近期在大盘深幅调整之际，地产股却一支独秀，成为市场最大的亮点。地产股的良好表现是诸多重大利好因素共同作用的结果，从这些因素对该板块的影响来看，地产股的行情仍然会持续较长的时间，其中的投资机会较多，投资者对其可重点关注。而从更长的时间周期分析，最终决定地产股投资价值的是两大因素，一是土地储备，二是企业品牌。下面对房地产及影响股价的利多因素进行分析。　　

　　一、外资并购的主要目标之一。

　　在中国股市实质性对外资开放的背景下，哪些行业和公司能成为被外资青睐的并购目标呢？我们认为房地产行业将成为其中的一个重点目标。因为房地产可以享受土地升值和汇率上升的双重好处；中国目前大部分地产公司还不算真正的专业化公司，而且像行业龙头万科(行情 - 留言)目前的市场占有率也就1%，与国外房地产龙头企业所占的市场份额还有很大的差距。所以，房地产行业也存在着行业整合与外资并购的巨大空间。近期印尼财团通过收购控股中远发展(行情 - 留言)的控股股东，进而间接控股了中远发展。2006年2月8日，和记黄埔和长江实业在香港联合发布公告，称将出资4.758亿元与广州一家房地产公司联合开发地产项目。此前的1月28日，在内地发展略显落后的香港地产巨头新鸿基地产亦宣布，将与华润集团组成合资投资控股公司，发展内地的地产项目。随着外资的逐步大规模进入，不难预见地产业的并购风潮将会一浪高过一浪。

　　二、人民币升值的最大受益者。

　　从目前看，人民币升值预期依然强烈，人民币升值对房地产股价的推动作用相当明显。例如，有分析师就将本币升值导致的价值重估作为股价上涨的最主要原因。去年7月赴港上市的富力地产，当前股价较发售价已上涨了2倍多，涨幅和估值水平都远远超过了万科等具有较强可比性的A股，其原因就在于以港币计价和交易的H股更能从人民币的升值中获益。另外，由于A股市场与H股市场的联动加强，香港市场地产股的持续走强了也将带来良好的比价效应，尤其是国内A股还存在着因大幅对价所带来的收益，这样的结果使A股市场的地产股价值进一步的被低估。

　　三、房地产价格仍将上涨

　　供给和成本将在很大程度上对房价形成支撑。从已有的数据看，房地产供给最重要的一组先行指标，包括施工面积、新开工面积等都呈下降态势，这意味着未来房地产供应增速将放缓；同时，地价涨幅已经超过房价并将成为趋势，这无疑提高了开发成本。更为重要的是从房地产作为宏观经济支柱性产业的角度来分析，房地产市场对于消费需求的培育具有重要意义，因此，政府也不允许房价出现大的回落。

　　另外，土地供应的紧张更加剧了消费者对住房供应趋紧和价格再度上涨的预期。以北京为例，土地供给快速下降、多数供给先行指标增速快速下降至零以下，北京房地产供给短缺越来越严重。2005年前10个月，北京供应住宅用地仅为572公顷，规划建筑面积832万平方米,同比下降38%，仅完成全年供地计划的32.69%。如果以需求规模不增长计算，2005年前十月土地供给仅相当于开发需求的65.74%，相当于购房需求的38.90%，实际上市场销售则维持在30%以上的高增长状态。严重供给不足，导致房价涨速加快，2005年前十月住房价格涨幅达到20%。供给先行指标的快速回落再预示着末来北京房仍将保持较快上涨速度。从所有供给指标的增速看，基本上全部降至零以下，而且越是先行的指标下降越快，2005年前十月土地购置面积、完成土地开发面积、新开工面积、施工面积等先行指标的增长速度分别是：-37.9%、-23.6%、-12.7%、6.36%。

　　四、业绩仍有望保持高增长

　　由于房地产特殊的结算制度，2005年全年业绩在很大程度上是2004年和2005年上半年经营情况的反映。受益于这段时间房地产市场的火爆，专业人士普遍看好地产股即将出台的年报。据初步预测，2005年地产板块业绩增幅在30％以上。而更乐观的看法认为，反映房地产公司业绩最重要的先行指标??预收账款在2005年三季度出现大幅增长，62家地产公司由半年报的120.66亿元增长到三季报的228.59亿元，增幅接近90％。这至少为未来一段时间结算收入的增长提供了保障。

　　五、新会计制度的实施，地产公司由此利润增长的幅度最大。

　　新的会计制度采用公允价值模式核算投资性房地产有两大特点：其一是不计提折旧和摊销；其二是每年公允价值的变动将计入经营损益。这将从根本上改变房地产业的格局，使我国的房地产商从建造商转为开发商，从注重住宅销售转为关注所开发项目的整体增值和长远增值。新会计制度的实施对地产类上市公司的影响最大，据《每日经济新闻》报道：G金桥董秘代燕妮表示，G金桥在浦东金桥(行情 - 留言)开发区内拥有租赁地产110余万平方米，成本极低，尤其花园别墅类资产存在的溢价至少3倍左右。公司还是一家开发性公司，2006年将竣工的房产建筑面积大约10多万平方米。王树娟说，未来5年，公司租赁收入将保持20%左右的高复合增长。长期以来，公司谨慎会计政策导致其每股收益严重低估约50%以上，新的会计准则将真实表现其资产价值及盈利能力。以现金流折现法评估，其每股价值9.18元，现价较之严重低估约60%以上。

　　从股市的表现来看，真正的房地产股仍然是股市是最优秀的群体，在沪市由最高的2245点大幅下跌的过程中，那些能长期处于上升通道，具有“永恒”投资价值的十来只股票中，房地产股就占据了半壁江山，象G万科、金地集团(行情 - 留言)、金融街(行情 - 留言)、G招商局等房地产股成为大熊市极其少有的最大收益品种，这些公司不仅有丰富的土地储备，还在全国乃至世界上形成了良好的企业品牌。除了以上的公司外，房地产上市公司中还有哪些最有潜力呢？我们认为投资者可重点关注G中企（600675），多方面的重大利多因素将使公司有望成为地产股中的新龙头。

(责任编辑：张宇)