上周大盘出现了高位震荡,但市场预期依然比较明朗,大盘短线反复后仍将上拓空间,突破千三只是时间问题。市场资金从前期强势品种中撤离后也在积极寻找新的投资方向,而地产板块有望成为后市市场资金挖掘的一个重点,地产板块也将成为市场的重新定位。

    调控压力减轻,行业景气程度趋稳

    毫无疑问,稳定房价是2005年的房地产政策主线。国务院出台调控政策半年之后,全国一些重点地区房价涨幅回落非常明显。从统计数据中可以知道,宏观调控政策的影响已初见成效,房地产行业出现了趋稳迹象。我们判断,今年继续出台强力的全国性调控房价措施可能性不大,而未来政府调控的重点将是结构性调整,即增加经济适用房和中低价商品房的供应,抑制高档商品房的供应,这主要是通过土地供应政策和税收政策的调整来实现。

    地产板块具有明显的估值优势

    近日,新会计准则发布,并将于2007 年1 月1日起在上市公司施行。新会计准则出台,意味着投资性地产股的估值标准面临挑战,股票价格围绕公允价值波动,将最终成为市场投资的主题。采用公允价值计量,意味着上市公司中投资性地产溢价将在账面充分体现。以陆家嘴为代表的、投资性地产数量庞大的公司,其资产数倍于账面的溢价,将会在2007年确认收益,巨额利润将在账面浮现。因此我们判断,内在的估值优势将引导地产股寻求市场的重新定位过程。

    我们建议投资者后市可关注三类地产股,其一、土地储备较多,具有品牌规模优势、经营管理能力较强的上市公司仍是我们中长期应重点关注的品种,如G万科、G招商局、金地集团(行情,论坛)等；其二、G华侨城、金融街(行情,论坛)等这些区域垄断公司也将在各自的垄断区域内实现收益的稳定增长,同样具有不错的投资价值,也可以中线关注；其三、具有大量投资性地产的公司,在A股市场,从事投资性地产经营的上市公司,股价较之账面溢价极为有限,一般都在1.5 倍左右。而实际上,部分公司资产取自于上世纪90年代,公允价较之账面的成本价,甚至已有高达3-5倍以上的增长。新准则出台,将凸显这部分公司的投资价值,如G陆家嘴、G金桥等。短线可重点关注中远发展(行情,论坛)(600641)。