美元兑日元自2005年12月以来自120区间跌至114区间，疲态尽显。近日美国公布的11月贸易赤字为642.1亿美元，略低于市场预期，但市场反应冷淡，美元反弹微弱。

预计2006年美元的下跌，特别是对日元的下跌将是市场的主旋律。

    美元的疲弱源于美元加息预期减弱。美联储连续加息以控制通货膨胀，至今通胀势头得到有效抑制，估计余下加息次数已不多，加息对美元提振力度减弱。美国12月通货膨胀指数年增长率为1.6％，11月修正为3.8％。美元指数由最低80.40反弹至92.60，仍未彻底改变其下跌的长期趋势，美元庞大的贸易和财政赤字，依然未得到根本改观。美元一旦停止加息，其跌势很可能会加速。

    其次，高油价使美国经济复苏乏力。美国为当今世界第一大原油进口国，每天原油进口超过2000万桶。目前原油价格维持在60美元/桶以上的高位，无疑大大增加了其经济成本，阻碍美国经济复苏的步伐。

    另外，美国房地产市场投资对资金的吸引力正在减弱。美国12月房屋市场指数为57，11月修正后为61；美国11月新屋开工增长5.3％，10月修正后下滑6.6％，初值为下滑5.6％。数据表明资金正在从美国房地产市场中撤离。

    日本经济则持续走强，11月工业生产率增长1.4％；11月零售较去年同期成长0.1％。日本国内需求持续强劲、产出稳步上涨，使投资人看好其经济前景。日本12月的制造业活动指数出现两年来最快速度增长，海外的订单大量增加，尤其来自中国的订单。12月底外汇储备为8468.97亿美元，11月底为8432.68亿美元。总之，日本大量经济指标都有向好趋势，经济数据显示日本经济正在复苏。

    同时日本股市上涨强劲，吸引了大量外资，有助于增加经济活力。特别是其银行股价的大幅上涨，反映银行业已摆脱了坏账的泥潭，并被投资人看好。并且，白宫表示，2006年美国预算赤字将超过4000亿美元，相当于国内生产总值(GDP)的3.1％，随着美国经济账赤字的不断扩大，我们坚定看空美元，美元兑日元中期可见112—110；长期美元只有大幅贬值，才能使其贸易赤字缩减至GDP的3％以内，所以美元兑日元长期将向88挺进。