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主持人：在今天如此低迷的股市背景下，你的基金既不是债券基金，也不是货币基金，而是配置型的股票基金，你能告诉我您的基金怎么能让投资者安心?
孙蔚：德盛安心成长基金的主要特点就是追求"绝对收益"。我们创新地引入"绝对收益"型基金这个概念，主要有两方面原因：一是股市几年来持续低迷，虽然许多基金跑赢了指数或者参照基准，但依旧没能为投资者赚钱，许多投资者希望市场上能有无论牛市熊市都能实现稳定回报的投资品种；二是国联安的外方股东安联集团过去几年里在美国、欧洲等地先后发行了几只绝对收益型基金，取得了稳定的回报，如安联在欧洲发行的绝对收益基金不仅实现年5%左右的收益，而且波动率也非常低，只有2%，远低于一般股票型基金20%以上的波动率，积累了丰富的绝对收益基金的管理经验。所以，国联安在结合国内投资者需求和外方股东的运作经验的基础上，推出了德盛安心成长这只国内首批绝对收益型基金。
基金一周净值 (2005年5月27日至6月2日)
|
日期 |
德盛稳健 |
德盛小盘 |
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单位净值 |
累计净值 |
单位净值 |
累计净值 |
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20050602 |
0.859 |
0.919 |
0.842 |
0.842 |
|
20050601 |
0.879 |
0.939 |
0.857 |
0.857 |
|
20050531 |
0.889 |
0.949 |
0.868 |
0.868 |
|
20050530 |
0.888 |
0.948 |
|
0.867 |
|
20050527 |
0.882 |
0.942 |
0.868 |
0.868 |
主持人：绝对收益型基金具体地说是一个什么样的概念?
孙蔚：绝对收益型基金，简单地说，就是以追求不随市场指数波动并以相对确定收益为目标的基金。当然这与债券型基金的固定收益还是有一些差别的，主要体现在安心成长基金是以固定增长的安心成长线基准为目标。尽管在实现收益的手段上，在当前股票市场比较低迷的情况下，基金成立初期会配置比较多的债券资产，但一旦股票市场机会增加，我们将会随之增加股票投资的比例。总之，我们对股票、债券以及货币等不同资产的风险收益进行预期，通过数量化的风险预算机制，获取一定风险承受度之下收益最高的配置方式，并随着市场情况不断监控调整，以保证基金净值高于安心成长线。
主持人：听了你的介绍，我觉得您的安心成长基金在资产配置方面非常灵活。不过，在现实当中，我也看到有很多所谓的配置型基金，尽管其契约中都说根据市场情况债券资产可配置到80%甚至100%，股票资产则在80%至0之间调整，但实际上即使在基金经理预期行情将下跌或趋坏的情况下，也往往保持50%至60%的股票持仓量，而没有将股票仓位降得更低以规避股市风险。我曾询问一些基金经理为什么不调整资产配置，他们的解释是，股市跌，大家的净值都跌，你只要不比别人跌得厉害，那是可以忍受的；可一旦行情涨起来，你的仓位太低，涨得比别人慢，那就是不能承受的。所以，我想知道你是否能真的做到你所说的灵活性?
孙蔚：你刚才说的情况确实存在，目前许多配置型基金的股票仓位比较高。但我想那些基金经理这么做也是可以理解的，因为他们追求的目标是跑赢市场指数，争取在同业排名上靠前，而要想排名不落后，就必然要求有一定的股票仓位，即使在目前市场点位比较低的情况下也要保持相当仓位，否则一旦反弹就会落后。但德盛安心成长基金所追求的主要目标是绝对收益，而不是跑赢市场指数。假设我们的目标是年5%的收益率，那么我们的所有操作就是围绕这个目标，预期市场下跌该降低股票仓位就降低，我们不那么担心市场反弹而排名落后于别人，公司也不会在排名上给我们太多的压力。但反过来，如果市场大幅下跌，大部分基金都出现负收益了，即使我们的排名比较靠前，我们还是要承担绝对收益的压力。
一周市场回顾
市场环境分析：
证券交易数据（2005年5月27日至6月2日）
|
指数 |
上周五收盘 |
最高 |
最低 |
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涨跌 |
涨跌幅 |
全周成交额（亿元） |
|
上证综指 |
1051.95 |
1070.50 |
1008.75 |
1016.06 |
-35.89 |
-3.41% |
234.82 |
|
深证综指 |
260.25 |
265.37 |
250.13 |
251.81 |
-8.44 |
-3.24% |
158.17 |
|
深证成指 |
2806.11 |
2866.36 |
2602.00 |
2630.61 |
-175.5 |
-6.25% |
55.60 |
（根据天相投资系统数据整理）
大盘走势（2005年5月27日至6月2日）
（根据天相投资系统数据整理）
行业走势（2005年5月27日至6月2日）
（根据天相投资系统数据整理）
（ 责任编辑：姜隆 ）
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