嘉宾名单

    上海交通投资(集团)有限公司总经理、上海巴士实业(集团)股份有限公司董事长 洪任初先生

    上海巴士实业(集团)股份有限公司董事、总经理 王力群先生

    上海巴士实业(集团)股份有限公司副总经理兼董事会秘书 邵慧明女士

    上海巴士实业(集团)股份有限公司总会计师 张建安先生

    申银万国证券股份有限公司副总裁 缪恒生先生

    申银万国证券股份有限公司保荐代表人 苏 罡先生

    红塔证券股份有限公司保荐代表人 陈曙光先生

    股改方案篇

    问:我觉得10送2.8真的太少。

    洪任初:我们会考虑您的意见,争取对价再有所上浮。

    问:公司这几年通过增发和配股持股成本很低,起码要按10送3才对得起流通股东。

    王力群:我对股东提出的这个问题表示理解。本次对价方案,巴士股份(行情,论坛)的大股东也是尽了最大的努力。首先,从上市近十年股本演变的情况看,大股东每次都参加了配股,因此大股东与流通股的持股成本基本相似；第二,十年来公司的分配的方案始终是兼顾流通与非流通股的利益；第三,这次对价按照目前2.8的对价比例大股东的持股已经从30.9％下降至23.5％。因此,从非流通股股东的角度来看,他们也是作了很大努力的。对于股东提出的能否再增加对价比例,我们将向董事会及非流通股股东转达你们的愿望。

    问:你们设计的非流通股市值=非流通股×每股净资产,合理吗？每股净资产中的大部分是流通股贡献的,难道你们不知道吗？

    苏罡:公司发行上市时有一定幅度的溢价,这也是国际资本市场新股发行的惯例。且一般来说,法人股协议转让的价格通常依据每股净资产或每股净资产上的溢价。因此,依据净资产来理论计算股权分置改革前的非流通股市值是合理的。同时,巴士股份(行情,论坛)历次发行市盈率较低,基本不存在超额募集资金的补偿问题。巴士股份(行情,论坛)两次配股市盈率都不到13倍,大股东交投集团全额参与第一次认购,部分参与第二次认购,但是交投集团还多进行了一次定向增发的认购。如果考虑到股改送出因素,定向增发的认购成本,其市盈率近15倍,超过了两次配股。

    问:本次股权分置改革的对价来源？陈曙光:全部为公司的非流通股股东,而非上市公司本身,其中控股股东交投集团所安排的对价占全部对价的57.6％。

    问:公司承诺在相关股东会议通过后的两个月内投入增持资金不超过2亿元,为什么把时间限定在二个月？

    洪任初:之所以限定二个月是出于技术上的考虑,因为根据证监会有关规定,在相关股东会审议通过股改方案后二个月增持,可豁免要约收购义务。

    企业经营与发展

    问:实施股权分置改革后,交投集团是否存在减持公司股份的计划；是否为了维护股价而增持部分流通股？

    洪任初:交投集团承诺,所持有的原巴士股份(行情,论坛)非流通股股票自获得上市流通权之日起36个月内不上市交易或转让,但股改实施后增持的巴士股份(行情,论坛)股票不受上述限制。股改前交投集团持股30.96％,股改后持股下降到23.5％(代垫后将更低),并不绝对控股,已严重低于30％的要约收购线,失控风险急剧加大。而巴士股份(行情,论坛)是上海市的公交龙头企业,公交的正常运营关系到城市生产生活的正常进行,政府必须保持对其决定性的控制力,防止被收购。因此,交投集团同时另行提出了增持巴士股份(行情,论坛)社会公众股的计划,拟在相关股东会议通过后的两个月内投入增持资金不超过2亿元。

    问:股改后,每年的分红率在多少以上？

    王力群:股改后,公司每年的分红率将在50％以上。

    问:请问公司持股民生银行股权的投资回报如何？

    王力群:公司现持有11334.5万股民生银行股票,投资金额6480万元,目前市值为5亿元左右,投资回报可观。

    问:公司无形资产——出租车特种经营权为什么不按照10年期限摊销而按照经营年限摊销？

    洪任初:公司出租车特种经营权系出租车牌照,由上海市管理部门限制发放。公司收购出租车时,出租车经营权予以评估或收购双方根据市场价格协商确定有关出租车经营权价格。根据中华人民共和国财政部办公厅财办会【2004】30号《关于企业有偿取得营运出租车牌照会计处理问题的复函》,企业有偿取得的出租车牌照,应作为无形资产进行核算,其取得成本应自取得当月起在预计使用年限内分期平均摊销,计入损益。如果无法确定其预计使用年限,则应在经营期限内平均摊销。同时每一会计期末,企业应对该无形资产的价值进行检查,如果其可收回金额低于账面价值,应当计提相关的减值准备。因此,公司出租车特种经营权是根据公司下属的出租公司的经营期限平均摊销。

    问:面对高油价公司未来将如何盈利？

    洪任初:上海市政府常务会议在2005年8月1日决定,对公交行业继续执行油价补贴政策,其中每升燃油价格超过3元到4元部分,由上海市财政和企业各承担一半,4元以上部分由财政全额补贴。此决定在一定程度上缓解了油价持续上涨带来的经营压力。公司的市场油价被封顶在3.50元/升。

    另外,公司通过与供油企业间的集中供油协议,平均每升燃油还可降低成本0.21元。其次油品的集中采购,在保证油品供应的同时,也有利应对各类突发事件,保障营运服务。

    问:目前上海轨道交通的票价已经调整,而公交票价尚未调整,公司如何应对？

    张建安:公交客运业务占公司主营业务的比例超过75％,由于上海市公交受硬件设施和服务水平、在岗职工平均工资逐年增长、燃油价格大幅上升等因素影响,城市公交客运企业的营运成本逐年上升,而票价结构也未能进行相应的调整,致使城市公交企业经营压力增大。公司认为,单纯的提高票价,并不一定能促进城市公交行业的良性发展,涨价只能带来一定的客流流失,导致公交运能空放。公司将继续增加空调车比重等,提高单人单次的平均票价,同时通过优化公交线网、强化劳动成产率指标考核等提高公司的营业收入。

    问:公司对未来长运方面的发展有何打算？

    洪任初:巴士股份(行情,论坛)目前是最大的省际长途客运企业,公司拥有长途线路285条,长途客运市场占有率约40％。

    公司的长途客运业务虽然在上海市处于行业第一位置,但目前占公司主营业务收入比例仍然较低。该业务仍然处于发展阶段,随着上海及周边省市高速公路网的建成,相信在未来几年会为公司创造更多的价值。

    问:请介绍一下公司未来几年的发展战略？公司未来3—5年的业绩预期和经营目标？

    张建安:公司未来几年发展包括:一、继续大力发展公交业务,完成公交车升级替换,加强管理节省成本；二、继续做精出租车业务,稳定员工队伍；三、进一步开拓相关业务,这些业务包括汽车租赁业务、物流、长途客运等,在保持与主业相关的基础上为公司寻找新的增长点。公司管理层希望公司能为股东每年创造8％－10％的净资产收益率。

    (文字整理:高艺图片摄影:吴海珠)

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