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新华社:06将迎来股权分置改革决战
时间:2006年01月09日08:25 我来说两句(0)  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:新华网】 【作者:方亮

  股权分置改革进行得轰轰烈烈。

  这场改革涉及中国7000万股民、1400余家上市公司、131家证券公司、近50家基金公司,以及众多证券服务机构。牵一发而动全身,何况这场改革并非只牵一发,而是一场规模空前的大会战。

  新政在过去的8个月,证监会国资委等政府部门在股权分置改革上倾注了极大的心血和热情。继启动股权分置改革试点之后,各种与股改相配套的意见、操作指引陆续出台。

  经过国务院批准,证监会4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布启动股权分置改革试点工作。5月9日,证监会确定清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源等四家上市公司作为首批股权分置改革试点公司。

  5月15日,证监会主席尚福林表示,“股权分置改革不仅是中国资本市场的一件大事,也是党中央、国务院的重大决策,开弓没有回头箭,必须搞好。”

  尚福林的讲话,向市场表明了政府的决心。5月30日,证监会、国资委联合发布《关于做好股权分置改革试点工作的意见》,为改革试点工作的平稳推进提供有力支持。

  5月31日,证监会宣布第二批股权分置改革试点工作启动。随后,证监会在6月3日明确表示,包括IPO和再融资在内的融资行为暂停。6月6日,上证综指跌破1000点。当日,证监会公布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿),拟允许上市公司回购股票。

  从此政策出台的时机来看,显然是为了活跃证券市场。6月13日,财政部锦上添花,联手国税总局发布相关通知,股息红利减半纳税,股改免印花税和所得税。

  国资委也是积极支持股改,6月17日出台了《国资委关于国有控股上市公司股改指导意见》。此举被市场解读为国资委助力股权分置改革的重要表态。6月21日,也即第二批42家股权分置改革试点企业名单公布的第二天,国资委又火速召集名单中的国有控股上市公司负责人进京,安排股改各项工作。

  7月中旬,《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》出台,权证重现中国证券市场。7月底,国务院召集部分省市相关负责人召开股改会议,要求各地方政府大力支持当地上市公司进行股改。上海随后表示,上海各类上市公司要在8月15日之前推出股改方案。7月中旬到9月中旬,是股改行情最辉煌的一段时光,股指从千点起步,上涨近20%。上海本地股更是涨幅惊人,不少股票股价翻番,有的甚至上涨了三四倍。

  在第二批股权分置改革试点结束以后,证监会、国资委、财政部、中国人民银行商务部等五部委8月23日联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》。9月12日,全面股改首批40家上市公司名单公布,从此拉开了全面股改的序幕。

  旧事有一些话语,有一些事情,对于回顾中国股权分置改革,是值得人们铭记的。

  股改刚开始,市场上就传出“猪论”,大股东优势心态在此论中一览无余。三一重工是首批试点公司之一,投资者对其方案不太满意。该公司董事长梁稳根却说:“一头大猪带着一群小猪,墙上挂着一桶猪食,如果大猪不把猪食拱下来,小猪就一点都没得吃。现在,大猪将猪食拱下来了,一群小猪就开始闹意见,要求得到更多,这怎么行?”

  必须认识到,进行一项前所未有的改革,是非常不容易的。

  12月19日,招商银行公布了历时三个月沟通才形成的股改方案。据悉,招行非流通股股东多达101个,而且分布在全国各地,这些股东多数属于国有或国有控股企业,需要层层上报审批,仅省级以上国资委就达15个。

  又如,长江电力在进行股权分置改革的两个月中,公司管理层分别在北京、上海、深圳与机构投资者和散户投资者进行了200多场投资者沟通会。

  上市公司大股东股价增持承诺成为第二批试点的亮点,也成为方案能够顺利通过的重要筹码。但是,股市下跌,市场的力量沛莫能当,增持成为上市公司大股东最尴尬的承诺。

  古人一诺千金,宝钢一诺40亿。因支付对价较少,宝钢承诺,若两个月内,宝钢股价低于4.53元,宝钢将投入20亿增持股份。其后,宝钢再次承诺,两个月届满后的六个月,再投入20亿增持,除非股价不低于4.53元或者上述资金用尽。

  8月25日,G宝钢股价跌破增持限价4.53元。截至12月23日,G宝钢股价始终低于增持限价4.53元。投资者对大股东是否真的投入了40亿增持表示怀疑,宝钢处于尴尬境地。

  尴尬者绝非只有宝钢。G广控、G韶钢等一批股票也有类似增持承诺,而股价同样低于增持限价。在股改过程中,除了尴尬,还有一些闹得沸沸扬扬的丑闻,比如“投票门”。

  10月下旬,中信证券南通如皋营业部擅改投资者股改方案投票事件被揭露。随后,更多的贿票事件,以及营业部代投票事件相继被揭露。

  这种现象引起管理层重视。在证监会11月16日的会议上,证监会主席助理姚刚强调,严禁操纵投票结果,防止“投票门”事件的发生,一经查出严肃处理。得失据悉,一家上市公司完成股权分置改革的费用少则三五百万元,多则近千万元。按每家500万元的标准保守估算,1400多家上市公司共需70亿元,而这些费用多数是由所有股东平摊。除了上述直接成本,还有不少间接成本难以估算。

  管理层已明确再融资与股改进程相结合,完成股改上市公司优先安排再融资,股改未过半的省份不能再融资。如此,为了再融资,上市公司必须股改,地方政府也会全力支持股改。

  从9月12日到12月23日,已经公布了全面股改15批上市公司的名单。以这样速战速决的方式推行股改,到2006年年中所有上市公司都将完成股权分置改革。

  理论上,股改完成后,再融资将不再存在阻碍,新股发行也将开闸,而大股东非流通股成为流通股后亦可套现,证券市场面临三重扩容压力。显然,股权分置改革的风险被后置了。

  不过,股权分置改革的重要意义也毋庸置疑。必须承认,若非最初股权分置的制度安排,消除了当时对国企控制权的顾虑,中国股市甚至不可能兴建。这场改革不仅有助于中国资本市场功能全面发挥,而且将加速中国资本市场与国际接轨的进程,同时也将推动大型国企上市公司的改革。

  可以预见,2006年将迎来中国股权分置改革的决战时刻。

(责任编辑:张雪琴)



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