广发点睛——延边公路(行情,论坛)（000776）：低价“路王”蕴育股改题材

广发证券 杨敏

股改题材再成市场焦点

近期市场中最大的亮点就是股改股，清华同方(行情,论坛)、中青旅(行情,论坛)、亚宝药业(行情,论坛)等股改股复牌之后的强劲走势，以及动力源(行情,论坛)连续涨停的逼空强权再次点燃了市场对股改题材的炒做激情，股改再次成为市场的焦点。这不仅符合管理层大力推进股改的政策思路，也适合主力机构进一步激活市场人气，将股改行情推向新的高潮。随着股改加速推进，市场中对股改题材的炒做也会持续，而国有控股的上市公司则是目前股改的先锋梯队，延边公路是典型的国有控股上市公司，第一大股东吉林敖东曾是股改的试点企业，股改经验丰富。因此，延边公路的股改题材十分显著，加上其超低的股价，未来爆发潜力巨大。

“东北路王”业绩大翻身

延边公路（000776）：延边公路是吉林省交通系统第一家股份制企业，也是全国未封闭公路A股第一股。目前公司设有五虎岭、小盘岭、密江岭三个隧道收费站，长岭子、仁坪、龙延、浙江金华王牌四个公路收费站、吉林省乌金屯松花江大桥收费站和延边交通贸易总公司、延边兴亚食品批发商行两个全资子公司。公司还提供交通基础设施服务，主要服务对象为通行本公司收费站点的各类车辆。公司经营的公路、桥梁、隧道的等级多为二级和一级，车辆通行费收入成为公司主要利润来源，毛利率高达53%，年收费经额超过亿元，是当之无愧的“东北路王”。公司2005年中期实现主营业务收入4200多万元，实现净利润900万元，同期增长高达901.05%。

大股东引发股改无限联想

公司的第一大股东变更为吉林敖东之后，使公司具备了丰富的股改想象空间。吉林敖东是首次实施“缩股”方案的试点股，在复盘之后直接逼空涨停，财富效应十分明显。而吉林敖东作为股改的试点公司，对股改的政策把握和操作方法上都具备了十分丰富的经验。大股东吉林敖东在股改上的成功经验将会直接运用到延边公路的股改方案之中。吉林敖东在试点期间采取的“缩股”方案是市场上的第一家，对价支付方式独特创新，不排除吉林敖东在对延边公路的股改方案中拿出更加诱人的对价支付方式，这为延边公路的股改题材带来了极大的想象空间，使延边公路的股改方案更加独特，也将会使其市场表现更具爆发性。公司还在重组之后，对现有资产进行了大规模置换，置入的林木和林下参资产不能即期产生效益，但因该地段林木资源和药材资源丰富，而吉林敖东集团又是东北医药业的龙头企业，在大股东强大背景之下，公司将积极转型医药产业，未来前景看好。

主力打压洗盘，加速拉升在即

该股在7月中旬探底2元之后，出现了强劲的反弹走势，成交量也出现了明显的放大。价涨量增的格局充分说明已有明显的抄底资金介入。在9月中，该股股价大幅上涨并一举突破半年线压制，创出了年内新高。其后虽然在年线的压力之下出现了明显的回落，但从量能的极度萎缩和股价的宽幅震荡来看，应为主力机构的打压洗盘。年末的走势中，该股快速下挫2.8元之后回升明显，近期收出三连阳呈现出加速拉升的趋势，爆发性上涨即将到来。

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