权证实时创设机制即将启动

　　中国证券登记结算公司上海分公司日前发布通知称：“为做好认购权证实时创设注销等技术系统准备工作，定于２月１８日组织相关业务的全网测试。”业内人士认为，这是监管层发出的一个信号，表明此前市场传闻的“权证实时创设的交易机制”即将进入实施阶段。

　　 受此消息影响，昨日沪深股市挂牌的７只权证全线下跌，平均跌幅在５％左右。投资者对“实时创设”感到恐惧，认为此举将彻底改变权证的供求关系和游戏规则，使普通投资者在权证上处于弱势地位，而券商可通过“实时创设”便利地无风险地套取暴利。

　　 所谓“权证实时创设”，就是指券商可以在交易时间内瞬间创设权证，而不需要事先申请批准，等到权证价格下跌券商认为有利可图的时候，再回购注销的机制。这属于完全的做空机制，是沪深股市历史从未有过的“金融创新”。和讯信息首席分析师文国庆得知这个消息后认为：“权证这个游戏没法再玩了，实时创设等于无限扩大权证的供应量——只要券商认为有利可图。这样一来，中小投资者没法获利了，权证成为券商独赢的工具，已经没有存在的意义，等待权证板块的必然是灭顶之灾”。

　　熟悉香港股市的西南证券分析师周兴政认为，香港的权证大多是券商发行的备兑权证，发行的主体是券商，香港联交所允许券商实时创设，实际上券商成为自己所发权证的“做市商”。最后权证到期时，负责履约的也是券商，所以实时创设在香港权证市场起到了抑制过度投机的作用。但是国内Ａ股的权证还是与香港的不同，权证发行的主体是上市公司而不是券商，券商作为一个中介机构，其所获得创设的权力似乎已超过了自己的市场地位。

　　一些业内人士也认为，Ａ股市场学习海外成熟市场的金融创新其初衷是好的，但应该与内地证券市场的实际情况相结合，并注意切实保护普通投资者的利益，才有利于从根本上建立充满活力的、稳健发展的资本市场。

(责任编辑：张雪琴)