申银万国研究报告指出,于2007年正式实施的新会计准则,可能极大地改变财务报表数据,使得上市公司利润在短期内发生剧烈变化,从而带来新的投资机遇。
计提政策诱发“赶集”现象
报告指出,新会计准则在资产减值计提方面有大调整。 新准则规定,对资产计提的减值准备,一经确认不得恢复。而盈利上升,多计提跌价准备；盈利下滑,再将跌价准备冲回。这曾是上市公司调节盈利的手段之一。但会计准则变动后,上市公司不能冲回上述准备。
因此,对于一些已经利用大幅计提减值准备“隐藏利润”的公司而言,则可能会赶在2007年1月1日之前,赶紧将减值准备冲回。从实际公司计提的跌价准备来看,许多公司的跌价准备都超过净利润1倍以上,往年可能隐藏利润的钢铁、房地产、煤炭、贸易等行业有可能在今年转回部分跌价准备,从而极大地影响当期净利润。
事实上,上市公司“赶集”的现象在去年《公司法》修订后就表现得淋漓尽致。2006年1月1日起实施的新《公司法》在第169条明确规定“资本公积金不得用于弥补公司的亏损,此前的公司法却并没有做出如此明确的禁止性规定。因此就在新旧两法交接的1个月的空挡期内,不少上市公司为了赶上以资本公积金弥补亏损的末班车,纷纷推出了弥补亏损的议案,提请在2006年元旦前召开的临时股东大会审议通过。
“乌鸦变凤凰”游戏可能再现市场
债务重组方法在新的会计准则中也进行了变革。债务重组将规定：由于债权人让步,债务人获得的利益将直接计入当期收益,进入利润表,而原来是计入资本公积；同时引入公允价值,以实物抵债,将以公允价值计量。于是一些无力清偿债务的公司,一旦获得债务全部或者部分豁免,其收益将直接反映在当期利润表中,可能极大地提高每股盈余。
而据记者了解,2001年以前的会计制度,债务重组收益是直接计入当期损益,这曾一度使得市场出现一系列依靠报表重组进行“乌鸦变凤凰”的把戏。这条规定在当时一些ST、PT公司中影响尤为明显。
同时申银万国指出,新会计准则下实行新的存货记账方法,取消“后进先出法,一律使用先进先出法记账。对于原先采用后进先出,存货较大,周转率较低的公司,会造成毛利率和利润的不正常波动。
举例,采用后进先出法的电器设备公司,在原材料价格不断下跌过程中,一旦变革为先进先出法,成本将大幅上升,毛利率快速下滑,当期利润下降。新的存货记账方法,对于生产周期长的行业,如造船及某些机械制造行业,允许将用于存货生产的借款费用资本化。对于大型设备制造商而言,这将降低他们的成本,提高毛利率,提高会计利润。 | 
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