（文章来源：《财经文摘》）

　　日本《东洋经济周刊》　2005年12月17日

　　2005年9月上旬日元汇率开始下降，兑美元的比率从1美元=110日元降到120日元左右。不过社会反应异常平静。12月2日、3日在伦敦召开G7会议(7国财长、中央银行行长会议)时，日本银行行长福井俊彦说∶“在会上根本就没有讨论日元汇率问题。”对于日元汇率大幅度下跌，“根本没有看做是个问题”。

　　美国为了防止通货膨胀，开始提高利率，而日本的零利率政策没有改变。于是出现了日美利率差别造成的销售日元，买进美元的现象。投机商们狂抛日元的原因在此。

　　在芝加哥金融市场上出现抛售日元的时候，日本国内情况大同小异。日本的对外证券投资正在扩大，银行部门在4月到10月的7个月里，共进行了8万亿日元的对外中长期投资，而投资信托也狂投了2.58万亿日元，证券公司则是3.54万亿日元。投资信托、证券公司的钱，“大部分是日本国内的个人投资，因为在日本国内利率太低，已经找不到合适的投资对象。”某著名证券公司的人对记者说。

　　个人对海外投资的增多，也加速了抛售日元的进程。外汇交易的时间主要集中在早上9点到10点及晚上22点至23点，日本金融方面的官员对记者说，“这个时间正好是家庭主妇送完丈夫上班、孩子上学，干完家务的时间，是主妇人投资的最集中的时间。”

　　大量的对外投资造成了日元汇率的降低，但政策变了以后，日元汇率反弹的可能性很大。如果流入美国的资金量变小，日元汇率就极有可能出现反弹。美国正在努力增加国内的雇用人数，相关法律到今年年底结束，目前已经让数千亿美元回流到了美国，在法律就要结束前，会有大量资金在短时间内利用最后一点时间回流到美国国内的，但在法律结束后，资金的回流也会停止，美国不能再次提高利率的话，美元就不能维持在目前的高位上。于是很有可能出现短期资金涌入日本大量购买日元的现象。

　　目前，日本最害怕的莫过于短期资金集中流入日本的现象了，它将带来急剧的美元下跌，让汇率出现剧烈的变动。短期资金抢购日元的动向一旦出现，将有可能是空前规模的。金融投机家正等待着这一时刻的到来。

　　编译∶陈落雁

(责任编辑：丁潇)