香港报道

　　新加坡政府资金急于“走出去”，但并非不惜代价。

　　以新加坡政府属下淡马锡为大股东的星展集团，去年底一度成为入主广东发展银行（下称“广发行”）的大热门，但最终放弃。

　　集团高层日前首次回应并购内地银行步伐何以减慢。星展集团营运总监兼香港主席黄钢城称，集团在内地的发展目前以自然增长为主。星展银行财务总监王开源更明言，星展在商讨并购的过程中得到教训，并指卖方对他们的期望太高。

　　竞购失意转战证券

　　时间回到2005年10月5日。

　　当黄钢城被发现与相识30年的香港财政司前司长梁锦松在港岛香格里拉共进午餐时，大家都以为广发行已与星展集团开始联姻。内地监管机构何时批准星展突破外资行持股上限？梁锦松代表星展入主广发行后，将出任行长还是副行长？坊间猜测纷纷。

　　孰料风云忽变。星展银行很快便由热门变成冷门，梁锦松也在去年10月底宣布出任中国工商银行的独立董事。

　　今年2月17日，星展集团在新加坡及香港同步公布2005年的全年业绩。身在新加坡的黄钢城，在视像会议上回答本报记者提问时，并未直接回应星展收购广发行触礁原因，但从他的回应可以得知，星展近期没有收购内地银行的计划。

　　“我们在北京、上海、广州及深圳已有分行，未来一年计划在苏州增加一家分行，截至2005年末，在内地聘用了150人，我们不会排除任何收购机会，但未来发展以自然增长为主。”黄钢城说，星展在内地会发展证券业务，现在已取得QFII资格，计划在今年与一家内地证券公司组成合资公司，染指内地证券市场。但他没有透露证券收购的具体情况。

　　星展银行财务总监王开源说，“我们在韩国及内地寻找拓展机会时学会了很多，退出是因为卖方对我们的期望太高。”

　　在星展集团大中华区(香港除外)2005年业绩上，经营溢利增长了35%，为9200万新元，但净利润则下降79%至400万新元，显示其在内地业务仍处于投资期。与此同时，星展在内地及台湾的资产正在迅速增加，至2005年12月底，资产总额较一年前增长55%。

　　“如果星展继续高价并购内地银行，在财务报表中反映的数字会更差，对整体盈利的影响更大。”一名美资行分析员认为，“星展希望购入广发行51%的股权，但监管当局不想超越外资行持股上限，其它财团的出价又愈来愈高，星展认为代价太高但又不能直接控股，只有放弃，他们不想重蹈覆辙，以往他们在香港扩张时出手过狠了。”

　　高价并购苦果仍在

　　事实上，星展集团近期已在香港尝到高价并购导致快速增长的苦果。

　　一个重要的依据是，根据2005年的全年业绩报告，星展集团需要为星展（香港）作出11亿新元（54亿元人民币，以1新元兑4.92元计）巨额商誉减值支出，这反映星展（香港）当年在香港并购的作价过高。

　　2001年4月，星展集团以420亿港元——相当于账面值3.18倍的高价——收购香港道亨银行（及旗下海外信托银行）。星展（香港）的集团资产负债表的账面值为108亿新元，截至2005年12月底，可收回价值仅96亿新元，差额中的11亿元列作商誉减值支出。

　　由于商誉减值支出在第四个季度内入帐，令集团全年纯利大跌59%，至8.24亿新元(40.6亿元人民币)，其中仅第四季度就亏损4.41亿新元。若不计算一次性收益及商誉支出，星展集团全年溢利仍下跌15%至16.5亿新元、第四季溢利则下跌11%至3.84亿新元。

　　“商誉撇账的原因是当初收购价太高，现在道亨的业务与星展的协同效应没有充分发挥出来，所以这也会是星展日后收购其它银行的重要参考。”上述美资行分析员说。

　　不过集团副主席兼执行总裁戴国良不认同当初出价过高：“我们没有后悔，我们对于成功并购的资产感到很满意，我不能想象如果没有星展（香港），星展集团会变成怎样？”

　　对星展（香港）业务的重视旋即得到了印证。黄钢城在记者会当天证实，星展已委任香港金融管理局前助理总裁叶约德，掌管集团的财富管理部门。而该部门现负责人——星展资产管理（DBS Asset Management）执行主席Greg Seow——将于数月内离职，但会保留顾问一职。

　　星展资产管理现时管理的资产达120亿新元，并担任亚洲债券基金（ABF）II旗下8个亚洲市场的伞子基金中、新加坡成分基金的基金经理。亚洲债券基金由金管局及亚洲各国（地区）央行大力促成，总裁任志刚及已离任的副总裁陈德霖，先后为成立这个基金，在APEC及其它相关国际组织中多方游说，现在叶约德掌管这方面的工作，与老本行相关。叶约德原是任志刚身边的女强人，虽然已离开金管局，但看来与任的关系仍然良好。因为她辞职只有3个月，按规定助理总裁级或以上的高层人员，离职后6个月才能加入私人机构，但任志刚认为她的新职位没有利益冲突，故特别批准提早放行。

(责任编辑：铭心)