通过送股、转增和填权,这些公司可能达到权证上市条件

    接近权证上市条件公司

    代码         简称   流通A股   最近20日平均流通市值   最近60日累计换手率
                         (亿股)                (亿元)                  (％)
    600887   伊利股份(行情,论坛)      2.58                  37.09                49.30
    600694   大商股份(行情,论坛)      1.72                  28.09                44.73
    600309   烟台万华(行情,论坛)      2.83                  38.23                59.54
    000895   双汇发展(行情,论坛)      2.02                  26.58                29.85
    000839   中信国安(行情,论坛)      2.48                  26.00                57.75

    尽管理论价值有限,但在目前的市场氛围下,权证无疑具有较高的投机价值。因此,具备权证发行上市条件的公司被称为股改“寻宝”游戏中的“宝中宝”。买入这类股票,等待股改支付对价成为短线资金一种比较现实的盈利模式。

    关于哪些公司有可能发行权证,交易所权证管理办法给出了三项条件,也即是“最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25％以上；流通股股本不低于3亿股”。从近期一些公司的股改方案看,凡符合门槛条件的公司,基本上都选择了以权证作为重要组成内容的对价方式。因此,我们可以大体上认为,上述三项必要条件也是权证发行的充分条件。

    对于当前条件符合三项要求的公司,我们在2005年12月15日曾经给出详细名单,其后进入股改程序的招商银行(行情,论坛)、上海机场(行情,论坛)和盐田港等个股均有较好的涨幅,为投资者带来了不菲的收益。

    不过,问题到此并没有结束,寻找“宝中宝”的游戏仍可继续。从某种意义讲,上述公司已经成为“明牌”,投资者下一步可以挖掘的是那些虽然当前条件不符合权证发行要求、但有潜力满足条件的公司。

    在三项条件中,累计换手率一般不构成实际约束,绝大多数公司受制于流通股市值或流通股数量而无法发行权证。为此,我们“放宽”标准,按照流通股1.5亿、流通市值25亿对未股改A股公司进行再次筛选,结果显示,有5家公司一只脚迈过权证门槛。

    之所以将标准设定于此,是因为从流通股本的角度,上市公司可以在年报或股改方案中通过转增或送股,满足流通股超过3亿的要求；而在填权20％或有其他利好的情况下,25亿元的流通市值股改后可以达到或超过30亿。如果相关公司有心发权证,再加上大盘时机比较好,这5家公司推出权证方案是可以期待的。

    需要注意的是政策面的某些不确定性。例如,“最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元”到底是指20个交易日的平均流通市值不低于30亿元还是每个交易日都不低于30亿元；又如,权证的发行和上市是独立的还是捆绑在一起的,如果是独立的,那么可能另有一些公司会选择发行权证,待满足相关要求后再申请上市,“宝中宝”名单将会更长。