本周盘面中,我们看到水务板块中的首创股份(行情,论坛)、原水股份(行情,论坛)和南海发展(行情,论坛)纷纷强势反弹。水务板块缘何走强?

    涨价将使行业景气回升

    近期,国家发改委明确表示,2006年我国将从成品油、电、水、天然气、煤炭、土地等六个方面积极稳妥地推进资源价格改革。应该说,资源性产品的价格改革将成为2006年的一个"重头戏"。其中,水价改革将在2006年正式启动,建立以节水和合理配置水资源、提高用水效率、促进可持续发展为核心的水价机制。可以预期,随着水价改革的启动,水价由政策主导的格局将被打破,新一轮水价上涨已成定局,而涉及水务的上市公司将成为改革的直接受益者。

    长期以来我国资源产品价格受政府管制,明显偏低。2003年,我国城市的每立方米水价为0.15美元,而美国是0.51美元,德国是1.45美元。我国各个城市水价普遍偏低,目前仅为国际水价的1/3。水价由供水价格、水资源费、污水处理费三部分组成。其中,城市供水价格呈逐年上涨的趋势。尤其是2005年,全国大部分省市都纷纷调升公用事业收费的价格,2005年水价已经上调的城市有:北京、天津、杭州、南京、郑州、武汉等。业内专家预计"十一五"期间全国水价仍将有50%-100%的提升空间,由此,涨价动力将使水务行业景气出现回升。

    外资购并题材十分丰富

    水务板块具有较强的垄断性,建设部公布的数据显示,未来五年,中国城市供水普及率将达到98.5%,新增城市供水能力每天4500万立方米,为此十一五期间,我国一些经济较发达地区的供水、电力、燃气等城市基础设施建设管理项目,必将成为国内外投资者争相关注的热点,目前在深圳、上海等一些经济发达地区已进行了市政公用行业市场开放的探索,以特许经营的方式确定建设运营者；世界第一大水处理设备设计和生产商威望迪水务下属的法国通用水务公司已成功受让上海自来水浦东有限公司50%股权。因此,可以预计在政策的引导下,国内外资本对水务行业的投资兴趣大幅提升,水务板块的外资购并题材十分丰富。

    QFII、社保增持明显

    从上市公司三季报披露的股东信息我们发现,公用事业类上市公司因为财务结构良好、有稳定的现金流,具有良好的外资并购题材等特点已成为QFII、社保基金等理性机构投资者资金的青睐对象,如南海发展(行情,论坛)竞相被三家QFII,日兴资产、德意志银行和摩根士丹利重仓介入,共持股近500万股。

    另外,原水股份(行情,论坛)、首创股份(行情,论坛)和创业环保(行情,论坛)也分别有花旗银行、富通银行、社保入驻。同时我们看到这几家公司也同时被社保增持。

    关注发达地区水务龙头

    在经济减速的情形下公用事业板块具有两大优势,一是需求变化的弹性较小,企业利润率较为稳定,宏观调控对其影响有限；二是属于自然垄断行业,受到政府直接干预和价格管制,在水处理成本变化不大情况下,水价上调将有效增加公司的主营收入,直接提高公司的收益水平。

    2005年三季报显示,南海发展(行情,论坛)、首创股份(行情,论坛)、原水股份(行情,论坛)、创业环保(行情,论坛)、钱江水利(行情,论坛)、洪城水业(行情,论坛)等水务上市公司经营水务收入的毛利率均保持着较高水平,具备一定的扩展实力。

    随着全国范围内的水价的提升将使水务公司业绩拐点出现,投资机会凸现,相关上市公司存在重新估值的机会,建议投资者关注水务并购龙头首创股份(行情,论坛)和地域性垄断优势明显的原水股份(行情,论坛)及南海发展(行情,论坛)。