或许是因为给大冶特钢的股改事宜写下了太多文字的缘故，大冶特钢股改的每一步骤与过程总是那样地牵动着笔者的关注，当然，这在一定程度上也与自己和大冶特钢同在一座城市有关。

　　话说大冶特钢的股改方案，虽然甚令笔者失望，也让不少的投资者充满了质疑，但正象众多上市公司的股改方案那样，最终还是在今年1月12日召开的股东大会上，以较高的赞成票获得通过。于是，在2月7日，在大冶特钢股改方案获得实施的情况下，其股票(相关:理财 财经)终于得以复牌了。

　　中国有句俗话叫“好事多磨”。而从大冶特钢股改一路走来这磨磨蹭蹭的功夫来看，从该公司股票停牌时间之漫长来看，该公司股票2月7日的复牌应能给投资者带来“好事”。更何况自去年12月30日该股票停牌以来，两市大盘一路走高，总体涨幅超过10%，其中大冶特钢所在的深市，深成指涨幅达到了16.79%。更何况在此期间，市场对G股的炒作始终都充满了热情，G股复牌后大幅上涨甚至填满权者也是屡见不鲜。因此，不论是从“补涨”的角度来看，还是从市场炒作的热点来看，2月7日大冶特钢的复牌，都应该能给投资者带来惊喜。

　　实际上，2月7日与大冶特钢同时复牌的另外几只G股也确实带给了投资者一份“新年的贺礼”，这几只G股当天的收盘价均较其自动除权参考价出现了不小的涨幅。其中Ｇ深桑达涨幅最大，5.12元的收盘价较其4.34元的自动除权参考价上涨达17.97%；Ｇ海直、Ｇ创兴、Ｇ新希望、Ｇ金陵药实际涨幅也分别达到15.06%、13.36%、12.36%和11.65%。惟有大冶特钢（改称“G冶特钢”）的表现令人失望。虽然这一天大冶特钢股票也伴随着其他几只G股一样作高开处理，甚至也试图走高，但最终还是被抛盘打落下来，最终以3.78元报收，甚至比该公司股改方案里大股东承诺的3.80元的回购价格还低了0.02元，仅仅只比公司股票停牌前的价格上涨了0.06元，涨幅仅为1.61%。而次日大冶特钢的股价甚至跌回到了3.72元的价位，在经过了漫长的等待之后，持有大冶特钢股票的投资者可说是颗粒无收。

　　大冶特钢的股改方案被该公司及大股东及保荐机构称为是一个有利于保护流通股股东利益的方案，其别出心裁地推出的认沽权利方案——“在本次股权分置改革方案实施之日起第12个月最后一个交易日当日结束后登记在册的全体股东，有权将其持有的全部无限售条件的流通股(合计不超过167,040,000股)，在之后30日内的任何一个交易日内，以每股3.80元的价格出售给新冶钢公司”，被称为是一个更大程度上保护了流通股股东利益的方案。如今，面对大冶特钢股票复牌后投资者的收获甚微甚至是颗粒无收的局面，投资者是否有必要对其进行一番反思呢？大冶特钢这个被称为是尊重了投资者意愿、保护了投资者利益的股改方案到底给投资者带来了什么？

　　记得当初大冶特钢在推出这个对流通股股东一毛不拔的认沽权利方案时，身为中信泰富有限公司工业部总经理、湖北新冶钢有限公司副董事长的蔡星海曾振振有词地说，送股方式或送现金等方式会导致自然除权，因此流通股的股数虽然增加了，但所持股份的流通市值可能并没有发生变化，从实际情况来看，甚至多数公司都发生了贴权现象，而认沽权所设定的认沽价格对流通股股东来讲，其投资收益基本上是确定的，或者说是有最低保障的，因此降低了对价的不确定性。为此，蔡星海大言不惭地认为，采取认沽权的方式对流通股股东都是有利的。

　　对于蔡星海当时抛出的这种说法，笔者于去年11月29日在《搜狐财经(相关:理财 证券)》上刊发的《再问大冶特钢股改方案》一文中曾予以了大力的批驳，认为送股后的贴权只是一个暂时的现象，不应该以此为理由而取消向流通股股东的送股。毕竟股市不可能只跌不涨，经过了近5年的熊市后，股市有望迎来牛市的脚步。而一旦大盘走牛，贴权不仅会变为填权，而且还能够大幅涨升，因此，这送股的作用又怎么是认沽权利所能代替的呢？而且，即便是送股后经过除权，股票的价格低降了，但股票的投资价值却是增加了，这也有利于股票的投资。并且，大冶特钢股改的保荐人秦冲认为，目前大冶特钢的股票价格并没有真正代表其真实价值；大冶特钢董事长曾重清也对公司的发展非常看好。因此，这种认为大冶特钢送股后只会贴权的看法，是非常武断的。而如今的事实已完全证明，笔者当时的批驳是完全正确的。所谓的“贴权论”完全是大冶特钢大股东不愿向流通股股东送股的一个冠冕堂皇的借口，此举并非是所谓的“有利于流通股股东”，而是对流通股股东利益的重大损害。

　　再回到认沽权利中的3.80元回购价格中来（最初提出的回购价格为每股3.70元），这同样被认为是保护了流通股股东的利益。为此，该公司及保荐机构不仅挖空心思是选了一个价格低廉的2005年10月28日的20日均价3.14元为股改前的价格，而且还抛出了一个毫无实际意义的“理论价格”来证明这一回购价格对流通股股东的保护意义。当时笔者就明确指出大冶特钢这是在“玩空手道”，无非是想空手套白狼而已。尽管由于时间还未到的原因，目前还不能证明大冶特钢大股东将会一毛不拔地取得非流通股的流通权，但目前行情的发展已经证明每股3.80元的回购价格对于流通股股东来说是没有任何实际意义的。大冶特钢是从去年10月29日开始进入股改程序的，股改前该公司的股价也即是10月28日的收盘价为3.32元，每股3.80元的回购价格仅较这一收盘价高出14.46%。而10月28日大盘股指的点位在1080.87点处（按照通常的惯例，取沪指代替两市股指），今年2月6日，也即大冶特钢股票复牌前一天，大盘的点位为1287.63点，大盘股指整体上涨了19.13%，高出了大冶特钢按10月28日实际收盘价计算的溢价水平。而考虑到大冶特钢近年来股性活跃、且该公司2005年业绩预增因素的影响，即便是该公司不股改，其个股的涨幅也应在大盘的整体涨幅之上。因此，相对于目前持有大冶特钢股票的流通股股东来说，大冶特钢的股改并没有给他们带来丝毫的利益可言。

　　那么，大冶特钢股改到底给投资者带来了什么呢？如今，面对股市行情的发展，在“有利于保护流通股股东利益”的谎言被戳穿之后，也许它能带给投资者的就只能是失望了。除此之外，投资者还能指望得到什么呢？

(责任编辑：张雪琴)