天大天财（000836）作为一家早期上市的高校概念股，集高校、软件、高科技等众多光环于一身，其股价曾长期高踞40元一线，一度成为引领沪、深股市高科技股的风向标。当“清华系”、“北大系”等曾经的光环日渐消退时，天大天财也终于卸去了昔时的盛妆，在这个寒冷的冬季里，股价前所未有地滑落至3元一线。然而，凭借着其高超的会计功底、巧妙的数字魔方，公司正上演着操纵利润、维系生存以及国资流失的故事。

　　一、两度巨额计提操纵利润

　　2003年天大天财曝出每股巨亏3.13元的财报，其每股净资产也因此由7.87元骤降至4.73元，其中计提1.71亿元的各项资产减值准备是造成巨额亏损的重要原因之一，当然也为其2004年的“成功扭亏”埋下了伏笔。

　　公司2004年报披露，当年处置了位于天津开发区的2.9万平方米的土地使用权及地上建筑物，实现净收益1625.35万元，处置鞍山西道220号房产，获净收益230.29万元，同时，公司转回了相应的固定资产减值准备286.31万元。2003年底公司计提了286万元减值准备的这块房地产，在不到一年后转让时，居然获得了近2000万元的转让净收益。前后对照，令人生疑。

　　众所周知，近年来房地产价格持续攀升，天大天财相关房地产也应有明显的升值，其后的巨额房产转让收益直接印证了这一点。然而该公司却在2003年对一块有较大升值的资产计提减值准备，明显有计提秘密准备的倾向。根据有关规定，资产减值准备应按该资产账面价值与可变现净值孰低原则计提，企业不得滥用会计估计，计提秘密准备。而天大天财对于有较大升值的房地产计提减值准备，操纵利润的意图明显，应作为重大会计差错进行追溯调整，相关事项实际上虚增了2004年利润286.31万元。

　　至于天大天财2004年转回的6000多万元存货跌价准备是否也有操纵利润之嫌，仅仅根据其报表披露的信息尚不足以妄加评点，但一家能将数字魔方玩弄得炉火纯青的公司，其数千万元减值准备转回，确实令人心存疑虑。

　　2003年天大天财巨额计提“瘦身”之后，2004年公司迅速扭亏，或许让投资人看到了些许希望。然而，出人意料的是，在短暂的喘息之后，公司又开始了第二轮“瘦身”运动。2005年9月，公司计提各项资产减值准备及预计负债24291.12万元，这造成公司前三季度每股巨亏2.46元，每股净资产则由4.78元降至2.39元。

　　但研究公司披露的信息，笔者发现此番大幅“瘦身”同样有令人疑虑之处。

　　天大天财公告称：根据公司2005年10月27日第三届董事会第五十二次会议决议，对截止2005年9月30日应收美国APEX公司账款按80％计提坏账准备，补提1068.62万元。而公司在2004年末按该项应收账款余额的50％计提了坏账准备1781.03万元。作为去年沸沸扬扬的长虹事件的主角，APEX公司在国内早已臭名昭著、尽人皆知，天大天财对该公司拖欠的3562万元应收账款为什么要选择在时隔大半年后才补提30％坏账准备呢？为什么不能在当时一次性按80％计提坏账准备呢？

　　当然不能！尽管经过种种账面粉饰，天大天财2004年账面净利润仍只有637.8万元，如果当时就对APEX的应收款按80％计提坏账准备，就意味着需多提准备1068万元，公司将因此陷入亏损境地。

　　可见，天大天财选择在2005年9月补提坏账准备，也是煞费苦心。但此番补提，是否就天衣无缝呢？非也。由于其应收APEX公司货款早在2004年就已无望收回，公司应合理预计可能造成的损失，并计提坏账准备，公司此时追加计提坏账准备，似应作为重大会计差错追溯调整2004年度会计报表。

　　此外，笔者注意到，天大天财第二轮“瘦身”中计提了高达1.2亿元的预计负债，其计提依据欠充分。公司公告称，日本信越公司向日本商事仲裁会提出仲裁申请，要求天大天财支付175200万日元未采购赔偿金，公司本着谨慎性原则，计提了1.2亿元的预计负债。

　　该事项缘于天大天财与日本信越公司的一起合同纠纷案：2001年3月，天大天财与日本信越化工公司签订采购协议，以信用证方式支付；签约后，因国际市场同类产品价格大幅下降，双方未能就相关产品降价达成一致，且天大天财认为基础合同和信用证存在信越方的实质性欺诈，2003年12月天大天财向天津市高院提交诉状及财产保全申请，天津高院裁定自2004年1月7日起，止付该基础合同项下的信用证。此后日本信越以管辖权为由向最高法院上诉，最高院裁决：天津高院对天财公司与日本信越化工信用证欺诈付款纠纷享有管辖权，对《长期销售和采购协议》纠纷不享有管辖权。随后，日本信越向日本商事仲裁会提出仲裁申请，提出索赔要求。

　　由于信用证欺诈与合同中止有直接因果关系，因此，两起未决诉讼实际上相互关联。通常当未决诉讼很可能败诉且赔偿金额能合理估计时，企业须计提预计负债，对于败诉的可能性及预计赔偿金额，一般应征询律师的意见，在信息披露方面，至少应对未决诉讼形成的原因进行披露。

