关键词一：加息

　　美国自去年以来至今年底共加息13次，香港部分商业银行自去年11月减息后，今年3月至今也已加息8次，最优惠利率由3月份的5.25％，上升至目前7.75％或8％，利率趋升影响香港下半年楼市表现，银行贷款及按揭业务也同时受到影响。

　　香港银行最优惠利率走势过去均处于同一水平，不过，今年因各银行资金成本不同，银行所提供的最优惠利率也出现分化。目前市场有两个最优惠利率，汇丰银行、恒生银行及中银香港等银行的最优惠利率为7.75％；而渣打香港、东亚银行及其他中小型银行的最优惠利率为8％。

　　另外，今年5月中下旬，香港金管局推出三项优化联汇制度措施，港元的目标汇率区间为7.75港元至7.85港元，随后，香港银行体系结余迅速由逾百亿港元降至数亿港元。金管局此举杜绝投机者利用港元作为炒作人民币的工具，从而令热钱撤离香港。

　　关键词二：人民币升值

　　7月21日，中国人民银行突然宣布人民币升值2%，并放弃已沿用11年单一与美元挂勾的固定汇率机制，改为参考一篮子货币浮动。

　　这件举世瞩目的财经大事顿时轰动全球，同时刺激港股攀上高峰。在资金流入下，恒指7月底上试14800点关口，因人民币升值受益最大的国企指数也在升值后连涨近300点，重上5000点大关，内地地产股、航空股明显走好。

　　关键词三：新股

　　截至12月21日，今年港股新上市公司（不包括房地产基金）总数为67家。融资总额达2948亿港元，包括IPO筹集的资金1653亿港元及再融资1295亿港元。将股份集资额再加上三只新上市的房地产投资信托基金（REITs）总共筹得的268亿港元合计，筹资总额为3216亿港元。

　　新股之中最引人注目的，要算是6月份上市的交通银行（3328.HK），该行是第一家香港上市的内地国有控股商业银行；以及10月下旬上市的建设银行（0939.HK），该行是四大国有银行中第一家在海外上市的银行，同时也是第一只全流通H股。建行的上市还创造了几个新纪录：近年来全球最大规模IPO；亚洲地区除日本以外最大规模IPO；中国企业规模最大IPO。

　　关键词四：地产炒风再现

　　2005年5月，香港地产发展商陆续推出新盘，而新鸿基地产（0016.HK）旗下凯旋门个别单位更创下每平方英尺3.13万港元的天价，将炒楼热潮推至高峰，地产股也跟随炒上。除地产发展商外，收租股也在香港租金大幅上升下及受益与新会计制度物业重估，股价在8月份节节上升，带动恒指冲上15500点高位。不过，其后在至连番加息及禽流感疫情影响下，香港楼市交投迅即回落，地产股出现获利回吐。在市场担心美国利率走势和经济前景下，有资金流出香港，加上市场同时进行的大规模IPO活动，港股出现自1997年来表现最差的10月。恒指由10月初接近15500点的水平回落至10月底14300点水平。

　　关键词五：窝轮

　　窝轮热炒成2005年港股一大焦点，其2005年成交量超越欧美市场，成为全球之冠。窝轮的成交金额最高时接近港股总成交的三至四成。香港散户参与积极性也很高，主要是窝轮的成本低、短线回报率（波幅）大，使一些以往热炒二、三线股份的散户转移到窝轮市场上。

　　不过窝轮也不是想象中那么容易获利，据统计，只有二成的参与者能够获利。而衍生工具的活动过于剧烈也加剧了市场波动，年中的“超级汇控轮4441”，就一度压制正股的走势。8月18日，港股在无特别坏消息的影响下，恒指单日大跌近300点，不少散户被迫斩仓，引发“8·18轮灾”。之后，香港证监会开始检讨现行制度，并发表了《香港的衍生权证市场报告》，提出完善衍生权证市场的六点方案。

