上周(1月2-6日)伦敦商品交易所(LME)虽因元旦假期少了一个交易日但这并未改变以LME三月期铜为代表的国际铜价的强劲上涨步伐。铜价在周初下

    探一周低点4335美元后强劲上扬,周三铜价再创历史新高4575美元,高出此前历史高点63美元之多；周末,铜价收盘于4514美元,较前一周收盘价上涨119美元。

    导致国际铜价强劲上扬的主要原因有三：一是国际上的各类基金继续保持多头思路,这使铜价的上涨较为顺畅；二是智利国有铜矿公司合同工人的罢工仍在继续,对铜价的上涨起到推波助澜的作用；三是我国国内铜价强劲上扬,为国际铜价的上涨打开上档空间。

    自2005年延续下来的多空双方的斗法依旧在上演,基金做多意愿未有改变。未来,或许基金仍会延用以前的操作手法：不断推高铜价、只在当月合约最后交易日前进行适当规避,以求少接实盘。这种做法的前提是,空头头寸在各个合约月份较为分散,一旦出现类似2005年12月份那样较为集中的情况,上述做法将不再适用,直接、较为激烈的交锋将是不可避免的。就目前LME期铜持仓情况观察,各合约月份持仓量均未超过4万手——相当平均,这有利于多头逼空,而不利于空头的打压。值得注意的是,在铜价的上涨同时,LME铜库存保持增长走势——上周末已达97675吨,距离10万吨整数大关仅在毫厘之间,这提醒投资者应对铜价的上涨保持适当的警惕。

    智利国有铜矿公司(Codelco)合同工人的罢工也对铜价的上涨起到一定潜在的支持作用。目前,罢工仍在继续进行,还不清楚罢工范围涵盖下属多少厂矿。由于国际铜价屡创新高,合同工希望公司向他们每人支付50万比索(约合972美元)的奖金。罢工在短期内不会影响产量,公司无意给合同工支付奖金,一方面因为他们不是公司的员工,另一方面公司的所有利润都上交国家。

    上周,我国国内铜期现货价格双双强劲上扬,其中现货铜价格已达44500元/吨高位,为国内外期铜价格的打开了上档空间。未来,由于短期内我国铜供求关系仍较紧张,国内现货铜价格仍将于高位徘徊,难以出现大幅回落。

    宏观基本面,近来德国的一些主要经济数据都出现向好趋势,表明低迷了数年的世界第三大经济体出现复苏迹象。德国联邦经济与技术部5日公布,2005年11月份工厂订单同比上升了13.5%。德著名研究机构慕尼黑伊福经济研究所将2006年德国经济增长预期上调,增幅最高可达2%,高于德国政府预期的1.8%。美国商务部4日公布的数据显示,美国去年11月份的工厂订货增加了2.5%,达到创纪录的4077亿美元。

    我国方面,国家发改委宏观院预计,今后5年投资重点仍在能源、交通等瓶颈行业,总投资额将超过12万亿元。其中电力装机年均投资5000—6000亿元,电网每年投资5000—6000亿。就上述情况看,未来5年我国电力装机及电网投资总投资在5万亿-6万亿之间,继续保持高水平,这将成为我国铜消费继续保持高速增长的重要基础。

    铜市场方面,2006年全球铜增产消息依然不绝于耳。做为亚洲第四大经济体、铜消费量占全球6%左右的韩国,2006年该国阴极铜产量预计增长7.2%至55.4万吨,2005年产量估计为51.7万吨。该协会称2006年国内铜需求预计为

    85.4万吨,较去年的84.16万吨略有增长。另外,赞比亚孔科拉铜矿公司将对下属恩卡纳铜矿进行升级改造,以使精铜产量提高到30万吨。目前该矿年产量约为21.9万吨。扩产工作将于2006年开始,但没有给出完成日期。全球铜产量的增长,势必对未来全球铜市走向产生深远影响,尽管暂时尚看不到任何明显迹象。

    欧洲最大铜生产商——北德精炼公司称,由于铜精矿供给较为充足,欧洲现货铜精矿的加工和精炼费用(TCs/RCs)仍处每吨160-170美元和每磅16-17美分的水准。目前,欧洲铜冶炼厂商接受的长期合同中的铜精矿的TCs/RCs分别为每吨95-100美元和每磅9.5-10美分。该公司还表示,因类似智利铜矿罢工等事件可能导致产能中断,估计今年上半年的铜供应依然紧张,但估计2006年下半年铜市将出现过剩。

    展望2006年第二周(1月9-14日)LME三月期铜的价格走势,强势将依然是主流趋势,与此同时应警惕铜价在高位可能出现的大幅波动。国内方面,由于铜供求关系仍较紧张,国内铜期现货铜价格也将保持强势特征。

    附LME三月期铜上周(2006年1月2-6日)交易数据：

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    开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓/增减 库存/增减

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    4450 4575 4335 4514 +119 312432 221209/+5709 97675/+8100

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