春节前一纸提前休市通知令市场传言四起，传言之一即“A、B股合并”。尽管证监会新闻处刘辅华处长对记者坚称“B股改革没有列入证监会2006年工作计划”，但据证监会国际合作部人士透露，B股去留问题将“适时解决”，目前，证监会正在通过各种途径征求上市公司和券商的意见。

　　“尽管还有B、H股合并、以ADR方式进入中国香港、美国市场等建议，最后的方向肯定是A、B股合一，B股已经没有存在的必要了。”中央财经(相关:理财 证券)大学证券(相关:理财 财经)期货研究所所长贺强认为。

　　改革调研进行中

　　进入2006年之后，B股市场涨势不断，成为沪深市场最为亮丽的一道风景，特别是沪市B股，走势尤其强劲。从2005年12月30日收盘的61.72点，一路狂涨至2006年1月25日收盘86.51点，涨幅高达40.17%，成交量迅猛放大。

　　但实际上，作为一个已经丧失了融资功能的市场，B股市场显然对资金不会有太大的吸引力。“B股价值已经掉到了最低点，其市场价格远低于同一市场的A股价格。而且市场预期A、B股合并是大势所趋。”北京证券策略分析师张九辉这样分析B股市场疯涨的原因。

　　上海证券交易所副总经理周勤业曾表示，上证所将于今年试点上市公司回购B股。这表明股改之后，B股市场归宿问题的解决已经列上了议事日程。不过上交所和深交所相关人士都对记者表示，目前还没有接到有关B股改革的文件和确切消息。

　　“你可以多采访一些上市公司，了解一下企业对B股去留问题的意见和建议。”在和记者交流之后，证监会一位权威人士给记者布置了“工作任务”。该人士表示，国际合作部一直在做B股改革的调研工作，但目前还没有获得高层的明确意见，因此还不会有具体方案出台。

　　而据中国人民大学一位金融专家透露，他们已经与有关主管领导进行过探讨，并提交了一些改革的具体方案，改革思路主要有三种。

　　最佳与最易方案

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，B股最初本意是吸引海外投资者进入中国股市。B股发行的财务要求和信息披露要求比A股市场要高，比H股又相对要低。总体来讲，B股与H股的共同点更多一些。“应该就高不就低，B股与H股合并是较好的方案。但这需要两地监管部门和交易所进行协调，这一个方案难度较大。”赵锡军说。

　　“可以采用美国ADR方式进入香港市场或到纽约上市。”贺强提供了B、H股和B、N股合并的具体方案：把现有B股进行打包，以一个资产包的方式到美国和中国香港上市。

　　“相对来说，A、B股合并更容易一些。2001年允许境内投资者进入B股市场，实际上是A、B股合并的一个过渡方案。”赵锡军说，持有外币的投资者进入B股交易，也就使B股市场上在投资者方面混合起来了。当然，两个市场还存在一个最大的问题，就是人民币资本项目的自由兑换。

　　回购了断B股？

　　“明年适当时机，我们会选择回购B股进行注销。”上海永久实际控制人陈荣2005年底的表态提供了解决B股问题的一种思路。贺强也认为，采取企业回购的方式是一条比较好的途径。在股权分置改革中，已经有一些企业对资产和股票(相关:理财 财经)回购有所探索。

　　陈荣表示，目前永久B股（900915）与G永久（600818）价格差距较大，永久B股价值相对低估，正是回购注销的好时机。但他同时强调，尽管回购B股的意愿非常强烈，但能否实施，还要看主管部门的政策。但上海永久董秘袁志坚告诉记者，陈荣的说法“仅代表个人观点，并不能代表公司意愿，目前公司还没有回购B股的打算和方案”。

　　“如果单纯采取回购注销的方式，肯定对我们不利，毕竟我们当初发行股票的目的是融资。”另一家上市公司董秘在接受记者采访时表示，如果能回购B股转换为发行A股，上市公司估计会有积极性。

　　业内人士指出，只有公司大股东有强烈的控股意愿且有充足的外汇资金，才可能采用回购方式解决B股问题。尽管B股上市公司数量不到中国上市公司总数的10%，但最终有实力采用回购方式解决B股问题的上市公司估计不超过20家。（张荣旺）

(责任编辑：张宇)