国际机构纷纷上调今年黄金预估价，产量难有快速增长

　　经过2005年下半年的“疯狂”上涨之后，近期金价一直处于高位盘整的状态。

　　业内人士认为，大涨之后的区间性波动表明：目前的金价正在为“更上一层楼”做蓄势整理。

　　油价、美元助推投资需求

　　新年以来，国际政治局势一直动荡不定，令投资者对世界经济走势感到忧虑，从而可能引发对黄金的新一轮投资需求。

　　目前除了美国等少数几个国家拥有大量黄金储备外，大多数国家的黄金储备量都很低。由于国际市场货币汇率变动剧烈，美元持续走软，油价居高不下，因此许多国家的央行纷纷表示要提高黄金储备量，以规避通胀及其他金融风险。

　　中国国家外汇管理局年初就曾表示，政府可能要将其快速增长的外汇储备多元化，投资于美元和美国国债以外的资产。由于黄金储备在中国目前的外汇储备中占比仅为1.3%左右，因此业内人士预计，中国央行今年可能会买进相当数量的黄金。

　　首饰金需求持续增长

　　除了投资性的需求外，民间对黄金需求的最大一部分———首饰金需求近年来也一直维持在一个相对较高的水平。中国是世界黄金第四大消费国，其中首饰金的消费量占到了全国黄金消费总量的90%.20世纪90年代末，我国的黄金需求曾出现过逐年下滑趋势，但最近两年，中国市场对首饰金的需求又重新“抬头”。

　　根据世界黄金协会的数据，2005年第三季度，中国市场的黄金首饰购买量继续维持强劲增长，需求与一年前相比上升了9%.京城各大黄金卖场也都表示，尽管去年首饰金价较前年已经上涨了约10%，却丝毫没有妨碍人们对金饰的热情。业内人士分析，这其中有两个主要原因，一方面由于经济的快速增长、人们的消费能力提高，对首饰的需求也随之上升；另一方面，K-gold饰品在设计方面的时尚化以及品质化，使得黄金从前几年流行的铂金饰品中抢回了部分市场。

　　供给跟不上需求的“脚步”

　　在黄金投资与首饰金需求均稳步增长的同时，全球的黄金供给却难以跟上步伐。世界黄金协会和北京黄金经济发展研究中心1月初发布了《黄金投资价值研究报告》。报告显示，最近5年来，世界黄金供给一直存在227吨左右的缺口，导致了金价进入新一轮的上涨周期。而由于目前开发新的黄金矿山的可能性极小，所以价格可能还会继续上扬。

　　黄金产量的提升，需要投入大量的人力和资金，虽然金矿公司手中握有许多现金，但多用于分发股息和回购股票(相关:理财 财经)，投资于新矿开发的资本支出相对较低，因此黄金产量难以大幅增加。此外，即使有些金矿公司已经有开发新矿及增产的计划，但从增产计划到实际开发出新矿还需要一定的时间。业界预期，尽管有金价走强的刺激，但黄金产量趋势在2008年以前不会有快速扭转。

　　国际机构纷纷看涨

　　在供给需求差距进一步加大的趋势下，多家国内、外机构均看好今年的金价。德意志银行于1月中旬调高了对今、明两年金价的预估，称由于地缘政治风险以及高涨的能源价格对金价的支撑，该行将今年的金价预估值调高16%，至每盎司570美元，明年预估值调高26%，至660美元。而此前，澳洲投资银行麦格理银行也将今年黄金均价预估调升了19%，巴克莱资本国际上调了13%.全球最大的黄金生产商美国纽蒙特矿业公司日前表示，国际黄金价格在今后5至7年内可能突破每盎司1000美元，而这一数字也超过了美林公司在去年做出的“金价在2010年时将升至每盎司725美元”的预期。

　　本报记者 张嵩浩

　　■相关常识

　　翘板效应：黄金与美元

　　尽管去年出现了美元与黄金同步上涨的局面，但从长期看，两者的关联性并没有大的改变黄金与美元的挂钩始于1944年的《布雷顿森林协定》。作为二战后世界经济新秩序的重要组成部分，该协定规定美元与黄金挂钩，1盎司黄金的价格固定为35美元，其他国家货币再与美元汇率挂钩。

　　在这一协定下形成的“黄金－美元本位制”的布雷顿森林体系不仅建立起一整套规则，还成立了专门的机构即国际货币基金组织（IMF）负责其实施。

　　这套体系的实施保证了一段时期内国际金融体系的稳定，同时也建立起了美元的霸权地位。然而，这一体系本身存在着一个巨大的问题，即耶鲁大学教授特里芬发现的“特里芬难题”：要维持这一体系，美国的国际收支必须保持顺差或维持平衡，否则人们对美元的信心就会丧失。然而，为促进世界经贸发展，美国又必须不断增长美元供应，以满足世界对美元的需求，美国的国际收支又必须是逆差。

　　这种“两难困境”导致了1960年、1968年以及1971年的三次美元危机，人们对美元的信心下降，纷纷抛出美元兑换黄金，黄金官价与市场价格不断分离。此后，布雷顿森林体系在1973年宣告瓦解，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。

