中金公司首席经济学家　哈继铭

    中金公司首席经济学家哈继铭日前表示，中金公司研究部一项调查表明原油上涨除了对少部分行业利润有较大的直接影响外，更多的行业是受原油价格上涨所带来的成品油价格变动的影响。政府应当尽早让国内成品油价格和国际接轨，并制定相应有针对性的补贴措施。

    油价上涨对亚洲的影响大于美国，对亚洲其它经济体的影响近期内大于中国

    记者:高油价对中国宏观经济的影响如何？

    哈继铭:油价上涨对亚洲的影响大于美国，对亚洲其它经济体的影响近期内大于中国。美国油价的价格传导较快，而且货币政策积极主动地对油价上涨导致的通货膨胀做出反应。而亚洲许多国家控制国内成品油价格，货币政策不能及时对通货膨胀做出反应或因惧怕货币升值而不愿做出反应。

    从这些意义上说，油价的持续上涨可能加快美国加息步伐，而亚洲央行可能被表面较低的通货膨胀所迷惑，未能及时提高利率。这可能使美国和亚洲的利率差距迅速缩小，而这可能引起国际游资从亚洲的大量撤出，迫使亚洲不得不进行“追赶性”加息。这种情况一旦发生，使亚洲经济很可能陷入危机，中国也将受到波及。所以，因油价上涨而最早出现危机的国家可能不是美国或中国，而是亚洲其它国家和地区，但对中国经济的影响大于美国。

    原油价格上涨后，石油加工业的利润率会下降至原水平的－162％

    记者:有什么分析方法可以考察油价对行业的影响？

    哈继铭:通过考察各种能源消费在不同行业间的分布我们可获得一些直观的认识，但研究原油及其产品价格上涨对各行业的具体影响需要更细致的分析。投入产出表为我们提供了一种有效的分析途径。然而，目前我们可获得的有细分行业的投入产出表仅为1997年版本。其时效性会有不足，但对其的分析仍有一定的借鉴和参考意义。

    记者:原油价格上涨后哪些行业将受到影响？

    哈继铭:石油加工业将出现大幅亏损，其利润率水平将下降13.3个百分点至－8.2％。也就是说，原油价格上涨后石油加工业的利润率会下降至原水平的－162％。

    其他各个行业的利润率将出现不同程度的降低:炼焦业的利润率将下降40％(涨价后的利润率为涨价前的60％)；炼铁、化肥、有机化学产品行业利润率下降幅度都在10％以上；电力行业与化纤行业等行业所受的影响稍小，利润率水平仅下降2％~4％左右；其他行业所受影响则更小。

    从之前的分析我们看到，原油价格上涨的影响除直接作用于少部分行业的利润率水平之外，其影响更多地是通过成品油等产品价格的上涨对更多的行业产生间接影响。

    记者:成品油价格上涨后哪些行业将受到影响？

    哈继铭:成品油成本在运输业、原材料业(化工、冶金等)、采掘业等行业中占总成本中的比例较高，而在工业制成品制造业中的比例较低。但由于制造业的利润率水平受行业竞争激烈的影响均比较低，成品油价格的变动依然会对制造业利润率产生一定的影响，虽然这种影响在运输业、原材料业等行业中的影响更大。

    我们依然假设原油价格每桶上涨10美元，另外，我们假设成品油价格受此影响而上涨的幅度为原油的一半。在其他条件都不变的情况下，运输业受到的影响最大。水上货运业的利润率会下降约50％，航空运输业的利润率也将下降约10％~15％；

    化工业(包括化肥、有机化学产品等行业)利润率有明显的下降，降幅约为20％~30％；

    采掘业、金属冶炼及压延行业、水泥、玻璃、发电等行业所受影响也比较大，利润率下降幅度约在10％~15％左右；

    工业制成品制造业受到的影响相对要小，利润率水平下降的幅度约在3％以内。

    人为压低成品油价格表面上抑制了通货膨胀，实际上比通货膨胀对经济的危害更大记者:您对中国能源政策有什么建议？哈继铭:中国的能源政策应当包括许多内容，如节能措施，发展替代能源，建立战略储备等等。目前我们强调理顺能源价格和扩大炼油产能。

    中国的能源政策当属理顺价格最重要。人为压低成品油价格表面上抑制了通货膨胀，实际上比通货膨胀对经济的危害更大。它导致不合理的资源分配和经济过热，纵容能源浪费，人为压低的通货膨胀假象容易误导货币政策，增加金融风险，炼油亏损削弱炼厂的生产动力和能力。

    中国的燃油价格远远低于国际水平，不仅仅比发达国家低，甚至还低于亚洲其他经济发展程度不如我国的国家的水平。另外，中国人为压低的燃油价格对国际油价的影响不可忽视。因为国内低廉的燃油价格刺激需求、抬高国际石油价格、扩大炼油毛利损失，进而又增加对国内及国外的燃油补贴。随着中国石油进口依存度的提高，这种恶性循环将不可持续。

    政府应当尽早让国内价格与国际价格接轨，并制定相应的有针对性的补贴措施，对包括农民在内的弱势群体给予直接补贴，从财政预算中支付。

    政府应当考虑打破垄断，扩大炼油产能甚至在炼油行业引进外资

    记者:炼厂是价格体制改革中一个很重要的环节。

    哈继铭:成品油价格管制的一个似是而非的理由是中国主要炼厂处于垄断地位。但即使垄断企业也需要政府合理定价，而不应使其炼油毛利为负。除了理顺价格之外，政府应当考虑打破垄断，提高竞争，扩大炼油产能甚至在炼油行业引进外资。

    原油价格高企的原因之一是全球加工产能的不足推高成品油价格和炼油毛利从而带动原油价格的上涨。上世纪90年代以来原油加工产能的增长一直落后需求增长，两者之比从1990年的113％降至2004年的103％，而且2003和2004年新增需求为新增加工产能的4~5倍。

    应当更多地增加重油和含硫较高原油的加工能力。全球这种加工能力较弱，对原油的需求增长更多地集中在轻油(lights　w　e　e　t　c　r　u　d　e　o　i　l　)，导致轻油价格大大高于重油价格。因此，增加重油加工产能有助于降低生产成本。更何况当前国际原油剩余产能主要为沙特阿拉伯的重油。

    在引进外资的同时可以考虑尽可能要求外资企业自己提供所需加工之原油。这一“引进来”的政策与“走出去”购买国外油田是相辅相成的，目的是努力确保中国的原油供应。在“走出去”政策受到国际阻挠的情况下，“引进来”不失为一项值得重视的策略，但“引进来”政策的一个前提条件是理顺价格。