来源：证券之星

   《第十届(2006)中国资本市场论坛》于2006年1月7日在中国人民大学逸夫会议中心举行，图为睿信投资管理公司董事长李振宁先生在“市场转折何时来临”论坛上发言。

　　第十届(2006)中国资本市场论坛于2006年1月7日在中国人民大学逸夫会议中心举行，以下为睿信投资管理公司董事长李振宁先生的精彩观点：

　　一个制度发生根本变化的股市一定要发生转折，所以转折在去年已经开始，市场向好已经出现，最近一个月我朋友已经赚了15%，大盘涨了10%。所以实际上转折已经悄然而至，现在已经来了，所以我的观点就是两句话。一句是今年是中国证券市场十年牛市的开始，一句话是2006年对股票的估值是以价值重估为主线。

　　在我看来首先要回顾一下去年做了什么，一个股权分置改革，一个是所谓创新活动，引进权证，未来有融资、融券等等，增加资金，增加品种吸引各种投资者的措施，另外进行了证券法的修改，把过去不正确的，不许国营企业炒股，不许融资融券把这些规定去掉了，这实际上开拓了一个很大的空间；在2005年也解决了很多券商不良资产问题。

　　实际上各种资金渠道已经放开，就是等待这样一个时机的到来，1992年的时候上海股市挑战1500点，香港股市挑战3千点，现在香港股市15000点，我们去年年底1100多点，我们股市已经落后太久了，一旦发生重新估值将是爆发性行情，就像香港H股指数在1998年曾经到过7800点后来一下跌落到2000点，在2000点盘了5年，在SARS跌到1780点，后来某一事件的触发，外国人后来重估，在8个月涨了两倍半，很多外国人实际上看错了，我们很多人迷信外国大投行。我们既是实践者也研究理论，当时我早于巴菲特半年就买中石油了，等巴菲特一买我们全部开始转向，所以不要迷信外资，我说中国信息披露比香港强得多，我本人做港股，即使一天涨100%最多董事会做一个声明，也不知道为什么涨了。

　　我为什么敢讲中国股市2006是十年牛市的开始，很简单，从中央领导到证券市场的人事和广大投资者已经达成的某种共识，中国未来不能走单纯依靠银行的道路，未来要达到类似美国的格局，股票债券占一半，现在算银行有多少储蓄存款，加上企业存款26万亿，在不太发达的国家达到股票市值和GDP差不多，美国更多，如果我们达到现在GDP应该是16万亿，十年以后GDP肯定翻一番到一番半，那我们估值多少？可能30万亿，50万亿，美国一个纽约股市就有15万亿美元，我们现在可怜的3万亿，我们2001年的时候58000亿，后来发了一大堆股票差不多扩容60%，所以我们差距太大了，所以我对后面充满信心，而且未来十年牛市是建立在中国经济未来20年腾飞的基础上，现在有点宏观调控，某一年稍微有点下降是小问题，因为中国经济增长是城市化，世界工厂，人民币进入升值周期是长期因素决定的，所以有点小波澜没关系，股票反映经济不是一对一的反映，美国也不是今年经济好今年股市必定好，多数今年经济好股市不一定好，因为有一个滞后或超前，所以我坚定相信中国有一个大牛市，而且2006年就是起点，3年前4年前我们任务是让政府怎么推进改革，建立一个健康的市场，跟国际接轨的市场，现在任务是告诉投资者告诉保险基金该入市了，怎么争取最大的利润这是我现在新的任务。

　　最近投资者从不理解到理解，特别海外资金大量进入股票之后，整个市场的心态在发生变化，最近一段已经发生非常根本的变化，中兴通讯一支股票送2.5股上来一天涨30%，现在方案在多样化，而且在周末股指已经到1209点，一度冲进前期高点。

　　2005年的998点可以看作是牛熊转折的分水岭，2006年应该有一个向阳的上涨行情，因为是要有条件，这些条件经过诸位同仁的努力，包括管理当局的努力，这些条件已经创造出来了，所以会有一个比较像样的行情，而且我说2006年是中国未来10年大牛市的开始，但是要抓住这拨牛市的特征就一定要抓住一个主线就是价值重估，价格严重低估的，包括产业资本的角度，资产的角度，从试营率的角度看，低估的东西可以买，但是也有相当一部分股票是高估的，所以个股选择更为重要，而且理性的分析更为重要。

(责任编辑：张雪琴)