来源：大众证券报

　　面对通威股份(600438)董事长刘汉元的咄咄逼人，持流通股过50%的基金进退两难。

　　1月9日，通威股份宣布加入第17批股改公司行列，但其方案却未同步露面。本报记者获悉，公司的股改预案约为10送1股。

大股东将承诺2005、2006年净利润的80%用于分配；若2006、2007年净利润增长速度与2005年相比低于20%，大股东将追送0.5股；此外，非流通股股东5年内的减持价将不低于18元/股。

　　牛人刘汉元

　　通威对价的“吝啬”缘于其董事长刘汉元。

　　1981年，时年17岁的刘汉元从水产学校毕业后，供职于四川眉山县水电局。20岁时，受南方网箱养鱼启发，刘成功发明了流水金属网箱养鱼，转行于养鱼技术，开始接触为其打开成功之路的鱼饲料。80年代，在眉山一带曾流传这么一句民谣：“要挣钱，学汉元。”刘汉元配制的饲料提高了鱼的生产量，养鱼难的瓶颈被突破。

　　1992年，刘汉元成立了通威饲料有限公司。过了8年，四川通威股份有限公司成立，后于2004年3月初上市。

　　知情人士透露,刘是个很有个性的人，早前就表示对股改很不认同，认为这是历史上为了给流通股东的补偿，而公司只是新上市不久，况且并没有出现过股价大跌。据悉，在通威去年8月25日上海举行的与机构投资者的交流会上，刘汉元的态度就很不积极。“他明确说过肯定不会超过10送2。”

　　通威证券事务部人士承认，“10送1的对价的确是低了，可是没办法，大股东不肯送呀！”

　　分析人士表示，公司之所以股改是为了能够尽快再融资。他说，公司每年都会新建生产基地，2006-2007年也有扩张计划，所需要的投资至少四、五千万，“这是促其现在就股改的因素。”

　　重仓基金尴尬

　　曾经让基金赚得盆盈钵满的通威，现在却成了烫手山芋。

　　知情人士透露，通威股份去年至今累计上涨约45%，现价11.44元;在这其中，机构投资者的持股成本约为7-8.3元,QFII因介入时间早成本更低。“但公司通过电话与基金沟通后，主要基金都对方案很不满意，认为相比QFII，自己的成本不低。”他说。

　　周一，一位基金人士向记者坚决表示:“陪他玩到底！”；另一位也在电话中表示：“这么低，就等着投反对票了！”公开信息显示，截止2005年三季末的前十大流通股东中，机构共持有通威股份1561万股，占其流通股比例26.03%。其中银河、华安是除QFII外持股数最多的基金公司。

　　知情人士透露，基金目前持仓已超过流通股的50%，现在他们的态度很重要。通威股份有关人士承认这一说法，并透露嘉实基金最近也新增仓约400万股。不过，通威股份证券事务部人士表示：“对价低也不代表一定不能通过。”

　　“这么说的潜台词是，股改能改就改，不能改就算。” 知情人士如是理解。他说，刘早前就表示过，大不了就是拖，拖到最后再说。如果这次被推倒，以后就不改了。但是，谈判一旦破裂，将会造成股价大幅波动，对基金显然不利。

　　一场预料之中的博弈越来越激烈。

(责任编辑：张雪琴)