日前,发改委等三部门联合发文,要求电力和煤炭企业2006年煤炭供应合同在本月内签完,电煤僵局的化解进入倒计时。与之相呼应的是,近期二级市场上煤炭与电力板块纷纷出现活跃迹象。根据发改委的规定,如果电煤上涨超过5%,则可以煤电联动,电价涨幅约为电煤涨幅的70%。而发改委的态度也从此前“煤炭供需关系平衡,价格保持基本稳定”转变为考虑到电煤重点合同 和非重点合同的差距,适当提高重点合同电煤价格也有其合理性,这让市场感觉到了电煤价格继续上涨的信号。上周五,煤炭股在盘中异军突起便是源于这样的预期。

    与此同步,国际市场也形成煤炭价格平稳回升的良好预期。如中国神华近日在香港市场创出了上市以来的历史新高,中国神华在香港市场持续走强,将引导和提振A股市场煤炭股的估值。我们认为,2006年重点合同电煤价格上涨已成定局,所不确定的只是上调幅度多大而已。对于重点电煤价格的最终完全放开,面对巨大的价格差距和长期以来的利益牺牲,煤炭行业还是比较理智和理性的,要求价格上涨的基数一般平均订在20－30元/吨之间,应该说是符合实际的。但是考虑到煤电双方之间是一种长期的合作关系,注重的是长期的利益合作,一般都会签订中长期协议,且双方均会作出价格上的让步,因此,我们预计正常涨幅预计在8％－10％左右,即每吨重点合同电煤上涨15－20元。重点合同电煤价格的上涨延伸了主要煤炭上市公司的业绩增长势头,在煤炭上市公司中,电煤销量占比较大的有恒源煤电、国阳新能、兖州煤业(行情,论坛)、郑州煤电、金牛能源和上海能源,重点电煤价格上涨给各主要煤炭上市公司带来的利润增长。投资者介入煤炭股宜选择产能扩张的公司,如兰花科创(行情,论坛)、国阳新能、西山煤电和神火股份等；从长期来看,应选择储量丰富和管理水平高的公司,如兖州煤业(行情,论坛),并关注国内唯一的煤炭装备类上市公司天地科技(行情,论坛)。

    由于发改委很有可能采取折衷办法,即认可电煤价格一定幅度的上涨,同时启动二次煤电联动工作。若果真如此,则对火电企业也是一大利好。但鉴于电煤供应吃紧,政府将考虑对电力企业进行补偿等因素,电企终会接受一定幅度的电煤涨价,火电公司个体的受益程度仍需视电价、煤价的具体调整情况而定。考虑电力市场供需和燃料成本等因素,建议关注G华靖、G粤电力、深能源、国电电力(行情,论坛)等。