，多分红的基金才是好基金”。
为什么要将现金分红作为衡量上市公司的选股标准呢？记者日前就此采访了华夏红利基金经理孙建冬。
孙建冬告诉记者，在目前市场相对低迷的情况下，资产配置对于基金的超额收益贡献有限，而大部分业绩较好的基金其收益更多地来源于基金选股本身。而且，由于可选择的投资品种的限制，基金交叉持股严重使基金重仓股流通性受到了较大影响，如果选择大幅降低股票持仓水平以达到避险目的，势必引发市场上的恐慌性杀跌行为最终反作用于基金本身。因此，越来越多的基金开始挖掘还没有被市场广泛关注的优质个股，而红利股这一长期以来被投资人所忽略的“金矿”正一点点地被挖掘。
孙建冬表示，华夏对于红利股投资价值的研究由来已久。根据华夏内部研究显示，1999年底至2004年中的4年半间分红股票与不分红股票相比，回报率超出48％。在美国，1973年至2002年的30年间 现金分红占标准普尔500指数总回报的33％ 。同样期间分红股票与不分红股票相比回报率超出300％。
孙建冬指出，目前Ａ股上市公司的分红派息能力也在大幅度提升。统计显示，1994－2003年中有6年超过50％的上市公司有过派息行为，有4年超过3成的上市公司有过派息行为。在派息率方面，有7年派息率超过50％，有2年派息率在45－50％之间。上市公司加权平均派息率主要区间在48－60％之间。与香港恒指、美国成份股比较，国内上市公司派息率高于美国标普，低于香港恒指，处于中游水平。红利股不仅数量众多，同时其行业分布也基本覆盖了Ａ股的行业特征，并出现了一批持续稳定分红的行业。由于过去投资人更看重股价价差收益，而往往忽略了红利股的投资价值，因此，目前整体来看，红利股的估值水平要低于市场的平均水平。在目前市场波动性依然较大的情况下，红利股收益稳定、波动性小、估值合理的特点无疑将成为未来投资人重点关注的品种和未来投资的热门，其投资价值也将被市场深入挖掘。
孙建冬指出，能分红的股票指的是那些业绩优良、每年分红稳定的上市公司，如韶钢松山(000717)(相关,行情,个股论坛)平均每年分红4．62％，唐钢股份(000709)(相关,行情,个股论坛)平均每年分红4．51％，盐田港(000088)(相关,行情,个股论坛)平均每年分红3．77％等。这些上市公司受益于国民经济的高速发展，行业景气度大幅提升，旺盛的需求和产品价格的提高奠定了公司业绩的基础，同时也具备了良好的治理结构和企业成长性及大手笔的派现能力。
（ 责任编辑：杜朝华 ）
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