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林子大了，什么鸟都有。伴随着中国证券市场的不断发展，关于股市的各种各样的言论也就出现了，比如基金公司倡导的价值投资理论等。当然，市场能够引起百家争鸣是一件好事，毕竟真理越辩越明，也只有如此，股市才能在正确理论指导下健康有序地发展。而在这诸多言论当中，著名经济学家吴敬琏的“赌场论”和中金公司总经理许小年的所谓“千点论”与“推倒重来论”最为引人注目。
自从上证指数摸高2245点之后，中国股市即步入了长达四年的大熊市之中。其调整幅度之深、下跌之惨烈，为股市诞生以来所罕见。虽然期间历经了管理层的多次救市，但却无法改变熊市的本质。而就在日前，上证指数还瞬间破了千点，“千点论”不幸成为现实。2001年，时任中金公司总经理的许小年发表了《终场拉开序幕———调整中的A股市场》的研究报告，其本意是要按照国际估值标准来衡量中国股市，报告认为当时的市场调整是不可避免，也是健康的。尽管许小年从来不承认自己说过相关的观点，但其报告还是“进化”为“千点论”和“推倒重来论”。
不管许小年承认也好不承认也罢，现在的指数处于千点却是不争的事实。从2245点到如今的千点，其高达1200多点的跌幅，却是以股票流通市值超过一万亿的损失为代价的，而且，与之相对应的，是公众投资者对股市信心的丧失殆尽。那么，中国股市还真的能够推倒重来吗？如果说可以，在推倒之后再引入一系列的重建手段，再塑造一个健康、完美的市场，那超过一万亿的市值损失如何“重来”？公众投资者对股市的信心又凭什么“重来”？没有了公众投资者的信心，任何“重来”都只会成为空中楼阁！
毋庸置疑，“推倒重来论”无视中国股市还是一个新兴加转轨市场的实际，将理想与现实严重割裂开来，其天真幼稚的想法无异于歪嘴和尚念歪经。与国际成熟市场相比，中国股市还存在许许多多方面的缺陷，这已被市场所证明。四年的大熊市，是一次“豪华的洗礼”，不仅投资者蒙受了巨大的损失，而更为重要的是中国股市在经过十几年的发展后，其所累积的深层次矛盾和结构性问题纷纷曝光。事实上，如果要说这四年的大熊市有什么收获的话，从长远的发展观出发，并不是搞什么推倒重来。笔者以为，找到解决这些矛盾和问题的方法才是中国股市的唯一出路。
提高上市公司的质量，这是根本。但是，近几年来，上市公司违规事件频频发生，性质也是愈演愈烈。银广夏巨额利润造假案、蓝田神话的破灭、达尔曼被掏空事件等等，均说明上市公司本身存在不少问题。而上市公司高管纷纷上演的“失踪秀”、“落马秀”等，则无不折射出其内部法人治理结构的混乱和无序。诸如此类的还有违规成本低、上市公司恶意“圈钱”等等等等，其凸显的是市场制度建设上的缺陷。也正是由于这些原因，才导致了公众投资者合法权益得不到有效的保护从而使其丧失了对股市的信心。如果说中国股市要“推倒”的话，应该是“推倒”那些侵权行为的频繁发生。
笔者一直以为，中国股市的症结在于市场基础性制度建设的缺失。尽管股权分置是股市发展过程中的一大“拦路虎”，但它决不是中国股市问题的全部。因此，加强市场基础性制度建设，对相关制度进行健全和完善，这才是我们应该“重来”的方向。只有制度建设上有了保障，公众投资者的合法权益才会得到有效的保护，而不至于成为一句空话。如果1200多点的跌幅和超过万亿的市值损失这么昂贵的“学费”还换不来对股市的清醒认识，我们将无法回避7000万投资者那一双双哀怨的目光，那时，中国股市或许真的要推倒重来了。
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（ 责任编辑：张宇 ）
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