兰太实业(行情,论坛)(600328)主营盐产品和金属钠的生产。公司具有资源优势:拥有内蒙古自治区最大的两个盐湖———吉兰太盐湖和雅布赖盐湖,盐的总储量2亿吨,盐质优良,开采成本低。公司盐类产品需求稳定,毛利率高,可以获得稳定的现金流。

    金属钠产能施放是公司近两年业绩增长的推动力。金属钠生产耗能高、污染大,世界钠行业龙头杜邦等公司已经削减了产量,世界钠产能在向中国转移。随着新建2万吨钠生产线的投产,公司钠产能达4。5万吨,居世界第一。在国内,公司竞争优势明显:吨钠耗电最低,具有明显的成本优势,规模也明显大于其它竞争对手。

    金属钠供不应求,价格稳中有升,有利于公司业绩的提升。金属钠的下游主要是靛蓝、医药中间体和农药与核反应堆。其中靛蓝消费钠占钠总需求的60%以上,近两年国内靛蓝产量大幅增长,拉动纳需求也大幅增长,05年国内钠供需出现缺口,预计06年钠仍供不应求。在供需缺口推动下,金属钠价格从04年下半年以来持续攀升,从04年均价9000多元上涨到目前的2。5万元以上,公司对价格的控制能力较强,预计06年金属钠价格稳定在高位,这有利于公司产能的释放。05年公司业绩增长150%以上,06年业绩仍有30%以上的增长。

    定位偏低。按05年业绩,动态市盈率为18倍,按06年的业绩计算,动态市盈率不到13倍,再考虑股改对价因素,动态市盈率只有10倍,市净率不到2倍,价值低估。

    QFII大幅增仓。三季度,有3家QFII介入兰太实业(行情,论坛),持股总计1123万股。