2005年的房地产金融，可以用微妙两个字来形容。因为，一方面，摩根、美林、高盛等诸多国外知名投行纷纷抢滩北京，与此同时，REITs一夜间在国内变得家喻户晓，这令地产商多少看见一丝曙光；另一方面，先是银行收紧银根，继而信托贷款受限，但在第三季度，银行又流露出些许放松贷款的迹象。这一切的一切，将为2006年房地产市场的融资带来诸多不确定因素。

    伟业：投资、融资两紧两松 vs 中原：融资需求增加，融资渠道多元化

    【伟业】 宏观调控政策之下，房地产发展商的资金链一再地被收紧。面对此趋势，2006年房地产市场投融资渠道将持续多元化发展格局，REITs、基金、整售等仍是房地产金融的热点话题。同时，境内金融机构的投融资控制会相对较紧，境外投融资渠道会相对更多。国内银行针对发展商的贷款依然会较紧，而针对购房终端客户的贷款则有望相对放松。

    【中原】 资金信托计划是近年来最活跃的地产融资工具，虽然其融资额在整个房地产融资总量中仅约占1%，但是它所表现出来的创造性、灵活性与适应能力却让我们叹为观止。为了改善房地产融资市场的疲软局面，2004年10月银监会公布了《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法(征求意见稿)》，该暂行办法将对符合规定条件的房地产信托业务放宽限制，这将有可能把资金信托计划变为真正意义上的房地产信托。

    此外，上市也是近年来业界非常关注的一个融资话题。上市融资虽然门槛较高，而且上市后要接受较严格的监管，但是从规范经营管理、实现企业长远发展战略规划的角度看，走上市道路是很多企业的必然选择。

    高力国际：REITs将得以长足发展 vs 戴德梁行：香港有望成为亚洲REITs中心

    【高力国际】:国内房地产REITs热，已经不再保持在舆论呼吁阶段。从高力国际成功操作越秀REITs上市实例可以看出，国内具有一定规模和经营业绩良好的开发企业正在积极谋求REITs发展道路。REITs上市，对于国内房地产市场应该是必然的事。任何一个国家的房地产经济发展，金融产品模式肯定不能单一化，而只有金融产品多样化才能从根本上解决房地产行业所出现的诸多问题，例如：银行风险、房地产融资、中小投资人利益、物业证券化，等等。

    海外基金在国内房地产市场频频出手，给目前国内因普遍缺乏具备大宗持有型投资者所面临的问题带来了希望，也让部分开发企业实现了项目的顺利开发和消化。海外基金的进入，虽然在一定程度上可以加速国内房地产市场的成熟步伐，但它同时也刺激了国内房地产开发企业对于今后如何增强自身对销售环节的可控能力意识。

    2006年，国内REITs的发展步履可能并不像早期大家所推测的进程缓慢。反而，一些成功的REITs案例，必将给更多开发企业带来希望，并且这也将帮助国家对于今后推行房地产金融政策起到示范作用。

    【戴德梁行】 就亚洲房地产信托投资基金（REITs）的发展情况来看，随着领汇、泓富及越秀的上市，香港已在亚洲REITs市场占居重要地位，并已做好准备成为该地区的REITs中心，吸引跨境投资。事实上，尚有为数不少的本地及跨境REITs正在轮候审批上市，加上长久以来香港都是中国投资资金的主要进出口，相信香港很快就会赶上发展成熟的日本及新加坡，成为亚洲区域的REITs中心和进入中国内地房地产市场的必然门户。

    董藩：海外REITs仍难在我国着陆 vs 张跃庆：将会有越来越多的国际金融机构进入

    【董藩】 中国大陆对涉外金融问题历来谨慎，尽管海外金融机构要求中央政府开放金融市场的呼声一直很高，但对一个大国来说，保持金融体系的相对独立性至关重要。虽然目前海外REITs在中国大陆活动比较频繁，但制约REITs发展的政策、法律保障和市场环境仍然十分明显，所以2006年海外REITs在大陆很难有大的作为。但是，东方不亮西方亮，个别公司通过REITs在香港的成功上市，给了许多同行新的启示：像长颈鹿那样，把脖子伸到栅栏外，仍然是不会饿死的！

    【张跃庆】 目前国内的房地产企业普遍缺钱，而银行对于开发商贷款又普遍收紧。加入WTO以来，随着我国金融门槛的逐步放开，未来必将会有大的国际金融机构进来。这些机构进来，主要通过合资、合作、入股等方式投资。那么，一方面将从一定程度上缓解我国企业的资金饥渴问题；另一方面，我国需吸取东南亚金融危机的教训，时刻提防金融风险。

    孟晓苏：REITs发展前路漫漫 vs 李明：房地产与金融的结合将越来越紧密

    【孟晓苏】 近两年，我国的房地产金融在不断创新，已经有很多融资方式被金融界所接受，比如抵押贷款和抵押贷款保险等。这些方式令需要资金的企业受益匪浅。如今，我国房地产业又出现了新的金融产品，如房地产信托投资基金（REITs）等。我希望REITs以及其他新兴的金融产品，在2006年能够更好地被金融管理机构所认识。从而使房地产界能够尽快引进对我国房地产业发展具有较大推动力量的金融产品。也就是说，REITs的发展取决于人们的认识水平。新加坡总经理夫人为了推动REITs发展，足足用了6年的时间。基于此，我个人认为，我国若要大力发展REITs，至少还需要走6年的路程。

    【李明】:金融资本方面，我认为有两个趋势：一是房地产与金融的结合将会越来越紧密；二是房地产融资渠道将会越来越走向多元化。其中值得一提的是房地产信托投资基金（REITs）。我个人认为，2005年REITs虽然被炒得很热，但是短期内很难在境内落地。因为，REITs的发展与整个房地产行业以及社会的发展是同步的。很难想象在我国房地产只走过10年的路程，在现阶段刚刚解决土地市场化问题，并且相关政策法规尚未完善的情况下，REITs能够完全落地。

    舒可心：外资金融机构进入加剧市场优胜劣汰 vs 于凌罡：房地产金融人才将成为关注焦点

    【舒可心】 从大的趋势来讲，大的国际金融机构进来是必然的。他们进来之后，一方面，会促使我国的金融体制更加完善；另一方面，将会对房地产业形成较大冲击，即加剧了市场的优胜劣汰。因为，国外一些大的财团同样有“嫌贫爱富”的心理，他们更愿意找有资质的品牌企业合作。所以，到那时，房地企业当中的“贫富”差距亦将更加明显。而最终必将迫使一些小型开发商退出地产舞台。

    【于凌罡】 资金问题，REITs，是房地产业内最火的课题，作为合作建房的实践者，我通过信托模式，已经开始摸索西方模式（客户端房地产开发模式），以充分降低房地产项目的资金风险。

    2006年的房地产市场上，越来越多的企业要经过房地产金融的实践考评，不能掌握这一技巧的企业，必将被历史无情地淘汰。

    而通过这个考试，除了要有银行的支持，还要学会通过信托、证券，乃至资产证券化的利益提前变现等方式解决资金问题。

    2006年的房地产金融，会比2005年更火，而相关的人才和研究，也会继续在房地产业内红火依然。