食品业借力华尔街洗牌

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　　□ 本报记者 王婷

　　２００５年，中国最大的民营肉类食品制造商——江苏雨润集团董事长祝义才完成了他的角色转变。这位四十出头的民营企业家，从商的２０年间，身份已从贸易掮客，转而为产业整合者，再进化为多元化的投资客。

　　２００５年９月，祝义才联手国际投行高盛，将雨润集团本身推上香江资本市场，成就了他缔造“雨润系”的大手笔。

　　雨润集团的总资产如今做到５４亿元，祝义才在实业和资本市场上有了呼风唤雨的底气。

　　资本联姻

　　回顾雨润集团的上市征途，国际知名投行高盛亚洲在其中功不可没。

　　在祝义才功成名就之前，食品行业已有明金星掌控的大众食品控股，先后在２００１年和２００２年在新加坡与香港上市，其“金锣”品牌风靡大江南北；叶韦辰旗下有联合食品控股，业务涵盖生猪饲养、“江泉”牌食品的成品贸易等整个产业链条，并于２００１年在新加坡上市。韩真发经营正业集团，也是从事肉制品屠宰、加工，房地产开发的行当。

　　这个行业的造富能力已毋庸质疑。

　　这时的祝义才，还需要实现一次破茧化蝶的跨越。这个破题之举，就是与高盛亚洲结盟。

　　这次上市为雨润赢得了２０亿元的资金。而雨润与高盛也签订了对赌协议。如果雨润情况稍有恶化，高盛可用最少半年的时间出逃，做的也是只赚不赔的生意。如果业绩向好，高盛的风险投资基金将可在一年以后套现获利。

　　清理门户

　　越来越多的食品企业借助于资本市场来完成行业洗牌。

　　２００５年１月，中国第一家葡萄酒合资公司——王朝酒业在香港联交所主板，以红筹方式上市。公司招股公开发售部分获得高达６２５倍的超额认购。这次上市让王朝酒业募集资金约４.１４亿港元。

　　王朝酒业的上市加重了他与国内另两大葡萄酒巨头张裕、长城较量的砝码。

　　不久，另一饮品——海升果汁以红筹方式登陆香港股市。这家收入九成以上来自出口浓缩苹果汁以及梨汁的企业，公开募集资金约２亿元港币。

　　在这里，也闪现了国际投行高盛的身影。它以２０００万美金获得海升２０％的股份，德国DEG公司为海升提供了２０００万美元的长期贷款。

　　在海外上市的名单上，还有很多食品企业在排队：啤酒行业中的燕京啤酒欲香港上市，河南思念集团希望在新加坡上市，而统一也会将大陆业务打包在香港上市。

　　外商直接投资也在造就着这个行业实力的此消彼涨。

　　这一年间，乳品业中，RichKeen公司与统一中国投资公司投资１０亿元人民币认购完达山５０％股权。伊利和蒙牛各自揽来了新的跨国公司与其合作生产高附加值的产品，稳坐行业第一阵营的位置。达能进一步增持光明乳业的股份，恒天然投资８.６４亿元人民币获得三鹿４３％的股份。

　　借力国际资本

　　海外投行注资——签订对赌协议——提升市场份额——上市套现。这样一条资本路径已经不止一次在中国的产业整合中发力，在清理门户的过程中屡试不爽。

　　雨润的开始只是刚刚结束的蒙牛故事的另一个版本。

　　２００５年６月１５日，上市前已入股蒙牛乳业的３家机构投资者（摩根士丹利、鼎晖投资和英联投资）和公司管理层共向市场配售３．１５亿股旧股，套现金额高达１５．６２亿港元，所剩股份不超过０.１％。

　　大摩们的出现，无疑使蒙牛走上了一条迥异于同类的发展道路。国际知名投行给蒙牛带来的不单是现金和希望，更多的是国际资本力量的专业精神的震撼和冲击。

　　人们通常会看到大摩们在蒙牛案例上获得了５５０％的巨大投资回报，而为其巨额投资回报保驾护航的，是两次与蒙牛管理层签署的对赌协议。在外人看来，这些对赌协议是过于苛刻的，但是，或许在对乳业行业形势持乐观态度的蒙牛管理层看来，这种所谓的“苛刻”，正是体现其实业创新能力优于同业竞争对手的试金石。

(责任编辑：胡立善)