高盛集团运输研究部近日发表一系列航运业预测报告，分别对今年干散货及货柜班轮市场的走势作重点分析。全球干散货船队的运力扩展步伐，远超过干散货海运量的增长速度，供过于求的情况将对运费造成打击，预料波罗的海干散货综合指数会由去年平均水平3376点跌至今年2700点的低位。不过，集团对货柜班轮业的中短期前景甚表乐观，认为货量需求将高出市场预期，运费回落幅度应不及外界预测般严重。

    负责撰写报告的集团运输研究部资深分析员摩尼索，他估计今年全球的干散货船队运力扩展幅度约6.5%，但货量增长率只达4.3%，预料波罗的海干散货综合指数本年平均水平约2700点。尽管运费走势回落，指数水平仍处于历史高位，相信船公司要达致收支平衡，将不成疑问。

    三因素影响干散货运费

    报告指出，影响今年的干散货运费走势，主要因素有三︰第一、世界级铁矿砂开采商与中国钢铁企业的议价谈判结果。第二、南半球国家在3月至4月的谷物收成状况及出入口海运量。第三，近年需求甚殷的焦煤海运量，能否保持升势，也对运费水平造成一定影响。

    集团与各种市场分析不约而同认为，中国的铁矿砂进口量及钢铁产量，是影响干散货海运需求的最重要因素。中国钢铁企业与国际铁矿砂供货商将于本月22日恢复议价谈判，若合约价格只作轻微增幅，将有助推高中国以至全球的铁矿砂需求，预料今年的需求增长最高可达7%。

    目前，中国作为全球最大的原料进口国，是全球航运市场的主要推动力，不过，若中国政府进一步推行经济降温政策，会对整个航运业构成严峻危机。报告甚至称，在部分情况下，「中国因素」有绝对能力摆布运费市场。

    报告补充，日本经济复苏将影响国际海运的需求增长，而全球性工业周期进入强势发展，也是利好因素之一。与此同时，港口挤塞问题再现、远洋航线的覆盖面增加，和老旧船舶退役所削减的市场运力，都可能令运力的供求情况恢复平衡。

    看好货柜班轮业前景

    在众多挂牌上市的干散货船公司中，集团看好香港太平洋航运股价及韩国STX泛洋航运的股价走势，两家船公司均拥有年轻船队，可望在激烈的竞争中突围而出，加上两者的手头资金充裕，在行业低潮中所承受的风险相对较低。

    另外，集团在货柜班轮业的分析报告中，论调完全与市场传统看法相反，一举推翻市场对行业的悲观预测，指欧美国家对亚洲消费品需求仍有长线增长空间，有效吸纳市场本年的新增运力。报告称，全球货柜船队今年的新增运力达13%，船公司在运力编配方面将面对一定考验，而欧美国家的内陆运价上涨，也对营运成本造成压力。

    然而，石油等能源价格有机会在下半年回落，船公司可望放下燃油成本的沉重担子，欧美消费市场亦会回复生气，对高利润消费品的需求相应增加，从亚洲至欧洲、美洲的海运需求或可保持过去两年的强势升幅。

    航运业前景较航空理想

    报告又指，不少货柜班轮公司的资本债比近期大幅下调，反映船公司有效进行降低风险政策，将部分船舶资产并进行回租，成功把行业低潮中可能出现的资产贬值风险转嫁至出租者。同时，船舶租赁成本的回落趋势正好配合有关回租项目，可见船公司面对行业转折期的来临绝对是准备十足。

    集团未有对货柜班轮市场的运费走势作出预测，但看好商船三井、日本邮船、川崎汽船和中海发展未来的股价表现。报告解释，集团的日本运输研究部对日本船公司的股价表现充满信心，认为它们的目标利润策略非常有效。报告最后总结，航运业整体前景必然较航空业理想，并指收购合并活动是行业股价的重要推动力。