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从上周二到本周二，上海股市已经连续下跌了6天，日K线构成了少见的六连阴。应该说，最近一个阶段，政策面还是相对偏于利多的。人们还记得，就在上周一收市以后，证监会领导参加了新闻分布会，谈及了有关股市的不少话题，言语间透露出强烈的利多信号。但是，这以后的市场走势却是一路单边下跌，这又是为什么呢？
大家从盘面上可以看到，在这几个交易日中，市场基本上没有什么热点出现：中小企业板块的火爆已成过去；参加试点的大盘蓝筹股因为对价普遍不尽如人意而成为市场的做空动力；中报业绩风险的不断出现抑制了新的个股机会；残剩的庄股的跳水扑灭了短线资金的最后热情。于是，成交不断萎缩，行情日渐黯淡，被股权分置改革试点美好前景唤起的市场积极性，不可避免地再遭打击。
而如果人们再进一步进行深入思考的话，又会发现，股市出现如此疲弱的走势，核心因素并不在于缺乏热点，而是一种结构性的问题。首先，它表现为市场对上市公司股权分置改革预期的失落上。本来，通过肯定流通股含权，的确提升了投资者的信心。但接踵而至的具体的上市公司对价方案，不少却不能让市场满意。尤其是一些大盘蓝筹股，在支付对价上十分吝啬，甚至有的还借股权分置改革之际，搞什么配股权证，行再融资之实。这种不合时宜的做法，自然引起市场的反感，同时也影响了人们对股权分置改革的预期。于是，好不容易鼓起来的积极性不足了，大家对股市后市没有相应的信心，在操作上自然会以回避风险为主，同时也不会主动去开发新的市场热点。这样，本来能够支持股市平稳运行的市场心理结构被破坏了，这样当然也就没有了行情。
另外，股权分置改革不可避免地会带来扩容，而面对这种现实的和潜在的扩容压力，各方面似乎没有拿出具体的应对之策，结果虽然外延的扩容暂停，但内生的扩容压力还是把市场压得喘不过气来。而在这过程中，原来盛传的所谓银行资金支持券商等，到现在都没有能够得到落实，于是就形成了不断扩大的资金缺口。而随着股权分置改革的深入，这种资金缺口必然越来越大，这样就导致市场供求结构的严重失衡。资金不足，即便对价率高的公司，股票还是要跌（譬如三一重工(行情 - 论坛)），那么那些对价率低，而今后扩容压力巨大的公司（譬如宝钢股份(行情 - 论坛)），在这时就更显被动了。显然，总体上市场信心的缺乏和资金供应的不足，是近期股市不振的内在原因。六连阴的走势，实际上就告诉了人们这一点。的确，改革是项系统工程，需要各方面的配合与协调。现在，试点方案全面开花，而其他应有的保障措施却跟不上，这就为股市的下跌提供了契机。
六连阴以后，市场还会不会出现七连阴呢？也许，按照技术走势分析，超跌以后自然也会有反弹。但是，如果没有相关政策的调整即配套措施的出台，即便反弹也无法改变后市的下跌趋势。在这个角度上可以说，大盘存在再度考验1000点的可能。
（ 责任编辑：张宇 ）
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