前日，证监会等五部委发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》（下称《办法》），明确外资可通过具有一定规模的中长期战略性并购投资已完成股权分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。分析师认为，外资并购的推进，使得近期盘面中资源类、银行类个股上涨明显。

　　此次《办法》的推出，预示着2006年A股市场将有更多的外资并购出现。联合证券分析师柳邵黔认为，上市公司是中国经济最有活力的部分，外资具有浓厚的投资兴趣，以前的主要方式是通过入股上市公司大股东、直接协议受让股权等形式投资上市公司法人股。而此次五部委公布的《办法》，为外资直接投资上市公司A股提供了更便利的途径。

　　和以往不同的是，除了协议转让以外，办法还规定可以向外资定向增发新股，这无疑为目前“断水”的上市公司提供了资金的扶持。外资战略投资者还可以提供管理、技术、销售等多方面支持，并提高投资市场对上市公司的信心，将极大促进G公司和新发行的全流通公司的发展。

　　资源股、银行股潜力最大

　　国泰君安表示，近期一些外资以高出二级市场成本的代价并购境内的企业，是因为外资确信其可以帮助境内的目标企业找出公司核心竞争力的内外潜在的领域，并以此扩展或增加企业竞争力。外资看重的一个重要因素就是企业的产品规模，因为即使目标企业的盈利能力欠佳，但是只要企业具有较高的行业地位和产品规模，外资可以通过管理流程的再造降低成本，提升企业的价值。可以采用市销率即股票市值/销售收入指标来判断行业或企业的外资并购潜力。

　　由于各行业的特性不同，采用并购潜力系数（境外行业市销率均值/境内行业市销率均值）对各行业的外资并购潜力有一个横向的比较。从PE在30倍以下公司的并购潜力系数进行排序来看，钢铁、金属非金属等资源类行业的公司数量居前。另外，五家上市银行中就有四家银行进入并购潜力排名前113家公司的行列。

　　四大行业获利外资并购

　　从近两年的外资并购看，国泰君安认为，外资并购的重点行业集中在四类：一是，资源类行业。如钢铁、金属非金属与采矿行业；二是，资产类行业。如房地产行业，可以享受土地升值和汇率上升的双重好处；三是，限制少、壁垒低的行业。如零售业务；四是，金融服务业。但外资只能选择在不超过股权比例的前提下进行并购活动，或采取先合资合作。

(责任编辑：张宇)