迫于货币市场收益率节节下滑的趋势,在去年4季度,货币市场基金进行了大规模的结构性调仓,286亿元资金向企业短期融券市场集结。截至去年年底,货币基金短期融资券的投资总额较三季度增长了185.63%。

    据WIND资讯统计数据显示,去年四季度货币基金在企业债券市场上的投资额达到了440.73亿元,比三季度的154.3亿元猛增了286.44亿元。由于目前流动性高,且期限在一年以下的企业债券品种就是企业短期融资券。因此,这笔新增投资资金基本上用于增持短期融资券。

    作为货币基金最主要的投资工具,央行票据收益率从年初的3%下滑至四季度的1.6%至1.8%之间。相对而言,企业短期融资券的发行利率却在去年12月走出了一轮"脉冲行情",一年期的企业短期融资券发行利率高达3.72%。这显然增加了货币基金增持的动力。四季度报表显示,在近20家货币基金中,除了广发、诺安等少数几家货币基金外,其余均大量增持了企业短期融资券。

    企业短期融资券投资规模的大幅度上升,使其在货币基金债券资产的配置中,已经超越了金融债券成为第二大债券投资品种,仅次于央行票据,并且两者的投资金额之差只有36亿元。

    由于大量加仓企业短期融资券,货币基金去年四季度的债券投资总量较三季度增加141亿元,增长幅度为14.43%。不过除企业短期融资券以外,货币基金在央行票据、金融债券、国债上的投资力度均告下降。

    央行票据的减仓力度最大,达到了99亿元,投资额由去年三季度的575.06亿元,下降至476.65亿元。其次则为金融债券,投资额由前一季度的451.61亿元下降至408.97亿元。

    此外,货币基金在银行存款、逆回购等金融资产上的投放量也出现了快速下降的趋势。尤其在逆回购方面,去年四季度比去年三季度下降了53.8%,而银行存款的投放量也较去年三季度环比下降了25%。

    去年全年,货币基金净收益达到41.67亿元。但是,去年四季度却明显落后。统计数据显示,四季度货币基金的净收益额为10.23亿元。而在去年的二、三季度,货币基金的收益率分别为11.64亿元和11.36亿元。由此可见,年初投资的高票息债券的陆续到期和货币市场收益率持续下降的趋势,对货币基金收益的影响正在逐步体现。为保持收益率水平,货币基金有可能进一步加大对企业短期融资券的投资力度。因此,未来短期融资券可能产生的信用风险应该引起货币基金投资者的重视。