在中国农历新年过后的一周时间里，香港主要H股上市公司的股价再度出现上涨。其中，有色金属相关上市公司的表现更是抢眼。今年以来，中铝股份(2600HK)、江西铜业(行情,论坛)(0358HK)、紫金矿业(2899HK)和灵宝黄金(3330HK)分别上涨19.0％、21.2％、40.3％和57.7％，表现均强于国企指数。我们认为，上述有色金属H股股价的大幅上涨，一方面反映出投资者对有色金属价格长期趋势的乐观，另一方面也有望推动该板块A股股价的上涨。

    我们已在上月大幅调高了对2006年和2007年主要有色金属价格的预测，并调高了对相关上市公司的盈利预测。由于估值水平较有吸引力，我们将有色金属行业的投资评级由“中性”上调至“向好”，建议投资者增加对该行业配置的比例。

    今年以来，LME六种基本金属价格指数已上涨了14.2％。春节期间，全球主要有色金属价格再创新高。其中，LME铜价已突破5000美元/吨大关，目前当月期铜价为5105美元/吨。另外，锌价也是持续创出历史新高，目前为2391美元/吨，这同去年12月初时的1755美元/吨相比，涨幅高达36.2％。

    2005年四季度以来，包括中国和美国在内的全球经济表现明显好于预期，这使得越来越多的市场参与者相信:有色金属消费在2006年仍将会保持较高增速。与之对应，供应增加缓慢使得库存难以弥补，行业基本面仍将向好。另外，出于对美元贬值和通货膨胀等因素的担忧，全球包括养老基金等在内的长期投资资金，开始将越来越多的资金投入到商品期货中，这进一步加剧了基本金属和黄金等价格上涨的幅度。从行业基本面分析，我们相信，对主要基本金属和黄金而言，至少2006年仍将是一年牛市。

    在主要有色金属品种中，我们仍然最为看好金属锌。我们认为，随着供应难以跟上需求增长，锌将会成为下一个铜。至少在2008年以前，其价格将会持续创出历史新高。在国内锌行业相关上市公司中，我们重点推荐G中金、驰宏锌锗(行情,论坛)和G宏达，给予前两只股票“最优－1”的投资评级，给予后一只股票“优势－1”的投资评级。

    铜作为最具影响力的基本金属品种，随着供需矛盾难以明显缓解，2006年的价格走势也可望超出市场预期。在相关上市公司中，我们重点推荐G铜都和江西铜业(行情,论坛)两只股票，分别给予“优势－1”和“优势－2”的投资评级。

    另外，随着对美元贬值和通货膨胀预期的加剧，黄金价格的持续上涨也将令人期待。我们看好山东黄金(行情,论坛)未来两年的盈利增长，给予“优势－1”的投资评级。