据《每日经济新闻》最新了解到的情况，中石化此次整合已基本确定为现金回购，但市场上流传的各公司回购价差很大。分析人士认为，回购价的溢价高低将直接影响到其他回购股的炒作空间，而差别很大的回购价又将加速回购概念股的分化。

　　整合方式已基本确定

　　昨日，《每日经济新闻》从中石化旗下一家上市公司证实，此次整合的方式是现金回购流通股。昨日中国石化召集了齐鲁石化等四家公司董秘开会，讨论相关整合事宜。与会的一位董秘向《每日经济新闻》表示，“会议已经确定采用现金收购的整合方式，但何时正式公布，还要等中国石化最终决定。”

　　与此同时，各公司回购价也在市场上流传：扬子石化为13元，溢价近18%；齐鲁石化为9.5元，溢价16%；中原油气只有11.5元，溢价6.5%；石油大明在9.5元左右，溢价7.8%。

　　华西证券(相关:理财 财经)张奇认为，各家公司资产质量不一，溢价比例出现差异很正常，投资者在炒作回购概念股时应选择资产质量比较好的。

　　私有化概念股将分化

　　昨日，中石化旗下4家公司宣布停牌消息后，其余下属公司股价均有所表现，石炼化、仪征化纤、泰山石油等均以涨停开盘，尾市仍有不小涨幅。

　　德邦证券分析师周亮认为，本次收购的溢价水平将直接影响到回购概念股的炒作程度，而中石化系中没停牌的公司被现金收购的可能性大大减小，出售和重组的可能性较大。因此，这些个股的炒作潜力大大降低，随着消息面逐步明朗，上升空间相对有限。

　　一旦市场觉得中石化整合没有炒作动力时，其他回购概念股会受到追捧。昨日盘中中铝系、东方电气系、国家电力系等个股均出现异动就是预演。

　　天相投资分析师牟善同认为，中石化整合对中铝系的影响不会很大。市场对中石化回购预期已久，中铝系整合也已成为市场关注的热点。本轮行情以来，山东铝业和兰州铝业累计涨幅均超过30%。按10倍市盈率定价，山东铝业收购价在13元左右，如兰州铝业以1.05倍市净率定价，收购价约为5.50元。截至昨日收盘，这两只个股分别收报12.96元和5.62元，可见股价已充分反映了预期。

　　德邦证券周亮则认为，昨日东方电机公告称，中国东方电气集团即将成为公司控股股东，而东方电气间接控股了东方锅炉。这两只个股业绩优良、市盈率不高，加之有回购概念，后市值得关注。

　　提业绩 促股改 九芝堂回购一箭双雕

　　昨日，九芝堂宣布回购流通股。分析人士认为，回购对公司业绩有正面影响，也可为股改作铺垫。

　　九芝堂公告称，拟以不高于5.30元/股的价格回购不超过3600万股流通股。公司董事会认为，2005年以来，受到公司经营调整和证券市场低迷的双重压力，公司股价持续下跌，市盈率和市净率低于同行业上市公司平均水平。公司股票(相关:理财 财经)的市场表现与其长期内在价值不相符，希望通过回购向市场传递公司真实投资价值的信息。

　　今年1月份九芝堂曾公告称，因主要产品销售减少，非经常性损益项目产生的收益下降及原公司员工违法犯罪行为给公司造成损失，预计2005年净利润同比下降50%以上。公司相关人士向《每日经济新闻》透露，收入减少主要是受去年公司营销模式调整影响，今年盈利有望得到改善。

　　除提升业绩外，股改也是公司回购动因之一。长江证券叶颂涛认为，九芝堂回购拉开了公司股改序幕。公司非流通股和流通股数量接近，要达到流通股股东可以接受的对价，付出势必太多。而回购可降低流通股比例，有利于股改方案的顺利推出。

(责任编辑：陈晓芬)