“是中国工商银行自己暂停与两家阿拉伯政府投资者关于10亿美元的股份收购谈判。”知情人告诉本刊，“因为这两个投资者并没有太大的吸引力。在它们身上，工行无法寻找到自己需要的东西。”

    这位知情人说，实际上，是两家阿拉伯投资者主动找到工行的，对它们而言，这笔投资可能蕴藏着一笔丰厚的回报。

    这和传闻有着太大的差距。此前，关于这家中国最大的银行已冻结与科威特投资局和阿联酋阿布扎比投资局两家投资者的谈判的言论沸沸扬扬，其中原因多归结为，中国政府对外资介入中国金融产业的担忧越来越大。与淡马锡相似，它们都具有政府背景。

    而与此同时，工行与高盛、德国安联和美国运通组成的财团8月签署的一个框架协议已经基本获得批准，如果不出现意外，在未来的两周时间内，其最终协议将签署，“这个事没有任何悬念了，而它们才是工行需要的战略投资者。”

    这个框架协议的大致内容是，三家战略投资者组成的财团将以36亿美元左右的价格购入工行10%的股份，工行股权获得15.4%的溢价。

    截至9月末，工行的资本充足率为10.26%，其中核心资本充足率达到9.23%；不良资产率为2.59%，不良贷款率为4.60%；拨备余额为830亿元，拨备覆盖率达到57.44%。

    婉拒财务投资者

    “如果是我，我也许会在银行身上下一番工夫的。”被誉为“新兴市场教父”的富兰克林邓普顿基金集团董事总经理马克·墨比尔斯表示，不同类型的海外投资者对中国国有商业银行的兴趣。“银行在高速发展的中国经济中扮演着重要角色，同时，这些银行的负责人往往都是国家管理中重要的一员，加上价格也非常不错，最重要的是，中国国有商业银行正在朝着‘好银行’的方向发展。”

    但中国国有商业银行缺乏的不是钱，而是先进的管理经验，希望通过引进合格的战略投资者，来完善公司治理结构，提高管理水平。

    高盛（亚洲）董事总经理胡祖六认为：引进战略投资者是国有银行改革的一个核心环节。这体现在：首先它能够作为一种催化剂，能够加快商业银行民营化；第二它能够代表先进的管理经验和技术，能够引进国际最佳的惯例；在中国的特殊条件下，战略引资有一个非常重要的功能，就是能够保证IPO的成功，国有独资商业银行因为历史的原因，存在薄弱的环节，潜在的投资者对国有商业银行的上市存有很多怀疑、担心。如果说在IPO之前或者IPO的同时，成功地引进战略投资者，就能够增加对投资者的吸引力，刺激股票的需求，能够增加商业银行在市场上的可信度。

    而两个阿拉伯投资者似乎难堪此重任。从根本上说，它们更多扮演着财务投资者的角色，而不是战略投资者。

    “在这种情况下，工行一开始就没有明确表达过对这两家的兴趣。”知情人士说，“目前的节奏是，先是高盛的交易，后是指定投资银行，再后是与其他潜在的对工行有兴趣的投资者进行谈判。”

    高盛待批在即

    高盛为首的财团入股工行的交易获批后，随后其具体计划也将很快付诸施行。此前，由这起交易等待监管层批准已有时日，结合最近一段时间以来的种种关于国有商业银行改革的非议，坊间曾对交易的前景担忧。

    所谓具体计划，简单说就是通过高盛以达到顺利上市的目的。作为世界最大的投行之一，高盛拥有很多大银行客户，因此高盛对于国际银行业最新经验和技术非常熟悉。因此，高盛作为战略投资者参股工行，将为工行在公司治理、风险管理和内部控制等方面提供帮助。

    不出意料的话，高盛将成为工行海外上市的主承销商之一，因此高盛对于工行如何能够达到海外上市的要求会有一些具体的建议和帮助。而其他两家战略投资者可以通过在各自领域中的不俗优势为志在综合经营的工行提供帮助。

    知情人还说，也许在以高盛为首的财团入股后，工行就将进入上市的准备阶段，同时，也不排除不继续引进战略投资者的可能。如此，工行的上市规模突破100亿美元绝非难事。

    为配合工行的股改，社保基金也于近日明确了对工行的投资。项怀诚透露，全国社保基金投资工行的申请及相关洽商正在积极进行之中。而财政部副部长李勇还进一步透露，财政部门正积极促成社保基金作为战略投资者，分别投资100亿元入股中行和工行。

    这将是继去年以100亿元投资参股交通银行之后，社保基金再次拿出的两笔100亿元，从而有望使其投资于商业银行的资金额达到300亿元。

    “社保基金注资代表了一个理念，我们对银行改革有信心，”项怀诚表示，“而且已经给我们带来了非常优厚的回报，到目前为止，我们在交行的投资年收益率超过30%。”