从三月份以来,冷卷价格开始巨幅下降,1.0mm的SPCC冷卷市场价格从7200元／吨到目前市场的4500元／吨左右,价格下降的百分比在40%左右。相对于其他的钢材品种而言,冷卷的市场价格降幅可以说是比较大的。冷卷的市场价格走势始终运行在下降通道中,这已经是不争的事实,在大势已定的情况下,冷卷的市场价格反弹也是会出现的,但是贸易商需要保持清醒的头脑,不能再按照涨势的操作模式来囤货封盘,这样的贸易风险非常大,在这样萎靡不振的市场中,冷卷价格究竟有没有再次崛起的机会？

    市场和政策的博奕

    如果回顾三月底到现在的市场环境变化,市场和政策的博奕成为贯穿始终的一条主线。中国的市场经济是脱胎于计划经济,目前的发育和西方的传统市场经济国家相比还是具有很大的差距,行政政策在市场经济的运行中还存在很大空间,所以一有政策上的风吹草动,市场经济的运行就会受到明显的影响,反映到具体的商品价格,就会在这个时期产生剧烈波动。放在整个宏观大环境来看目前的冷卷价格下滑,很明显,国家整个宏观经济存在转型的需要必然会影响冷卷的供需,进而影响冷卷的市场价格波动。

    2005年我国经济增速为9.2％,消费价格涨幅3％左右,投资增幅略低于去年,消费实际增长11％。2006年经济增速为9%左右,消费价格涨幅低于3％,投资增幅可能略低于今年,消费增幅会略有提高。预计2006年以后经济增速将回落到9％以下,在2009年左右达到周期性运行的谷底,“十一五”期间年均经济增速仍可能达到8％。

    推动未来我国经济快速发展的重要动力,除了消费结构升级势头强劲、重化工业加速发展和城市化进程加快这些因素之外,还有一些新的因素：民间投资增速迅速提高,对投资稳定增长起到主要的拉动作用；区域经济发展速度有涨有落,总体上保持经济稳定增长；出口产品的比较优势进一步彰显,出口快速增长的态势在短期内仍将继续保持。

    未来几年我国经济发展也面临一些收缩性或不利因素,主要有：经济周期性收缩因素相继显现,2005年已进入周期性收缩阶段,2006年将是这一轮周期的波峰,然后逐渐下滑；工业增长景气稳中趋降,景气回落的行业范围扩大；世界主要经济体经济增速可能下降,进口需求会减少,这将对明年我国出口和经济增长会产生负面影响。

    由于拉动经济增长的三驾马车(消费,投资,出口)中,目前出口所占的比例越来越大,所以冷卷价格不可避免的会受到国际市场价格的影响。近期由于高油价对西方经济影响逐渐显现,西方经济增幅开始缓慢回落,直接影响冷卷下游消费行业的出口增长,这是大局已定的市场。

    近期钢协召开稳定国内钢材市场座谈会,意图稳定市场信心,协调钢材价格形成机制,从会议的名字上就可以看出很强的行政意味,无论召开这次会议的动机如何,这样一个方式已经明显违背了市场经济公平竞争的原则。从国内钢铁生产企业今年前三季度的财务报表就可以看出几乎所有钢铁生产企业,特别是国有大中型企业,财务报表利润都是同比大幅上升。反观贸易商,可以说无论操作怎么成功,今年由于大势所趋,财务报表都是出现赤字的。虽然主要由于行业的景气度的原因,但是整个钢铁贸易行业出现大面积亏损是否就是宿命的必然。其中深层次的问题就是市场经济的发育不全,包括市场和政策在不同时间的博奕。

    钢厂减产的效果推断

    在钢协召开稳定国内钢材市场座谈会上,与会的45家国内钢厂达成的共识包括1、是要坚持合理价位。保持一个合理成本利润率,板材价格要略低于进口价格。长材保持不亏损略有利,抑制低水平建设。板材要坚持季度定价。2、很多企业与商家之间是开口合同,这种现象发展下去,市场不会好。3、钢厂取消补差和追溯。4、要加大直供直销。5、把握好钢材进口。不要盲目进口。从这个几点来看,还是具有一定的积极意义,但是落实在现实中,最后能否达到稳定钢价的目的却是值得商榷的。

    逐一分析会上达成的共识,提几个问题和大家共同思考1、钢厂要求合理的利润率,那贸易商的合理利润率怎么保证？2、开口合同是钢厂无奈的选择,目前钢厂普遍库存过大,资金周转不灵,操作模式是市场自然的选择,怎么能够单方面的强求？3,补差和追溯的问题,就业内人士透露,以前部分钢厂还存在追涨的行为,那现在既然要取消补差和追溯,那以前钢厂追涨的部分是否也要返还贸易商呢？4、加大直供直销,分析这个建议,在目前钢厂价格没有贴近市场的情况,估计没有一家贸易商会从钢厂订购远远高于市场价的钢材。这个建议可以看出钢厂认为贸易商是竞争对手,而不是合作伙伴。不认清钢厂和贸易商之间的竞合关系,怎么能够维护市场的稳定？5,钢材的进出口是贸易趋利的自然选择,行政命令难道比赚钱效应有用？

    所以钢协会议上达成的共识只是具有舆论效应,由于钢厂所处的地位,造成对市场现状理解的偏差,所以这些共识的具体操作性不是很强,市场运行最终是由影响市场的各个要素所决定的,单方面的强行扭转市场的运行方向在短期内或许可行,但是在其他基本面没有大变化道德情况下,这只是一种短期行为。

    后期冷卷价格走势预测

    根据以上的分析,很明显可以看出冷卷价格还是没有摆脱三月形成的下降通道,在目前由于冷轧生产原料的热轧价格大幅下跌,目前冷轧生产对于钢厂而言还是有利可图的,自然减产的可能性不存在,而行业自律的减产效果更是值得怀疑的。从相关的统计数据就可以证明,9月份国内厚度＜3mm的冷轧薄板产量为82.29万吨,环比上升了71.59%；厚度＜3mm,宽度≥600mm的冷轧薄宽钢带产量为60.8万吨,环比下降了7.16%。从冷轧分规格的生产数据上来看,大企业的冷轧增量并不突出,而中小型企业,尤其的外购原料轧制冷轧的企业产量在增加,这也反映出在目前的冷轧价位上,其利润还是相当可观。当然,在镀锌价格持续下跌至与冷轧相当的情况下,一些有些退火设备的镀锌企业就直接销售冷轧,或者替用户加工冷轧,这也是冷轧生产增量的原因之一。2005年1-9月份我国冷轧薄板表观消费量较去年同比增长15.57%,其中国内产能同比增长14.38%,进口同比上升15.37%,出口同比上升9.62%；而9月份我国冷轧表观消费量较上月环比上升6%,其中国内产量环比上升4.99%,而进口环比上升16.38%,出口环上升67.25%。

    再看市场库存情况,现在有很大一部分库存是隐形库存,如保税库,质压库,大型剪切中心等,在市场处于微弱的平衡的时机,这部分隐形库存对市场供求平衡所起的影响是不言而喻的。从这角度去思考,就能解释目前冷卷市场的“低库存,低需求,低价格”的市场怪圈。

    年内冷卷由于下游需求不旺,产能集中释放的原因,价格不会有很大的起色,只有等市场真正的库存开始减少,产量下降的时间,冷卷的价格才会真正的稳定。就当前的生产市场成本而言,冷卷1.0mm(SPCC)的合理价格应该在4000元／吨左右,到那个时候,冷卷价格才能挤干前两年的水份,真正的走出现在钢厂和贸易商博弈的局面。