现在股市上有一个很流行的说法，认为目前市场上的权证只是一个投机品种，没有丝毫价值，到行权日时就等同于废纸。而且好像没有人对此说法持有异议，发表不同的看法，这似乎成了股市的参与者———无论是买权证的人还是不买权证的人公认的“真理”。

　　事实果然如此吗？本人觉得这个提法大大的不妥，很值得商榷。

　　说目前的权证等同于废纸，大概有两个主要根据。

　　一是历史经验。上个世纪九十年代初深沪股市曾经发行一些配股权证和认股权证，由于行权价定得比较高，到了行权日时，正逢上大盘经过了长时间的大幅下跌，正股价已经低于了认股价和配股价，这批权证最终确实成为了废纸。

　　二是根据目前正股的价格，结合一些公式进行推演所得出的结论。

　　这两种推论的根据可以说都是不全面的，结论是不准确的，是错误的。

　　上个世纪九十年代初发行的权证，从性质上讲，都属于认购权证，在大盘与正股上涨时它才值钱，而大盘与正股越下跌它越不值钱，如果到了行权日，正股价跌破了行权价，那权证当然就等同于废纸了。而目前深沪股市发行的权证则分为认购与认沽两种，这也就是说，在未来的一段时间内，无论大盘是上涨还是下跌，只能有一部分权证越来越不值钱，直至等于废纸。而另一部分权证的价值则会越来越值钱，直至成为抢手货。

　　比如说，现在有人说大盘轻易就会达到1700多点。假设他的预言真的实现了，那么宝钢股份的价格也会“轻易”地就涨到6元多钱。那怎么能说宝钢认购权证的价值会等同于废纸呢？当然，也有人说大盘将会跌到700多点。假设是他的预言最终变为现实了，那新钢钒的股价也会跌到2元多钱，那怎么能说钢钒认沽权证会等同于废纸呢？而武钢权证有认购、认沽两种，也就是说不管大盘指数与武钢正股价格向哪个极端发展，也只能有一个权证等同于废纸，而另一个则会拥有自己应有的价值。

　　至于用各种公式推演很长一段时间以后的权证价值，就像用各种技术指标预测很长一段时间以后的大盘和正股的走势一样，那只能是一种推测，可以公说公的理，婆说婆的理。这种推测的准确率要大大低于目前的天气预报的准确率，没有什么实际价值。如果说这种预测等同于废纸，那是比较令人信服的。

　　另外，马上就要上市的华侨城权证和长电权证，可以很直观的击破权证废纸论。华侨城认股权证行权价是7元，而华侨城的股价是10元多，华侨城权证上市定位在4元左右，我想不会有人再说它只有投机价值没有投资价值了吧。而长电权证则明码标价，到行权日时至少值1．8元，否则三峡总公司就会按1．8元的价格全部收回。如此，谁又会说权证等同于废纸呢？

(责任编辑：康慧)