在去年轰轰烈烈的钢铁业重组渐趋平静后,钢铁巨头整合隐忧开始浮出水面。

    2006新年伊始,本钢板材(行情,论坛)突然宣布,即将增发20亿流通A股,折合约100亿人民币以谋求集团整体上市。

    这一突如其来的消息,让不少业内人士表示吃惊。

    在此之前,几乎所有相关报道都称,鞍本钢铁集团(简称鞍本集团)的目标是要实现整体上市。

    而更出人意料的是,对于本钢突行整体上市之举,鞍本钢铁集团控股方鞍钢方面明确表示,鞍、本钢目前的状态是“各干各的”,对于本钢的行为,鞍钢没有明显的干预。

    在挂牌重组已经过去5个月之后,鞍钢、本钢何以仍旧各行其是？

    鞍本整合触礁

    “如果本钢集团整体上市,不仅意味着鞍本集团上市之事将横生波折,另一方面也使鞍钢、本钢重组不顺的事实浮出水面。”东方高圣投资顾问公司并购专家冀书鹏说。

    冀的看法并非空穴来风。

    2005年8月16日,标志鞍本钢铁集团正式成立的鞍本联合重组新闻发布。根据重组方案,挂牌之后的鞍本集团先期组成一个董事会推进委员会。这一委员会6人中有4人来自鞍钢,其中委员会主席由鞍钢董事长刘王介担任,本钢董事长张营富及鞍钢副总经理张晓任副主席。

    根据鞍本集团当时的规划,重组后,双方将首先从联合采购、联合销售、统一报表等方面入手,组建一个联合体的架子；第二步则是实现双方资产重组。

    其时,在接受记者采访时,刘王介自信地表示,预计双方联合的第一步将在2005年年底前完成,此外,双方将“尽量缩短磨合期,争取一年时间内实现集团的资产整合” 。

    现在看来,这一切更像是纸上谈兵。

    根据记者了解的情况,鞍本钢挂牌至今已近半年时间,双方重组并没有实际性进展,不仅资产重组无从谈起,就是统一采购、销售等基本业务的联合也未见成效。

    “鞍钢、本钢双方无论财务、采购、经营等各项事务都没放在一起,事实上,我们都没有插手对方事务的权力,还是各干各的。”1月5日,鞍钢新轧证券部一位人员向记者证实。

    鞍钢集团一位中层则告诉记者,目前在生产、经营等各方面,鞍、本钢都是两个完全独立的个体,资产重组现在还谈不上时间表。

    重组隐患

    事实上,出现如今只挂牌、不联合的局面,在鞍本实施重组之初,便有迹可寻。

    “因为涉及到各方利益,如税收、职工安置以及高管安排等问题,双方一开始就不愿意合在一起。”辽宁省国资委一位相关人士告诉记者。

    本钢一位不愿透露姓名的员工告诉记者,本钢跟鞍钢合并,本钢员工并不完全赞同,因为本钢员工的工资要比鞍钢的工资高很多,“如果财务报表都合在一起了,我们肯定开不出那么高的工资了。”

    从某种意义上说,双方之所以最终走到一起,行政意志在其中起到了关键作用。

    其实早在1997年,鞍钢和本钢之间就酝酿联合。但受到当时企业经济效益和体制障碍的制约,一直没有成功。进入新世纪后,辽宁几大钢铁企业的重组工作再次启动,最终由国资委、发改委、国务院东北办以及辽宁省四方共同成立了一个工作组,协调相关工作。

    “当时设想的是成立以本钢为核心,包括凌钢和新抚钢的辽宁普钢集团公司,以及成立以抚钢、大钢、本钢特钢为核心的辽宁特钢集团公司。”辽宁省政府经济顾问、辽宁省社科院经济所所长冯贵盛说,这一计划由于种种原因并未实施。

    显然,这个最初的重组方案并未将中央直属企业鞍钢纳入其中。

    2001年5月,时任辽宁省省长的薄熙来正式提出,要将省内的鞍钢、本钢、大钢及抚顺特殊钢四大钢铁公司,以鞍钢为核心重组成一个大型钢铁集团。 这种决策上的先后变化无形中加大了本钢的心理落差。

    不只如此,为了加快重组速度,最后工作组通过省委向国务院建议,直接任命鞍钢董事长刘王介作为挂牌后的鞍钢集团董事长,全权负责鞍本重组的一切具体问题,并限期完成。

    这些举措在一定程度上也引起了本钢的不满。“如果按成立时间来看,本钢比鞍钢还要早成立两年,重组方案中不能不考虑到这点吧。”本钢集团一位高层曾在接受媒体采访时表示。

    “没有考虑本钢的感受,在以后重组的具体问题中肯定会留下一定的隐患。” 对于鞍本钢重组将遇到的重重困难,辽宁省经贸委一位官员似乎早有预感。

    竞争仍在继续

    预感很快变成现实。

    在采访中记者注意到,鞍钢及本钢的工作人员都很忌讳谈到对方的情况。

    合并之后的日子看起来风平浪静,但从实际情况看,双方似乎一直没有停止暗中较劲。挂牌后,鞍、本钢都在不断扩大生产规模。

    2005年10月,鞍钢集团率先实现整体上市,而今本钢集团紧随其后也将完成整体上市。

    在这一系列动作完成之后,鞍、本钢各自的实力都大大增强。目前鞍钢已经建成1600万吨钢精品基地,而本钢也已达到700万吨级的规模,双方的融资渠道亦进一步拓宽。

    这样的局面似乎在向外界展示,鞍、本钢都有能力管好自己。实力的增强,不仅未成为双方进一步整合的契机,反而拉大了双方联合的距离。

    冀书鹏认为,由于在联合体中鞍钢是第一大股东,所以鞍钢整体上市合情合理,它并不影响以后鞍本联合体的整体上市,但“本钢整体上市将会给今后联合体上市带来重重障碍”。如果本钢集团实现整体上市,鞍本以后再要谋求整体上市,就涉及到要约收购、关联交易等系列复杂问题,上市成本会成倍增加,所以“让本钢整体上市,无异于给自已下个套”。因此,对于鞍钢来说,绝对不希望看到本钢整体上市,除非他们也不想进行实质性重组。