　　而天大天财此番计提高达1.2亿元的预计负债，超过公司期末账面净资产的20％多。如此巨额计提的理由仅仅是“受到对方索赔及本着谨慎性原则”，这似乎过于草率。且相关公告中就与本案直接相关的公司诉对方信用证欺诈一案及其最新进展只字未提，或许公司自身也意识到其计提依据的牵强。

　　联系到天大天财2005年1~9月份巨额亏损3.02亿元，此番剧烈“瘦身”的结果或许又是为其来年的“成功扭亏”奠定坚实的基础。而公司大股东即将易主，股权转让价格是以账面净资产为基础的。因此，此次巨额计提及亏损，是否又涉及另一个敏感话题：国有资产流失。

　　附表 1 天大天财近三年减值准备及预计负债一览表（万元）

　　二、靠卖家产维系利润

　　天大天财近几年年报数据显示，自2000年以来，公司净利润主要来源于投资收益，而投资收益又主要是其转让下属子公司所得。

　　2000年公司投资收益达4159.82万元，较上年同期增长535%，其中转让下属公司天津天大天久科技有限公司（下称天大天久）股权获取收益3392.57万元，占全年净利润的59%以上；2001年投资收益3871.58万元，当年净利润为5990万元；而2002年，天大天财股权转让收益2891万元，占当年净利润总额的89%。

　　公司历年令人眩目的股权转让收益仅仅是一种报表收益，或者说是数字游戏，如2000年将子公司天大天久卖给自己的另一家子公司，而实际上天大天财仍是其实际控制人。说白了，就是将自己的资产高价卖给自己，虽然资产的实际控制权并未易手，但账面上一下多了数千万的利润。正是凭借着这笔虚拟利润，公司2000年净资产收益率达到新股增发的及格线，并于次年成功实施了增发，圈到了大笔现金。

　　三、子公司转让存悬疑

　　令人遗憾的是，2004年天大天财再度故伎重演。2004年年报显示，其当年净利润仅为637.8万元，而当年投资收益为1912.7万元，其中1600万元为转让子公司天津神州浩天软件技术有限公司（以下简称“神州浩天”）股权取得的收益。如果没有这1600万元股权转让收益，公司实际上陷入亏损泥沼。但我们发现该笔收益有诸多疑点。

　　1.收益确认有问题

　　天大天财2004年报会计报表附注显示，神州浩天公司是天大天财控股90%的子公司，注册资本4000万元，天大天财出资3600万元，该子公司2004年实现净利润2996.74万元，期末账面价值5900.85万元。

　　2004年年报称，天大天财转让了持有的神州浩天股权中的800万股，转让价格2400万元，取得投资收益1600万元。毫无疑问，该笔转让其成本是以800万元即原始出资额计算的，而这正背离了一个最基本的常识：转让股权应以账面价值结转成本。2004年末，天大天财持有神州浩天3600万元股权，账面价值5900.85万元，其中的800万股权对应的账面成本应该为1311.3万元，公司应以1311.3万元而不是800万元结转成本。由此，该笔转让虚增2004年投资收益和当年利润511.3万元，仅此一项虚增利润占公司当年账面净利润额的80.17%。

　　2.高价转让存悬疑

　　2004年报称，报告期内，天大天财子公司天津福沃科技投资有限公司以185万元受让马丰宁先生持有的神州浩天公司185万股的股权，每股受让价格仅为1元。而天大天财800万股神州浩天股权转让出去的金额为2400万元，每股转让价高达3元。难道真有天上掉馅饼的美事吗？每股1元买进的股权，一转手就卖出3元的高价？

　　3.虚假繁荣为转让？

　　还是这家神州浩天公司，在天大天财转让其股权的当年和前后两年，公司业绩出现异常的大幅变化。天大天财年报称，2004年神州浩天实现盈利2996.74万元；然而这家子公司在2003年的净利润仅为197.75万元；2005年半年报显示，天大天财对神州浩天权益增加额仅46.13万元，以70%的权益推算，神州浩天2005年上半年实现盈利仅为65.9万元。

　　同一家子公司股权转让前后年度盈利能力平平，而转让当年利润暴增，显然不合常理。惟一合理的解释就是，存在粉饰报表可能，为高溢价转让铺路。

　　由于2004年度天大天财拥有神州浩天90％的股权，并仍按90％享有相应的收益，以其当年2996.74万元净利润计，2004年为天大天财贡献了2697万元利润。因此，如果神州浩天当年业绩注水，那么，天大天财2004年的业绩又多了一个更大的泡泡。

　　四、盈与亏，生存还是死亡？

　　综上所述，天大天财2004年度转让子公司少结转成本，虚增了当年投资收益和净利润511.3万元；2003年底公司有关房地产计提了286万元减值准备，于2004年高价售出时转回，有明显的计提秘密准备之嫌，虚增当年利润286万元。即使不考虑2004年其子公司神州浩天盈利异常与APEX公司应收款坏账计提不足这两个因素，天大天财2004年实际上已处于亏损状态。

　　由于天大天财2003年巨额亏损，2005年度续亏已成定局，如果其2004年财报被认定为虚盈实亏，那么公司将面临退市的严峻考验。数年前公司的数字魔方曾为其保住了增发资格，并从股民口袋里圈到了大笔现金，如今数字魔方再显魔力，化退市危局于无形？

　　生存还是死亡？决定权在于监管当局。而公司如此操纵利润，实在为市场与投资人所不容。

　　附表2 天大天财近几年主要财务指标 　　声明：《证券市场红周刊》特供搜狐财经独家刊发，请勿转载！　

(责任编辑：张雪琴)