◆ 本刊记者 楚林

　　小时候读隋唐演义，对瓦岗首领程咬金的印象颇为深刻。记忆中，咬金与人对阵，常常是半路杀出，气势汹汹抡起板斧就砍，虽然出手只有三招，却也屡屡得手。于是对这个毫无真功夫、徒有花架子的“混世魔王”能流芳百世常感哭笑不得。

　　联想到上周公布股改方案的天大天财（000836），不禁哑然失笑。发觉这家年报经常华丽无比的巨亏公司一定是深得程咬金的真传：业绩惨不忍睹，却也能连年依靠变卖家当换些银子充门面；如今又搞出一个大股东以资产置换来支付对价的所谓首创模式自我标榜，还真唬了不少人。

　　盈利巨额赤字 异动惊心动魄

　　翻开天大天财今年三季的财务报表，用满目疮痍来形容绝对不过分。几乎所有的利润指标全部是高额赤字；而成本和费用却有一飞冲天之势。把三季报的异动财务指标归总，则完全可以构成一场剧情夸张、高潮迭起的滑稽舞台剧。（表一）

　　先说主要的每股指标。今年1、2季的每股收益分别是-0.07元、-0.27元，到3季度骤然升至每股巨亏2.46元，每股未分配利润则为-4.48元；净资产收益率则由1、2季的-1.57%、-5.95%猛然降至-103.09%。利润构成及盈利能力指标中，主营业务亏损3147.84万元，营业利润亏损2.47亿元，投资收益-504.60万元，营业外支出净额高达5538.37万元，利润总额巨亏3.05亿元,净利润亏损达3.02亿元之多，也就是说一个季度之内净利润亏损增长近3亿！同时，销售毛利率、主营业务利润率和净资产收益率也是齐齐以加速度下滑，分别为-12.74%、-13.88%和-103.09%。这一连串的数据显示，公司盈利能力已经出现严重问题，

　　这只以往的“绩优”股，还出现了典型的成本和收入倒挂现象。公司3季度的经营费用为1423.15万元，管理费用为18553.82万元，财务费用为2000.94万元，三项费用增长率高达585.78%，其中管理费用增加了14765.47％！

　　主营业务严重受挫，期间费用大幅攀升；靠投资收益等非经常性损益撑门面的旧把戏无法再玩下去了，才有了截至今年三季度的利润3亿巨亏，而每股收益亏损已达2．46元。和公司惨淡的业绩呼应，二级市场上，这只当年叱咤风云，和清华同方一时互为瑜亮的“高校概念”股，从2000年鼎盛时期最高42元多一路下滑至如今的3元多。

　　我们注意到，在今年半年报中，天大天财的每股净资产还有4.55元，而三季度的每股净资产急遽缩水至2.39元，在7月1日至9月30日的短短3个月时间内公司的净资产缩水47%。据了解，公司大股东天津大学已经撤出，鑫茂集团将成为天大天财的新东家，而为了迎接这个新主人，公司善解人意、强行“瘦身”，进行了包括计提或有负债、计提坏账准备、计提固定资产减值准备、计提存活跌价准备、计提长期投资减值准备等在内的大幅计提，共计金额约2.46亿元。

　　由于与日本信越化学工业有限公司的合同及信用证纠纷延续近四年，如今愈演愈烈。今年2月1日，信越公司向日本商业仲裁协会提出仲裁申请，要求天大天财向其支付补偿款17.2亿日元（合人民币1.36亿元），并要求裁定信越公司无欺诈行为。为此，截至今年三季度，天大天财对与信越公司发生的光纤预制棒买卖合同纠纷案计提了1.2亿元的预计负债。

　　目前，天大天财的日子越来越难过。公司04年年报记载，公司短期借款余额为4.43亿元。而公司2005年7月14日公告显示，银行逾期贷款已达2.46亿元。各种坏账也应运而生。公司公告称，公司与部分单位的业务发生时间已超过三年以上，并且由于与其业务相关的业务员均已调离公司，同时，在以往期间与其均未发生任何业务往来，因此公司将与之相关的应收款项全额计提坏账，共计提5209万元，加上按应收款项账龄计提坏账准备部分，2005年9月末共计补提坏账准备6056万元。此两项总值为1.26亿元。

　　另外，公司以“本年度光纤市场持续低迷，光棒采购合同处于诉讼状态，公司光纤产品生产全面停止”为由，计提了6510万元的固定资产减值准备；又因存货报废、盘亏计提存货跌价准备；公司还因旗下子公司经营状况异常、资不抵债等原因计提长期投资减值。

(责任编辑：张雪琴)