金融霸权的核武——热钱

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　　□ 邓妍

　　这看上去有点两难。在中国企业“走出去”的决策背景下，以及中国融入全球经济一体化的过程中，中国的金融市场必须与世界接通。而接通的同时，中国必然要面对热钱的冲击

　　这边是海外舆论不断逼迫中国将人民币进一步升值，那厢是各国政要、金融巨头屡屡游说中国政府，就中国金融业须加速开放持续施压。

　　２００５年，在军事霸权、贸易霸权、资源霸权之外，中国人同时也读到了另一个概念——金融霸权。

　　谁是霸主

　　谁掌握了金融霸权，谁就掌握了全球经济的主导权。金融霸权有一个很容易让人看到的表征：驾驭热钱。

　　国务院发展研究中心金融所所长夏斌发表的最新研究报告指出，作为世界第一大国和拥有国际储备货币发行权的美国，近些年来的货币政策决策，仅从解决国内经济矛盾的需求出发，并一直保持低利率政策，发行了过多的美元。

　　同时，各国中央银行特别是亚洲的中央银行，通过外汇市场的干涉，持续不断的支持美国的巨额“双赤字”。

　　殊途同归。

　　两种操作模式导致的后果一样：世界货币基础增长迅猛。

　　这使得当前国际资本流动的增长速度远远超过国际贸易和实物生产的增长速度。现在，仅对冲基金就达８０００多只，约有１万亿美元资产。

　　在美国已经不再控制货币供应量的背景下，热钱可以利用杠杆作用，迅速放大，并达到核裂变的作用。

　　神秘莫测的热钱，搭乘着光的速度，在全球横冲直撞。

　　需要警惕的是，自上世纪９０年代以来，国际间的过剩资本流动，对发展中国家的金融稳定，造成的负面影响极大。中国人耳熟能详的亚洲金融危机正是它们的杰作。

　　改革任重 道不能远

　　在中国的汇率问题上，金融霸权的强势，体现得淋漓尽致。

　　据国际投行摩根士丹利的统计，目前，至少还有３０００亿美元热钱滞留在中国。进入中国的热钱，此前大都投资于中国的债市和房地产。最新的研究显示，热钱已将下一个目标锁定在中国股市。

　　热钱在不断地指向中国的软肋。

　　也许可以庆幸，在亚洲金融危机期间，中国逃得一劫，并非中国的经济与金融体系健全、良好，而是因为中国当时的资本账户管制。

　　今非昔比。２００６年，是中国加入世界贸易组织后，给金融业留下的最后一年过渡期。紧迫的时间表，让中国的金融开放几乎完全陷于被动。不难看出，２００５年，金融业的改革相对国有企业而言，是超前的，但股权分置改革却在被动中前行，汇率制度改革同样显得被动。

　　这种被动，都与热钱袭来的速度更快有关。弹指一挥间，数亿热钱可能就已悄然潜入。

　　“苍蝇不叮无缝的蛋”。如果中国的经济机体不健全，热钱将无孔不入。

　　这看上去有点两难。在中国企业“走出去”的决策背景下，以及中国融入全球经济一体化的过程中，中国的金融市场必须与世界接通。而接通的同时，中国必然要面对热钱的冲击。

　　实际上，中国目前的政策研究不能不让行家暗竖大指。比如，２００５年，中国已经针对热钱冲击等可能存在的问题制订了金融应急机制等多项政策，这都为中国的金融安全安装了阀门。

　　遗憾的是，中国的金融实务操作方面的研究严重不足，且几乎是零。最典型的表现是，中国在海外期货市场的实际操作中，败绩频繁。

　　安上阀门也好，做大手术也罢，都是为了中国经济肌体中的血脉——金融市场更好地对接世界。

　　但是，央行再会筑堤，恐怕也无法替代金融机构学会与狼共舞。所以，金融机构的改革任重，但道已不远。到了该警醒的时间了。

　　因为，核战就在眼前。

(责任编辑：胡立善)