本报记者 李骐 申兴 深圳报道

　　“2005年股市的关键词是股权分置改革，2006年很可能就是H股概念。”市场人士如此憧憬。

　　这样的憧憬在中石油宣布高达60多亿元的要约收购时就开始了，中石油回购旗下三家子公司，显然令市场对大盘绩优股整体回归A股上市充满了期待，类似的传闻和猜测相继指向了中石化、中国铝业等公司。

　　当A股市场也逐渐走向全流通的时候，市场更有理由相信，蓝筹H股公司王者归来。

　　回购激发想象

　　中石油对子公司的回购，是近年来国内A股市场上首次以终止上市为目的的要约收购。

　　市场对此的解读是，中石油意在A股整体上市。2005年初，中石油执行董事兼副总裁王福成曾表示，公司会选择适当的时机发行A股。

　　2005年3月，中铝也已经公告，“公司计划向中国证监会申请发行不超过15亿股A股于上海证券(相关:理财 财经)交易所上市，募资不超过80亿元人民币，发行股份占已扩大的总股本的11.95%”。2005年11月，中铝也曾表示，为推进旗下山东铝业和兰州铝业的股改，公司对其私有化进行了初步探讨。

　　近期又有媒体报道，中国铝业整体回归A股市场的工作正在加速。其下属的山东铝业、兰州铝业以及包头铝业、关铝股份受这些消息的影响而一度大幅走强，甚至创下一年来的新高，其中包头铝业更是创下上市以来新高。

　　事实上，整个2006年，都可能掀起H股回归A股的浪潮。2005年提交中国证监会批准新股发行的国企股，除中铝外，还有中石油、国际航空、大唐能源等。此外，中石化、神华能源、中国电信等超级国企，也都有强烈意愿回到A股市场。

　　“这些超级大公司的归来，将有力地支持指数，起到稳定市场的作用，”市场人士表示。

　　“目前，我们面临一个十分不利的局面：一方面国内市场缺乏优秀的上市资源；另一方面，海外上市的优质公司又受到冷落，这样的局面如果长期得不到改变，将直接影响这些海外上市的公司未来的成长。怎样解决这个问题呢？内地证券市场能不能主动招回这些公司，给他们一个适于成长的资本市场环境？”这是监管部门的一份内部报告中所提到的观点。

　　报告提出的对策是：“合理安排国内、国外两个资本市场，根据资源匹配原理，使之形成有序竞争，同时达成企业利益和国家整体利益的最大化。”

　　1月20日，内外资股东以99.85%的高票同意广深铁路在上海证券交易所发行不超过27.5亿股A股的决议，这意味着随着重启IPO的临近，海归公司已开始行动。

　　H股打开空间

　　A股和H股的联动效应已经显现。

　　从2005年12月6日起，A股持续走强，连续7根周阳线为5年来仅有。而这一幕早已在H股市场上演。

　　2005年10月底，H股指数从4664点附近止跌启动，到2006年1月19日盘中最高的6120点，不到三个月时间累计涨幅超过30%，创下8年来的新高。

　　A+H股联袂上涨之势，在个股上表现得尤为明显。

　　如1月19日当天，中石化H股全日大涨4.16%，其A股也上涨5.18%。鞍钢新轧H股开盘即出现较大涨幅，全日上涨6.17%，A股则在平开的基础上一路上扬，最终涨幅达8.56%。东北电气H股上午涨幅达到14.29%，而A股早市仅微涨1分的ST东北电在收盘前1小时被急拉至涨停。

　　“H股与A股联动上涨，其实是以A股为核心的整个中国概念板块受到全球关注的一个标志。”湘财证券首席经济学家金岩石表示。

　　“这就是中国效应，本质上是对中国的实力技术重估。”业内人士赞成金的说法。香港亨达集团的报告指出，一方面，重估GDP后，以银行、保险等服务行业为主的第三产业有十分良好的发展前景。另一方面，中国在“十一·五”期间要形成一批拥有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的优势企业，对股市来说获益匪浅。

　　凯基证券(亚洲)的邝民彬表示，现在香港市场对中资股非常感兴趣，在投资A股受到限制的情况下，热钱纷纷流入H股市场。长城证券研究所所长晏加源也认为，现在游资在香港市场和内地市场之间的流动比较通畅，游资可能会在市场的变化之间寻求套利。

　　股改也为含H股的A股打开了上涨空间。以中兴通讯为例，股改实施后复牌首日非但没有出现自然除权现象，反而在停牌价基础上继续上涨，实际涨幅高达27.44%，复权价创出历史新高。据了解，从2005年11月30日起，中兴通讯A股停牌近一个月，同期H股从22.05港元上涨至27.5港元附近。不考虑股改送股因素，G中兴A股价与H股价已经出现了倒挂。

　　出现这种倒挂现象的还包括中海发展、鞍钢新轧、青岛啤酒等公司。

　　一些市场人士称，随着H股的上涨，全面股改完成后，将可能有12家公司的A股与H股股价出现倒挂现象，接近目前A+H股公司的一半。

　　联合证券的柳邵黔认为，在这种情况下，QFII肯定愿意购买价格更便宜的A股。

(责任编辑：铭心)