　　关键词六：泰兴光学

　　泰兴光学（0389.HK）曾是亚洲最大、世界第三大的眼镜制造企业，曾被誉为业绩优良的优质股，受到大大小小的基金追捧。但出乎投资者意料的是，该公司因为过度扩张收购而陷入财务困境，自今年4月18日停牌以来，公司被多家银行债权人催债，并陆续暴露出有多项会计违规。7月份，公司前董事会主席马宝基、前行政总裁马烈坚父子更是因涉嫌诈骗被拘，随后公司被债权人申请破产清盘。

　　关键词七：油价

　　国际油价曾经在2005年8月短暂突破每桶70美元，油价高企直接使中石油（0853.HK）及中海油（0883.HK）受益，这两只股票的股价由2005年初近4港元的水平，升至8月初逾7港元及近6港元的水平，最高涨幅分别达到75%及50%。但是油价高企也导致企业生产成本上涨，多只工业股如彩星集团（0635.HK）、震雄集团（0057.HK）毛利大幅下跌，导致盈利倒退，加上泰兴光学造假事件，引发工业股及透明度不高的民企股被抛售，不少散户因此亏损。

　　关键词八：REITs

　　原定去年12月16日上市的香港首只REITs领汇，终于在今年11月25日实现上市。

　　该基金以招股价上限10.3港元定价，散户获5%折扣，认购3手以下“全中”，共发售约19.26亿个基金单位，若行使超额认购权，集资总额达220亿港元。该基金上市后节节走高，最高曾达到每基金单位16港元。见领汇上市受到热捧，长江实业（0001.HK）及越秀投资（0123.HK）也乘势分拆旗下REITs上市。长实旗下泓富产业信托（0808.HK）12月16日挂牌；而越秀房产信托基金（0405.HK）也于12月21日上市，并成为今年港股最后一个IPO活动。

　　关键词九：对冲基金

　　香港的三只REITs在上市后表现不错，其中一个原因就是受到对冲基金的“眷顾”。对冲基金“翻云覆雨”也使港股波动加剧。近期，英国对冲基金TCI分别大手笔入股领汇基金、新世界发展（0017.HK）、百仕达（1168.HK）及厦门港务（3378.HK），并造成上述各股股价异常波动。

　　不过，此类对冲基金投资策略难以预料，加上透明度极低，若投资者跟随其买入相关股份，十分容易损失。例如，该股获TCI入股新世界后，股价迅速被推高至52周高位13.2港元，其后TCI由于未能成功狙击新世界，便迅速减持其股份，新世界股价随即被打回原形，回落至10港元水平。而另一只REITs泓富也获得对冲基金OZ及Stark入股，不过OZ在泓富挂牌首日即将所有基金出售。由于不少新的基金在亚洲成立，香港作为其中一个主要市场，预期TCI这类投资活动仍会在2006年港股继续出现。

　　关键词十：私有化

　　今年香港市场私有化活动也不少。和记电讯国际5月份宣布，计划以每股0.65港元买入在外流通的和记环球电讯控股47.5%的股权。而和记环球电讯的少数股东6月29日批准和电国际的收购请求。

　　6月，电讯盈科（0008.HK）拟以每股0.65港元现金收购全部已发行的SUNDAY（0866.HK）股份，但该计划遭SUNDAY特别股东大会否决。11月恒基地产（0012.HK）再度提出私有化恒基发展（0097.HK）的建议，恒地在2002年底曾提出私有化恒发，但由于受到邓普顿基金等股东的反对，最终未能通过。而恒发是恒基系内今年来第三家被私有化的上市公司，前两家为恒基中国及恒基数码。

　　另外，中石油（0857.HK）也将旗下三家上市子公司包括吉林化工（0368.HK）回购，而中石化（0386.HK）则将镇海炼化（1128.HK）私有化。

(责任编辑：陈晓芬)