如果在一个月前或者更早,相信很少有人会预计到二线钢铁股能走出现在这样的行情。在这么短的时间之内,钢铁股就让人刮目相看的动力究竟来自于哪里?

    演绎完美行情

    作为周期性行业的代表性品种,钢铁股的一举一动都牵动着投资者的眼球,在每轮行情中无论涨跌,都是市场关注的焦点之一。

    由于下游汽车、房地产等行业的高速增长,钢铁行业2003年、2004年迎来了高速增长期,但随之而来的宏观调控让投资对钢铁股的预期完全逆转,市场上充斥着钢铁行业周期性见顶、甚至未来将大面积亏损的观点,钢铁股也在2005年成为投资者抛售的重灾区,绝大多数股票累计跌幅巨大。然而就是在这样的背景下,最近一个月钢铁股却在一片质疑声中整体走高,部分强势品种则取得了远远跑赢大盘的升幅。如包钢股份(行情,论坛)、莱钢股份(行情,论坛)等从12月6日大盘启动以来的最大升幅都已经达到了30%左右。特别是进入2006年以来,部分钢铁股甚至有加速上涨的迹象,其中绝大多数品种都取得了数倍于大盘的升幅。在市场一片看空声中出现如此强势的表现,其中缘由值得我们去认真分析。

    与行业关联不大

    首先可以肯定的是,钢铁股的这波上涨和行业基本面没有太大的关联。从各方面的信息来看,钢铁行业产能过剩已经成为共识。据国家发改委近期发布的消息,我国钢铁行业的总产能已达到4.7亿吨,而目前市场需求仅为3.5亿吨左右,生产能力已大于市场需求1.2亿吨,但国内目前在建、拟建的钢铁生产能力分别达7000万吨和8000万吨。这些产能释放出来以后,钢铁业的经营环境无疑还将进一步恶化。

    一方面是钢材价格大幅下跌,部分品种价格跌破成本；另一方面是铁矿石、煤炭能源等原材料价格居高不下,而这些不利因素都不是短期内能够出现根本变化的。因此,近期钢铁行业基本面并没有发生质的变化,这波行情应该和基本面无关。而且即使是基本面的因素,那更应该上涨的也应是G宝钢、G武钢、G鞍钢,这三家最能够受益于行业景气的龙头企业,而在本轮钢铁股行情中恰恰是这三只龙头股的涨幅最为滞后,有些品种甚至不涨反跌。

    关键是并购价值

    自从股权分置改革启动之后,"股改"就成了市场中最重要的主题,已经深刻地影响到了市场格局的演变和股票价值的评估。

    而在对钢铁股进行分析的时候,我们也要考虑全流通时代到来对该行业的影响。由于我国目前还处于发展中阶段,钢铁行业仍是我国的支柱产业之一,大规模的经济建设保证了钢铁业在相当长的时间内都将保持较高的增长速度。正是这种重要性和良好的前景,使得有一定规模的钢铁企业具备很高的收购价值。尤其是在中国经济日益融入世界,跨国公司加强全球资源整合力度的今天,钢铁业的并购价值就更值得重视。对于国际资本而言,目前中国钢铁业的阶段低潮正是收购的良机,特别是在股改大幅降低估值水平、全流通之后二级市场收购成为可能的背景下,市净率极低的钢铁股更是绝佳的收购对象。

    事实上,从近期走势最强的几只钢铁股来看,都或多或少地有外资并购题材。因此,如果放在全球化的大背景下来看,钢铁股所具有的战略并购价值确实值得关注,这显然是目前钢铁股走强的一个重要原因。

    链接

    江苏天鼎 秦洪:四大卖点

    翻看行业分析师对钢铁行业的最新投资策略报告,我们不难发现钢铁股身上确实存在着一些堪称"另类"的机会。

    有知名的钢铁行业分析师就认为钢铁行业至少具有这么几个卖点:一是股价绝对低,大部分跌破净资产,考虑股改,PB均值为0.72倍；二是分红率、股息率较高,平均5%左右股息率,鞍钢新轧、武钢股份和宝钢股份的股息率约10%左右；三是股改方案适应市场,权证的发行,使其具备制度性保证,更具套利机会；四是购并及整体上市使业绩反周期运转。

    由此不难看出,题材预期赋予了钢铁行业优越的交易性机会,而对于二级市场投资者来说,似乎更注重购并与权证。权证自不待言,目前的权证品种绝大多数为钢铁股发放的,而且权证品种也的确给钢铁股的投资者带来了丰厚的投资回报,所以未进行股改且具有派发权证潜力的包钢股份(行情,论坛)、邯郸钢铁(行情,论坛)就在近期出现了相对抢眼的走势。而购并题材,主要是源于外资购并,其中华菱管线(行情,论坛)、莱钢股份(行情,论坛)等均因具有了一定的外资购并预期,而出现了大涨走势,从中我们似乎也就能够理解包钢股份(行情,论坛)为何在近期出现如此强硬的走势,也更容易理解昨日的钢铁股为何出现一线钢铁股涨幅有限,但二线钢铁股涨幅较大的走势特征。因为一线钢铁股属于国有绝对控股型企业,难以产生外资购并题材预期,同时一线钢铁股的股改已接近尾声,交易性机会也不多。但二线钢铁股则具有极强的外资购并预期,且股改正在加速进行。

    正因为如此,我们建议投资者在操作中,可以区别不同类型的钢铁股进行操作,比如说一线钢铁股,可以在资产配置时,注意其高分红、高派现的优势。而对于二线钢铁股,则可视为交易性机会,包括包钢股份(行情,论坛)、邯郸钢铁(行情,论坛)、莱钢股份(行情,论坛)、本钢板块等,外资并购、权证预期以及潜在的整体上市题材,还是可以获得一定收益率。

    同时,对于铁路设备产品占主营业务收入比重较高的钢铁股也可纳入到自选股中,比如说马钢股份(行情,论坛)的半年报显示铁路设备产品收入比例不断上升,从而意味着马钢股份(行情,论坛)抗周期的能力要强于其他钢铁股,类似个股尚有G新钢钒、G鞍钢等,值得跟踪。

    今年以来部分钢铁股涨幅一览

    代码         简称   今年最   同期大
                        大涨幅   盘涨幅
    600010   包钢股份(行情,论坛)   14.93%    5.38%
    600102   莱钢股份(行情,论坛)   19.59%    5.38%
    600357    G承钒钛   24.03%    5.38%
    600808   马钢股份(行情,论坛)   12.09%    5.38%
    000717      G韶钢   17.37%    5.38%
    000959      G首钢   14.75%    5.38%