天坛生物(行情,论坛)业绩有望持续增长

    招商证券张明芳认为，天坛生物(行情,论坛)以实实在在的业绩增长作支撑，同时集多种概念于一身，给予28－30倍市盈率较为合理。以2006年业绩预测值计算，公司含权价值在7.28－7.8元。将公司短期投资评级调升至“强烈推荐”。

    张明芳表示，受益于疫苗垄断经营的打破和公司的“激励营销”，2005年公司销售收入将同比大幅增长24％左右，全年实现销售收入3.6亿元。此外，2005年公司节约挖潜，虽然营业费用和管理费用绝对额有所增加，但费用率将出现下降。综合预测，2005年公司将实现每股收益0.22元左右。张明芳同时表示，2006年，公司将继续推出系列新产品，包括水痘疫苗、Hib疫苗和裂解型流感疫苗等。综合预计能实现净利润同比20％以上的快速增长。预计公司2006年每股收益在0.26元左右。

    张明芳指出，公司的治疗性乙肝疫苗预计在2006年上半年完成Ⅱ期临床总结，将进入最后的Ⅲ期临床实验；同时，公司大股东北京生研所获准进行禽流感疫苗的研制；此外，进入2006年，实际控股股东中国生物技术集团公司有望启动并加速旗下公司的资本运作和重组进程。

    沧州大化(行情,论坛)反倾销税率上调受益者

    联合证券肖晖表示，TDI反倾销税率上调，有利于公司未来业绩的增长。维持对公司“增持”的评级。

    商务部于2006年1月10日发布2005年第115号公告，裁定将原产于日本、韩国的进口甲苯二异氰酸酯(TDI)所适用的反倾销税税率上调。对此，肖晖指出，我国每年80％的TDI产品来自进口，因而反倾销税率的提高将有助于国内TDI价格的稳定增长。预计2006年TDI价格将维持在2.2万元以上运行，较2005年平均价格增长7％。有鉴于此，肖晖将沧州大化(行情,论坛)2006年EPS由0.56元上调至0.63元，2007年EPS由0.59元上调至0.66元。

    双环科技(行情,论坛)基本面出现拐点

    长江证券卞曙光认为，随着油改煤项目的投产及改制的进行，双环科技(行情,论坛)基本面已经出现拐点。考虑到股价低于净资产，给予公司“推荐”的评级。

    卞曙光表示，公司油改煤项目即将投产。公司投资近7亿元的油改煤项目，目前已进入全面试车的关键时刻，SHELL的专家也亲临现场指导，预计最晚3月份投产，这将是国内第一套投产的SHELL煤气化装置。

    2005年，国内重油价格大幅上涨，公司生产成本大幅提高。公司“油改煤”投产后，将以30万吨粉煤替代16万吨重油，同时电力消耗增加约7000万度。按目前原料价格计算，“油改煤”投产后，公司原料成本将下降3.17亿元左右，联碱产品制造成本将下降约500元/吨左右。

    卞曙光指出，公司改制效果初步显现。深圳友缘控股将以2亿元价格收购双环集团70％的股权而成为公司第一大股东。随着股权转让的逐步进行，公司管理已经发生了变化:职工身份全部转变，职工人数和机构数量已有相当削减，各项费用管理也更为严格，改制效果已经初现端倪。随着改制的继续进行，预计公司各项费用将继续下降，经营效率也将得到提高。预计公司2005－2007年EPS分别为0.03、0.25、0.35元。

    中捷股份(行情,论坛)研发推动利润增长

    光大证券韦明亮认为，研发投入将推动中捷股份(行情,论坛)利润增长，给予公司“最优－1”的评级。

    韦明亮指出，与其他工业机械企业一样，公司发展的必由之路在于实现技术突破，凭借低成本优势，完成对外资品牌的替代。通过引进前德国百福技术总监为公司技术总监和其他诸如日本胜家等公司专家，以及与百福和胜家的贴牌生产和技术合作，中捷股份(行情,论坛)的研发能力和新产品开发速度处于国内企业的领先水平。公司发展已经进入到以技术突破和新产品不断推出驱动业绩增长的良性增长轨道。

    韦明亮同时指出，在业绩方面，电控系统自制导致成本大幅下降、电子机比例提高、无油机和电子套接机等新产品的批量销售，是公司业绩增长的主要动力。初步测算，公司2006年EPS在0.55元以上，2007年能保持30％以上的增速。

    赣南果业(行情,论坛)价值低估手机通路龙头

    国信证券谭丽预计公司2005、2006年EPS分别为0.26、0.31元，对应的动态市盈率分别为18倍、15倍。结合绝对估值和相对估值方法，以及考虑到股改预期，公司合理股价应在6元左右。给予公司“推荐”的评级。

    谭丽表示，公司2003年发生重大收购，主业转型为手机分销、零售及售后服务。而普及率提高、技术更新、3G推广，将促进手机市场增长。预计未来2－3年，国内手机市场容量仍然有年均10％以上的增长。公司下属天音公司分销的进口手机品牌市场份额不断提升，能够获得高于行业增速的销售增长，预计未来2－3年将实现年均15－20％的增长。

    谭丽指出，公司“多品牌策略”与“渠道变革”的效益将逐渐体现。公司体制灵活，率先实施“多品牌策略”及“渠道扁平化策略”，具有“四网合一”(分销网络、物流网络、维修网络、IT网络)的独特竞争优势，能最大限度的发挥分销、零售及售后服务的协同效应。预计公司未来毛利率将稳中趋降，费用率有所下降，而销售增长将推动2006、2007利润年均增长15％以上。(本报记者龙跃整理)