时值隆冬季节，但中国股市则已是春意盎然，往年春节后才产生的“春生（升）”行情，今年却在元旦过后就以凌厉的攻势提前展开了。其缘由和性质值得投资者明察。

　　首先，目前的实际指数至少应低100点，有利于行情提前发动。一方面，交易所对３００多家占流通市值３０％的Ｇ股复牌首日下跌２０－３０％不计指数，逃避了指数的下跌。另一方面，政府护盘资金强力护盘和推进四大指数权重股的股价，致使指数虚涨，使目前１２００点指数下的股价只相当去年６月份时１１００点的水平。这就不难解释１２月份在１１００点附近为何缩量却能连续上涨，直至１１８０点以上才开始放量。那是因为指数的虚高使多方遭受不到空方力量的阻击。

　　其次，G股复牌后自动除权，甚至贴权，以及对准G股股价的往下牵引，激发了场外资金入市的兴趣。对社会游资、房市资金、ＱＦＩ－Ｉ、新成立的银行号基金，以及股市新人来说，买进自动除权、市盈率仅１０倍左右，处于历史最低价状态的Ｇ股，无疑是抄了备受４年牛熊市煎熬、亏损累累的７０００万投资者的大底。

　　第三，今年1-3月是中国股市历史上难得的也是最后一个扩容真空期。按照股改进度，Ｇ股要达到６０％流通市值，至少在３月底４月初，中小企业板扩容最早在３－４月份，主板扩容最早在５月份。基金、机构、券商、各路庄家在新股进来之前，争分夺秒地把“春生（升）”行情在１?２月份提前做完，完成获利出局的“吃饭行情”或“割肉逃命行情”。

　　第四，蓝筹股、银行股的大幅提升，有着强烈的功利动机。一是为国企和央企股改加速能顺利进行，需要在蓝筹股中营造赚钱效应，吸引广大投资者加盟，摆脱基金抱团取暖的困境。二是蓝筹股和银行股拉升，有利于新老划断后央企整体上市和四大商业银行股上市时能发行一个好价钱。三是使大盘股的股价能远离６月、９月、１２月政府护盘资金三次大规模入市的成本价，使护盘资金在适当时机和位置上能获利安全退出。至于市场上某些人大谈蓝筹股的投资价值，则与几个月前大谈宏观调控下的蓝筹股行业周期风险，大相径庭，务必加以警惕。

　　第五，“春生（升）”行情也只是波段行情。大盘的单边上升，容易使许多人对２００６年股市想入非非，诸如低位１０５０点，中位１２８０点，上限１４５０点的乐观预测颇有市场。在我看来，“春生（升）”行情若有两波，则是１２３０点???１１３０点???１３００点，能突破２００５年股市最高的１３２８点，则属万幸。若只有一波，那么，２００５年４月股改前１２５３点足矣。

　　总之，２００６年股市“春生（升）”行情的提前发动，不是大牛市的开始，而只不过是提前出货或抓紧逃命的行情而已。

　　□ 华东师大李志林（忠言）博士

(责任编辑：吴飞)