"今年,将有更多来自美国的收购基金(即Buy--out Fund)进入中国,投资A股公司"。昨日,美国美迈斯律师事务所(下称"美迈斯")合伙人、亚洲地区主管赵宏绚在沪表示。

    过去数年中,美迈斯在中国参与了一系列有重大影响的兼并案。作为圈子里公认的中国法律问题专家,赵宏绚和来自美国的多家收购基金保持着密切联系。

    赵宏绚表示,在过去,收购基金来中国投资的屈指可数。原因是,这些收购基金的管理人觉得中国没有可以投资的大项目。后来,属于收购基金的华平投资(Warburg Pincus)来到中国,改变过去风格,大小项目都做。渐渐地,JP摩根(JP Morgen)也开始将关注的目光从亚洲其他国家转向中国。

    "由于中国经济持续不断向前发展,越来越多的收购基金正在打算挺进中国,尤其是购买在A股上市的公司的股份。目前,一家全球最大的收购基金已经在香港设立了办公室,另外一家总部在波士顿的投资基金也于近期在香港设立了办公室。根据惯例,在香港设立办公室,是收购基金到中国投资项目的先兆。未来几年,我们将在中国内地看到越来越多来自美国的收购基金投资的项目。"赵宏绚说。

    据介绍,美国收购基金投资A股公司主要有两个投资通道,一是买非流通股,多为法人股,这要赶在公司进行股权分置改革之前；二是购买新发行的股份,即上市公司向作为战略投资者的收购基金,定向发行新股。今年初公布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》,已经打开了第二条通道。

    谈及美国收购基金具体投资A股公司的时机选择,赵宏绚指出,有些面临困难的A股公司,需要处理掉一些资产。这时,收购基金就进入,可以把进入的价格谈得低一点。而且,他们一般会选择稳定成熟的行业,最好是其中的领导企业,他们不喜欢没有历史的企业。

    赵宏绚说,"收购基金的资金来源主要有两种,一是自筹,二是通过银行贷款进行收购(LBO,俗称杠杠收购)。在美国和欧洲,收购基金都是最有资金实力的,超过投行和其他的机构投资者。"

    "收购基金进入A股后,必然会选择沪深交易所作为退出机制。因此,我有一个预测,这些收购基金的管理人,必定会推动A股市场的建设。他们出于自身利益考虑,会希望A股市场好一点,换句话说,他们会要求A股市场做出一个好的退出机制。"赵宏绚最后表示。