美国东部时间12月14日,国内领先的光伏电池生产商———无锡尚德在美上市首日就受到市场追捧。该公司以15美元的上限发行,首日开盘价高达20.35美元,最终报收于21.20美元高位,较发行价上涨41.33%,市值达到30.74亿美元。

    为何一家民营企业会受到如此宠爱呢？无锡尚德2001年成立以来高速发展,目前太阳能电池产能达到120兆瓦,约占国内市场的60%,今年年底进入全球产能前六名,而此次募金约4亿美元,其中计划新建四条生产线,建成后其太阳能电池产能将达到240兆瓦,继续保持国内的领先地位。按照国内太阳能发展计划,到2010年我国国内太阳能光电市场的应用将从今年的20兆瓦提高至400兆瓦,光伏产业在2010年前将保持每年30%的复合增长速度,《可再生能源法》明年1月1日正式实施也将使太阳能等新能源发电并入公共电网成为可能。显然,公司所处太阳能行业存在的巨大发展前景相当诱人。按照部分市场人士预测,尚德2006年每股收益将达到0.6美元左右,市盈率为35倍。

    然而,国内A股市场上市的太阳能概念相关公司受到尚德高定价鼓舞有限,G天威、特变电工(行情,论坛)、G安泰A以及航天机电(行情,论坛)等个股在短暂高开后,股价均冲高后受阻回落,收盘分别下跌2.62%、0.97%、3.06%和3.02%。个人以为,高开低走的主要原因是相关个股年内涨幅偏大。G天威和航天机电(行情,论坛)从低点以来的涨幅超过100%,尤其是航天机电(行情,论坛)下半年最大涨幅达到216%,市场对高股价的恐惧再次暴露。但是,从国外太阳能上市公司表现看,SunPower上市发行价18美元,最高超过27美元,而另一家Qcells的发行价38美元,上述两家市盈率都在50倍以上。

    那么我们该如何看待目前国内太阳能类公司的定价呢？G天威旗下公司天威英利二期硅片生产线扩建工程在11月份顺利投产后其硅片产能已经到70兆瓦,而特变电工(行情,论坛)旗下新疆新能源20兆瓦生产线拟于明年上半年投产,与BP太阳能的合作将增强其在国内太阳能领域的地位,航天机电(行情,论坛)参股的上海太阳能电池生产线也有望在年底完成安装。显然A股的太阳能类公司有望陆续进入回报期,如果单纯按照国际估值标准看,无锡尚德的高调登场将为A股市场同类公司带来更多的机会。但是,由于A股市场长期调整,大量蓝筹股市盈率定位在10倍甚至只有个位数的水平,上证50平均市盈率只有13倍,投资者对尚缺业绩支撑的各种概念炒作信心已受到严重抑制。

    究竟是按照国际同行业股价水平定位太阳能板块,还是按照A股市场目前主要以业绩来进行股价排序？显然是市场不能回避的问题。推而广之,这是一个谁主导市场定价权的问题,也是一个市场信心的问题。随着QFII为代表的外资规模扩大,两种观点融合迹象已有所显现,A股市场的投资理念也正在发生深刻的变化,从太阳能类上市公司情况看,G天威前十大流通股股东中出现了汇丰,特变电工(行情,论坛)也获得花旗、上投摩根的青睐,太阳能类上市公司的价值有望得到进一步的挖掘和重估。