　　布雷顿森林体系实施期间，黄金的价格及流动都受到了较严格的控制，各国禁止自由买卖黄金。

　　这一体系崩溃之后，黄金不再作为货币定值标准，废除黄金官价，使得其成为了可以自由拥有和自由买卖的商品。而由于世界黄金市场一般都以美元计价，因此在黄金本身价值不变的情况下，美元贬值势必会导致金价上涨，而美元涨则金价跌。

　　此外，正如俗语所说，“乱世买黄金”，作为一种历史悠久的避险保值工具，黄金价格一直与世界经济状况成反比。而由于美元在世界经济中的“霸权”地位，美元汇率的走势与世界经济的正相关度又很高，因此美元汇率与国际市场的金价也就呈现出很强的负相关性，两者就像翘翘板的两头，此起则彼落。

　　然而2005年的黄金市场出现了一个新的情况，即金价在某种程度上摆脱了与美元的关系，开始按本身的需求基本面上涨。例如2005年三季度，出现了美元与黄金同步上涨的局面。但从长期来看，金价与美元关联性并没有大的改变。

　　本报记者 张嵩浩

　　在供给需求差距进一步加大的趋势下，国内、外机构均看好今年的金价。

　　■市场分析

　　金价飙升，银行频推“黄金理财(相关:证券 财经)”

　　投资者应注意比较各银行的手续费以及交易费用

　　随着国际黄金价格的不断飙升，黄金投资已然成为了理财市场上的一大热点，各银行纷纷推出与黄金投资相关的理财产品。上周，中国农业银行与成都高赛尔金银有限公司签署了《实物黄金买卖委托协议》，节后农行将在江苏、浙江等地网点率先开卖高赛尔金条。

　　节后可在农行招行跨行交易

　　根据协议，农行率先在江苏、浙江等地进行试点，年内将在其他分行陆续开办此项业务。据了解，消费者在农行可以进行高赛尔实物金条买卖业务（包括销售和回购），农行还承诺将选择部分营业网点进行回购。同时，高赛尔标准金条有望今年在全国范围内实现自由流通。

　　据介绍，农行此次代销的高赛尔金条包括2盎司、5盎司、10盎司3种规格，含金量为99.99%.由于此前高赛尔金银有限公司与招行也有类似合作，所以春节过后，投资者可以在招行和农行间进行“从农行买到招行卖，或从招行买到农行卖”的跨行交易，不收取跨行交易手续费。

　　投资黄金可货比三家

　　随着“黄金投资热”的掀起，目前已有不少银行推出了相关的理财产品。

　　建行2004年年底推出了国内首个拥有商业银行自主品牌的实物黄金———龙鼎金，从50克到500克四种规格，接受现金交易并办理无损质的回购。更多的银行则推出了纸黄金业务。中国银行的“黄金宝”业务，只要在银行开立一本活期账户并存入一定金额的人民币，就可在银行柜面进行交易。建行的“账户金”则结合国际金价与上海黄金交易所价格进行报价，采用做市模式与投资人进行无实物黄金交割的记账式黄金交易。工行推出的“金行家”不仅能炒金，而且能兑金。不过金行家设定的门槛为11万元，相对较高。

　　农行理财专家提醒投资者，在选择投资方式时可以货比三家，注意比较各银行的手续费高低以及交易费用。此外，一些金饰品，如“奥运金条”或“生肖贺岁金条”等更适合收藏，并不适合短线投资。

　　本报记者 庄士冠

　　金价近期窄幅波动

　　长期看涨的基本面没有改变

　　春节前的最后一个交易周，上海金交所金价高位盘整，一直在每克144元左右窄幅波动，国际金价亦在560美元下方反复调整。

　　从1月21日至27日春节前上海金交所收盘，连续7个交易日内，上海金交所AU9999金一直在每克143元至145元区间震荡。

　　上周一，AU9995金与AU9999金分别以每克144元、143.9元开盘，前三日每日涨、跌幅不超过10点。上周四，上海金交所金价随国际现货金价有较大幅度上扬，AU9995金涨0.9元至144.84元，AU9999金涨0.85元至144.80元，盘中最高分别触及145.35元及145.60元，突破了1月17日创下的国内金价高点。由于春节期间上海金交所休市，而国际金市照常交易，不少投资者为规避风险选择离场观望，因此国内金价再次被压低至周三的价格：AU9995金收于143.94元，AU9999金收于144元。

　　与此同时，国际金价近期也处于高位调整态势，未能在560美元上方站稳脚，而是受到了美元的走强而下滑，于550美元至560美元之间波动。业内人士分析，国际金价近期下滑主要是受获利平仓盘打压所致，但随后便很快有买盘在低位承托，因此出现了反复行情。

　　业内人士认为，目前金市的主导者仍然是基金投机力量，从技术上来看，没有太大的回调压力，加上地缘政治风险继续刺激市场情绪，因此黄金长期看涨的基本面并没有改变。但预测中的“从600美元上升至1000美元”的高价不可能一蹴而就，所以在市场“疯狂”的时候，投资者更需保持一份谨慎。

　　本报记者 张嵩浩

(责任编辑：王燕)