日前深高速拿出股改方案，流通A股股东每持有10股流通A股将获得全体非流通股股东支付的2.6股股票的对价。公司在计算对价时主要是考虑了与国际接轨的问题，在境外成熟资本市场上市的国内以从事收费公路经营作为主要业务的上市公司（主要上市地为香港）平均市盈率约为15倍。参照国际资本市场收费公路经营企业的平均市盈率，预计本方案实施后，理论上在全流通环境下深高速股票的合理市盈率为14倍。根据深高速2004年年度报告，公司每股收益为0.22元，则理论上股权分置改革方案实施后深高速A股股票的合理价格为3.08元/股。依公式：流通A股股东的持股成本=股改后A股的合理价格×（1+ R）计算得出对价为10送2.5股（流通A股股东的持股成本取值为60日均线3.85元/股），最终公司采取了10送2.6股的对价方案。

　　据悉，深高速是继鞍钢新轧、中海发展、中兴通讯后第4家“A+H”型股改公司，就“A+H”型公司的股改对价水平来看，初始的平均对价水平为“10送2.38”，深高速此次初始公布的对价比例为“10送2.6股”，高于其它3家“A+H”型公司的初始对价水平，这充分体现了大股东的股改诚意。值得注意的是，由于公司第一大股东新通产为香港上市的红筹公司--深圳国际(0152.HK)的全资子公司，为了避免涉及深圳国际的股东利益，引起法律诉讼，经公司非流通股股东协商，决定由公司第二大非流通股股东深广惠代第一大股东新通产支付对价。由此，公司H股的股改难点得以顺利解决。

　　 深高速是一家主营高速公路收费的上市公司，其2004年纳入主营业务经营范围的收费公路共有7条，分别是梅观高速、机荷西段、盐坝（A段和B段）和合作经营的机荷东段、水官高速、长沙环路和隔蒲潭大桥。为了稳步走向康庄大道，公司近年来不断推行以深圳为基地、向珠江三角洲及中国其它经济发达地区发展的投资策略。2005年上半年公司完成了收购清连项目的相关手续，有关分析表明，清连高速公路将成为珠三角发达地区及广东省中北部地区，与湖南省及内地联系的一条重要交通动脉；2005年8月5日公司又支付了收购武黄高速的款项并完成了有关的过户手续。

　　在建项目方面，水官高速延长段已于2005年7月建成通车；江中高速、南京三桥于2005 年10 月完工；盐排高速预计全部工程将于2006年上半年完工；广州西二环预计全部工程将于2007年上半年完工。除这四个在建项目之外，深高速还在进行深圳地区两条高速公路--南光高速和盐坝(C段)的建设工作，它们均将在2007年底完工通车。从工程进展分析来看，目前公司持股100%的盐坝A段和B段已建成通车，盐坝C段正在进行前期准备工作。据悉，盐坝C段建成后，将盐坝A、B段与惠州的深惠沿海高速相连接，从而将惠州南海石化工业区及广东省东部地区连成一片。到时，目前的“断头路”将融入到高速公路网络之中。公司在建的另一条持股100%的南光高速目前已完成初步设计评审，部分合同段已经开始招标。作为广深线的辅线，南光高速建成后，将北接龙大高速与常虎高速，南连深圳市南山区，与目前高峰运营的广深高速相平行，且对广深高速有分流作用。

　　应该说，在珠三角地区经济强劲增长以及泛珠三角经济圈逐步落实的带动下，汽车保有量的增长、商贸往来、货物运输，以及居民出行等都将成为公司收费公路业务增长的直接动力，公司也由此得到了难得的发展环境。据悉，到2008年年底，广东省10条高速主干线连接全省各地市，12条高速出省通道中绝大部分将建成并直达毗邻省区。届时，全省高速公路里程突破4000公里，基本形成以珠江三角洲为中心，连接港澳、以沿海为扇形面向山区和内陆省份辐射的高速公路网络。而深高速未来众多项目的见效，将使公司步入全面收获期，建议投资者不妨对该股给予一定关注。(蔡国澍)

(责任编辑：郭玉明)