昨日是2006年的第一个交易日,上证综指高开高走,形成了阳包阴的日K线图,从而形成了喜气洋洋的"开门红"特征。那么,这背后显示出什么样的资金动态呢?

　　股改寻宝游戏渐近高潮

    从盘面来看,昨日大盘再度大涨的主推力为股改主题,一方面是因为昨日公布对价方案提升后复牌的招商银行在开盘后不久就被巨量买单推至涨停板,从而激发了市场资金对火箭股份、合加资源等拥有同样题材个股的追捧。另一方面则是存量资金对G股的推动使得G万科、G中金等近期G股强势股再展辉煌,由此也使得昨日刚刚面"市"的新综合指数成为市场领涨指数品种。

　　但面对着如此乐观的盘面,却隐含着股改寻宝游戏渐近高潮的不佳预期,毕竟股改主题的投资机会是植根于上市公司盈利基础之上,而从2005年三季度季报来看,上市公司的净利润已呈现出下滑的趋势,所以,部分资金对2005年的年报也并不乐观。

　　而近期即将进入到年报公布期,因此,盈利的压力将逐渐对股改主题的做多动能产生稀释效应,从而使得股改寻宝游戏行情有进入拉高减仓的阶段。尤其是招商银行、火箭股份等个股的大涨就封闭了未来成为G股之后的上升空间,也就是说,这些个股的强势其实意味着行情的提前展开,也就意味着市场已进入股改寻宝游戏行情的主升浪阶段。

　　资金在修正预期

　　同时,从盘面来看,已有不少资金对2005年的强势股进行业绩或成长预期的修正,比如说一度强势的高速公路板块,虽然稳定的现金流以及稳定增长的车流量让不少机构慷慨解囊,但随着业内人士对高速公路的盈利模式的讨论深入,越来越多的资金对高速公路的估值有了进一步的认识,尤其是高速公路经营期满后,经营资产要无偿交给相关部门,这就引起了机构投资者对高速公路股的警惕。巧合的是,银座股份、大商股份等一批商业零售股以及云南白药等估值接近合理区域的优质股也有类似特征。

　　由此可见,当前机构资金正在对2005年的投资主题或者说是强势股进行重新审视,一旦发现估值缺乏吸引力,或者发现新的不利于估值的因素,那么,极有可能产生对这些强势股的减仓行为,昨日该类个股的逆势下跌可能仅仅是一个开始。也就是说,昨日虽然成交量放大,但却出现了一些不和谐的音调,就是存量资金开始了退场的信号,这一点,希望能够引起市场的充分关注。

　　寻找新的投资机会

　　当然,资金在减仓2005年强势股的同时,也在寻找2006年新的投资机会,就昨日盘面来看,海螺型材这只一度走势沉闷的老庄股出现放量急升的走势似乎能够提供一个思路。因为该股的上涨主要在于公司的基本面积极改观,一方面是原料PVC价格下移,另一方面是产能的扩张与产业政策导向等因素,从而使得该股的估值提升,最终引起了新增资金接货的动力。

　　循此思路,我们建议投资者重点关注三精制药、合加资源、天地源、武汉控股等一些长期不为市场关注的冷门品种,但这些个股的基本面却出现了积极乐观向上的力量,从而推导了新增资金的关注。

　　其中三精制药极有可能出现类似于海螺型材的基金等机构投资者接货的现象,因为公司在2006年的业绩有望保持着较快增长,而合加资源、天地源等则源于2006年与2007年动态市盈率低企,故建议投资者仍可积极低吸。

(责任编辑：郭玉明)